新たなデータによると、企業の Bitcoin 保有者は市場価格にほとんど影響を与えていないことがわかった。

暗号資産投資会社Keyrockの新たな調査によると、 Bitcoin トレジャリー企業がビットコインの日々の価格変動に占める割合はわずか0.59%であることがわかった。ブリュッセルに拠点を置く同社は7月10日にこの市場レポートを発表した。.

この レポート によると、 Bitcoin 総供給量の約4%に相当する84万7000BTCを保有しているにもかかわらず、価格変動への影響は最小限にとどまっている Bitcoin を開示している上場企業と非上場企業のデータに基づいている Bitcoin 。

レポートによると、最大の企業保有者であるStrategyは、BTC総供給量の1%以上を単独で保有しています。興味深いことに、2024年第2四半期には、企業保有量は159,000BTC以上増加し、四半期ベースで過去最高の増加率を記録しました。.

しかし、報告書によると、これは Bitcoinの短期的な市場動向にほとんど影響を与えず、国債購入とBTC価格の動向の間にtron相関関係は見られなかった。また、ほとんどの企業は長期保有者として行動し、コインを頻繁に移動させていないと指摘している。.

したがって、企業債に保有されている Bitcoin、取引行動や市場のモメンタムに影響を与えません。価格変動は依然としてスポット市場、上場投資商品、デリバティブ、そして個人投資家の活動によって支配されています。企業債の増加は象徴的ではありますが、ボラティリティや価格上昇圧力にはつながっていません。.

Bitcoin関連の銘柄は大幅なプレミアムで取引されている

一方、新たなレポートによると、多額の Bitcoin 準備金を保有する上場企業は、実際のBTC価値よりも高い価格で取引されることが多いことが示されています。マイクロストラテジーは現在、保有ビットコインの時価総額に対して91.3%のプレミアムを付けており、トップに立っています。つまり、投資家は同社株を通じて100ドルの Bitcoin 保有に対して191ドルを支払うことになります。.

他の財務会社も同様のプレミアムを示しており、市場サイクルや投資家の需要に応じて20%から60%の範囲で変動します。これらのプレミアムは、 Bitcoin に投資している株式の価格が、保有するビットコインの価値を上回っていることを反映しています。.

このレポートでは、ビットコイン保有量を公表している複数の企業を tracし、株価が原資産と比較して一貫して過大評価されていることを発見しました。この傾向は、 Bitcoin が横ばいまたは下落している時でさえも見られました。.

同社は、これらのプレミアムは Bitcoinの価格とはdentして変動すると指摘した。プレミアムは市場心理、ニュース、投機に素早く反応することが多い。プレミアムは下落局面では急激に縮小したが、価格上昇局面では再び拡大した。.

株価とBTC価値のこの乖離は、上場株式を利用して Bitcoin へのエクスポージャーを獲得する投資家にとって、コストの違いを浮き彫りにしています。国債保有はパッシブなように見えますが、株式の価格設定はそうではありません。2025年7月現在、マイクロストラテジーは Bitcoinに対して最も過大評価されています。レポートでは調査対象となったすべての企業名を挙げていませんが、この傾向が広く見られることを確認しました。.

財務省の Bitcoin ほとんどは担保として使用できない

興味深いことに、このレポートでは、財務会社が保有する Bitcoin 価格変動にそれほど影響を与えない理由についても強調しており、その理由はBTCの大部分が非アクティブ状態にあるためだと指摘しています。レポートでは、保有ビットコインの大部分はオフラインで保管されており、担保や金融商品に利用されていないことが確認されています。.

BTCを保有する企業は、その準備金を融資、利回り創出戦略、あるいはデリバティブ取引に使うことはほとんどありません。社内規則や保管体制により、運用上の資産利用が制限されているため、財務会社は大量のBTCを保有しているにもかかわらず、レバレッジや流動性確保のためには活用されていません。.

Keyrockは、取得後に移動または配分される財務資産の割合はごくわずかであると指摘しています。大部分は、市場のボラティリティが高まった場合でも、変動しません。このアプローチは保有資産の安全性を確保しますが、戦略的な柔軟性を制限します。他のプラットフォームがBTCの積極的な利用から収益を上げているにもかかわらず、財務会社は利回りや貸出リターンの恩恵を受けていません。.

しかし、報告書は、これらの企業が適応しなければ、ユースケースのない財務の成長はリソースを最大限に活用する最良の方法ではないため、よりダイナミックな戦略を持つ機関に遅れをとる可能性があると指摘している。.