Neue Daten zeigen, dass institutionelle Bitcoin-Halter fast keinen Einfluss auf den Marktpreis haben

Eine neue Studie der Krypto-Investmentfirma Keyrock hat ergeben, dass Bitcoin-Treasury-Unternehmen nur 0,59 % der täglichen BTC-Preisschwankungen ausmachen. Das in Brüssel ansässige Unternehmen veröffentlichte den Marktbericht am 10. Juli.

Der Bericht zeigt, dass die Bitcoin-Treasuries-Firma trotz des Halts von insgesamt 847.000 BTC, etwa 4 % der gesamten Bitcoin-Angebot, nur minimalen Einfluss auf die Preisbewegungen hat. Der Keyrock-Bericht stützte sich auf Daten von sowohl öffentlichen als auch privaten Unternehmen, die Bitcoin-Haltungen in Finanzberichten oder regulatorischen Einreichungen offenlegen.

Laut dem Bericht kontrolliert der größte institutionelle Halter, Strategy, allein über 1 % der gesamten BTC-Gesamtmenge. Interessanterweise wuchsen die institutionellen Bestände im zweiten Quartal 2024 um über 159.000 BTC, was den höchsten quartalsweisen Anstieg bis dato markiert.

Der Bericht zeigt jedoch, dass dies kaum bis keine Auswirkungen auf die kurzfristigen Marktbewegungen von Bitcoin hatte und keine starke Korrelation zwischen Treasury-Käufen und BTC-Preistrends besteht. Es wurde angemerkt, dass die meisten Unternehmen als Langzeithalter agieren und die Coins nicht häufig bewegen.

Daher hat Bitcoin, das in Unternehmensschatzkammern gehalten wird, keinen Einfluss auf das Handelsverhalten oder die Marktdynamik. Die Kursentwicklung wird weiterhin von Spot-Märkten, börsengehandelten Produkten, Derivaten und dem Einzelhandel dominiert. Das Wachstum der Treasuries war zwar symbolisch, hat sich jedoch nicht in Volatilität oder nach oben gerichteten Preisdruck übersetzt.

Bitcoin-lastige Aktien handeln mit erheblichen Aufschlägen

Gleichzeitig zeigt der neue Bericht, dass börsennotierte Unternehmen, die große Bitcoin-Reserven halten, oft mit einem Aufschlag zu ihrem tatsächlichen BTC-Wert handeln. MicroStrategy führt derzeit mit einem Aufschlag von 91,3 % über dem Marktwert seiner Bestände. Das bedeutet, dass Anleger 191 US-Dollar für jede 100 US-Dollar an Bitcoin-Exposure über seine Aktie zahlen.

Andere Treasury-Unternehmen zeigen ebenfalls ähnliche Aufschläge, die je nach Marktzyklus und Anlegernachfrage zwischen 20 % und 60 % liegen. Diese Aufschläge spiegeln wider, wie Aktien mit Bitcoin-Exposure über dem Wert der von ihnen gehaltenen Münzen bewertet werden.

Der Bericht verfolgte mehrere Unternehmen mit offengelegten BTC-Beständen und stellte eine durchgängige Überbewertung des Aktienkurses im Vergleich zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten fest. Dieser Trend war auch dann vorhanden, als Bitcoin seitwärts lief oder fiel.

Das Unternehmen stellte fest, dass sich diese Aufschläge unabhängig vom Bitcoin-Preis bewegen. Sie reagieren oft schneller auf Marktstimmung, Nachrichten oder Spekulationen. Die Aufschläge verengten sich während der Rückgänge stark, weiteten sich jedoch bei Preissprüngen wieder aus.

Diese Lücke zwischen Aktienkurs und BTC-Wert verdeutlicht einen Kostenunterschied für Anleger, die öffentliche Aktien nutzen, um Bitcoin-Exposure zu erhalten. Während die Treasury-Bestände passiv erscheinen, ist die Bewertung ihrer Aktien dies nicht. Stand Juli 2025 bleibt MicroStrategy im Verhältnis zu seinem Bitcoin am stärksten überbewertet. Der Bericht nannte nicht alle untersuchten Unternehmen, bestätigte jedoch, dass dieses Muster weit verbreitet ist.

Die meisten Treasury-Bitcoins können nicht als Sicherheit verwendet werden

Interessanterweise hob der Bericht auch hervor, warum Bitcoin, das von Treasury-Unternehmen gehalten wird, möglicherweise wenig Einfluss auf die Kursentwicklung hat, und stellte fest, dass der Großteil des BTC inaktiv bleibt. Der Bericht bestätigt, dass die meisten Bestände offline gespeichert und nicht als Sicherheit oder in Finanzprodukten verwendet werden.

Unternehmen, die BTC halten, nutzen ihre Reserven selten für Verleihgeschäfte, Renditegenerierungsstrategien oder Derivate. Ihre internen Regeln und Custody-Strukturen begrenzen ihren operativen Einsatz der Vermögenswerte, was bedeutet, dass Treasury-Unternehmen zwar große Volumina halten, diese jedoch nicht für Hebelwirkung oder Liquidität genutzt werden.

Keyrock stellt fest, dass nur ein kleiner Prozentsatz der Treasury-Assets nach dem Erwerb bewegt oder eingesetzt wird. Der Großteil bleibt statisch, selbst während der Marktschwankungen. Dieser Ansatz hält die Bestände sicher, begrenzt aber auch die strategische Flexibilität. Treasury-Unternehmen profitieren nicht von Renditen oder Verleihgewinnen, auch wenn andere Plattformen Einnahmen aus der aktiven BTC-Nutzung generieren.

Der Bericht wies jedoch darauf hin, dass diese Unternehmen an Boden verlieren könnten, wenn sie sich nicht anpassen, da das Wachstum von Treasuries ohne Nutzungsszenarien nicht der beste Weg ist, Ressourcen zu maximieren.