加密货币投资公司 Keyrock 的一项最新研究显示， Bitcoin 资金管理公司仅占比特币每日价格波动的 0.59%。这家总部位于布鲁塞尔的公司于 7 月 10 日发布了这份市场报告。.
报告显示，Bitcoin国库公司Keyrock持有总计84.7万枚比特币（约占Bitcoin但。Keyrock的报告数据来源于在财务报告或监管文件中披露Bitcoin持有量的上市公司和非上市公司。
根据报告，最大的企业持有者Strategy公司独占比特币总供应量的1%以上。值得注意的是，2024年第二季度，企业持有的比特币数量增加了超过15.9万枚，创下迄今为止最高的季度增幅。.
然而，报告显示，这几乎没有对 Bitcoin的短期市场走势产生任何影响，国债购买与比特币价格走势之间也没有tron的相关性。报告指出，大多数公司都采取长期持有策略，不会频繁转移比特币。.
因此，持有在企业国库中的 Bitcoin并不影响交易行为或市场动能。价格走势仍然主要受现货市场、交易所交易产品、衍生品和散户交易活动的影响。国库资金的增长虽然具有象征意义，但并未转化为市场波动或价格上涨压力。.
与此同时，这份新报告显示，持有大量 Bitcoin 储备的上市公司通常以高于其实际比特币价值的价格进行交易。MicroStrategy 目前以 91.3% 的溢价领跑，这意味着投资者通过其股票每获得 100 美元的 Bitcoin 敞口，就要支付 191 美元。.
其他财资公司也表现出类似的溢价，根据市场周期和投资者需求的不同，溢价幅度在 20% 到 60% 之间。这些溢价反映出，持有 Bitcoin 股票定价高于其所持有的比特币的实际价值。.
该报告 trac了多家披露持有比特币的公司，发现其股价与相关资产相比普遍存在高估现象。即使在 Bitcoin 持平或下跌时，这种趋势依然存在。.
该公司指出，这些溢价与 Bitcoin价格dent。它们通常对市场情绪、新闻或投机反应更快。价格下跌期间溢价大幅收窄，但价格上涨期间溢价又会再次扩大。.
股价与比特币价值之间的这种差距凸显了投资者通过购买上市股票来获取 Bitcoin 敞口的成本差异。虽然国债持有看似被动，但其股票定价并非如此。截至2025年7月，MicroStrategy相对于其 Bitcoin价值而言仍然是估值过高的公司。该报告并未列出所有受评公司，但证实了这种现象普遍存在。.
大多数国库 Bitcoin 不能用作抵押品。
有趣的是，该报告还重点指出，国库公司持有的 Bitcoin 可能对价格走势影响不大，原因是大部分比特币处于闲置状态。报告证实，大部分比特币都离线存储，并未用作抵押品或金融产品。.
持有比特币的公司很少将储备用于贷款、收益策略或衍生品交易。其内部规则和托管结构限制了其对这些资产的运营用途，这意味着尽管财务公司持有大量比特币，但这些比特币并不会被用于杠杆或流动性利用。.
Keyrock指出，收购后只有一小部分国库资产会被转移或部署。大部分资产保持静止，即使在市场波动期间也是如此。这种做法虽然保证了资产安全，但也限制了战略灵活性。与其他平台通过比特币的活跃使用获得收入不同，国库公司无法从收益或贷款回报中获益。.
然而，该报告指出，除非这些公司做出调整，否则它们可能会被那些采取更动态策略的机构抢占先机，因为没有实际应用案例的资金增长并不是最大化资源的最佳方式。.
