تُظهر بيانات جديدة أن حاملي Bitcoin من الشركات ليس لهم أي تأثير تقريبًا على سعر السوق

أظهرت دراسة جديدة أجرتها شركة "كيروك" للاستثمار في العملات الرقمية أن شركات خزائن Bitcoin لا تمثل سوى 0.59% من تحركات سعر البيتكوين اليومية. وقد أصدرت الشركة، التي تتخذ من بروكسل مقراً لها، تقرير السوق في 10 يوليو.

يُظهر التقرير أن Bitcoin على الرغم من امتلاكها 847,000 بيتكوين، أي ما يُعادل 4% تقريبًا من إجمالي Bitcoin . وقد اعتمد تقرير "Keyrock" على بيانات من شركات عامة وخاصة تُفصح عن Bitcoin في تقاريرها المالية أو ملفاتها التنظيمية. شركة Treasuries" لا تملك سوى تأثير ضئيل على تحركات أسعار البيتكوين ، المعروض حيازاتها

بحسب التقرير، تسيطر شركة "ستراتيجي"، وهي أكبر مالك مؤسسي، وحدها على أكثر من 1% من إجمالي معروض البيتكوين. ومن المثير للاهتمام، أنه في الربع الثاني من عام 2024، نمت حيازات الشركات بأكثر من 159 ألف بيتكوين، مسجلةً بذلك أعلى زيادة ربع سنوية حتى الآن.

مع ذلك، يُظهر التقرير أن هذا لم يكن له تأثير يُذكر على تحركات سوق Bitcoinعلى المدى القصير، ولا توجد علاقةtronبين شراء سندات الخزانة واتجاهات سعر البيتكوين. وأشار التقرير إلى أن معظم الشركات تتصرف كحاملين طويل الأجل للعملات ولا تُجري عمليات بيع متكررة لها.

وبالتالي، فإن Bitcoin، المحفوظة في خزائن الشركات، لا تؤثر على سلوك التداول أو زخم السوق. ولا تزال حركة الأسعار خاضعة لسيطرة الأسواق الفورية، والمنتجات المتداولة في البورصات، والمشتقات، ونشاط التجزئة. وعلى الرغم من أن نمو الخزينة رمزي، إلا أنه لم يُترجم إلى تقلبات أو ضغط تصاعدي على الأسعار.

يتم تداول الأسهم التي تحتوي على نسبة عالية Bitcoinبعلاوات كبيرة

في غضون ذلك، يُظهر التقرير الجديد أن الشركات المساهمة العامة التي تمتلك احتياطيات كبيرة Bitcoin غالبًا ما تُتداول بأسعار أعلى من قيمتها الحقيقية. وتتصدر شركة مايكروستراتيجي حاليًا القائمة بعلاوة سعرية تبلغ 91.3% فوق القيمة السوقية لحيازاتها. وهذا يعني أن المستثمرين يدفعون 191 دولارًا مقابل كل 100 دولار من استثماراتهم Bitcoin من خلال أسهمها.

تُظهر شركات الخزينة الأخرى علاوات مماثلة، تتراوح بين 20% و60%، تبعًا لدورات السوق وطلب المستثمرين. وتعكس هذه العلاوات كيف يتم تسعير الأسهم التي تتضمن استثمارات في Bitcoin أعلى من قيمة العملات التي تمتلكها.

tracالتقرير العديد من الشركات التي أفصحت عن حيازاتها من البيتكوين، ووجد مبالغة مستمرة في تقييم أسعار أسهمها مقارنةً بأصولها الأساسية. وقد لوحظ هذا الاتجاه حتى عندما كان Bitcoin ثابتاً أو متراجعاً.

أشارت الشركة إلى أن هذه العلاوات تتحرك بشكلdentعن سعر Bitcoin، وغالبًا ما تستجيب بسرعة أكبر لميول السوق والأخبار والتكهنات. وقد انخفضت هذه العلاوات بشكل حاد خلال فترات انخفاض الأسعار، لكنها اتسعت مجددًا خلال فترات ارتفاعها.

تُبرز هذه الفجوة بين سعر السهم وقيمة البيتكوين فرق التكلفة بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون الأسهم العامة للاستثمار في Bitcoin . فبينما تبدو حيازات سندات الخزانة سلبية، إلا أن تسعير أسهمها ليس كذلك. وحتى يوليو 2025، ظلت شركة مايكروستراتيجي الأكثر مبالغة في تقييمها مقارنةً بقيمة Bitcoin. لم يذكر التقرير أسماء جميع الشركات التي شملها التقرير، ولكنه أكد أن هذا النمط منتشر على نطاق واسع.

لا يمكن استخدام معظم Bitcoin الخزانة كضمان

ومن المثير للاهتمام أن التقرير سلّط الضوء أيضاً على سبب عدم تأثير Bitcoin لدى شركات الخزينة بشكل كبير على حركة الأسعار، مشيراً إلى أن معظم البيتكوين يبقى غير نشط. ويؤكد التقرير أن معظم هذه الحيازات مخزنة خارج الإنترنت ولا تُستخدم كضمان أو في المنتجات المالية.

نادراً ما تستخدم الشركات التي تحتفظ بعملة البيتكوين احتياطياتها للإقراض أو استراتيجيات توليد العائدات أو المشتقات المالية. وتحدّ قواعدها الداخلية وهياكل الحفظ من استخدامها التشغيلي للأصول، مما يعني أنه على الرغم من احتفاظ شركات الخزينة بكميات كبيرة، إلا أنها لا تُستخدم للرافعة المالية أو السيولة.

تشير شركة Keyrock إلى أن نسبة ضئيلة فقط من أصول الخزينة تُنقل أو تُستثمر بعد الاستحواذ عليها، بينما تبقى معظمها ثابتة، حتى في أوقات تقلبات السوق. يحافظ هذا النهج على أمان الأصول، ولكنه يحدّ من المرونة الاستراتيجية. لا تستفيد شركات الخزينة من العائدات أو عوائد الإقراض، في حين أن منصات أخرى تُحقق إيرادات من الاستخدام النشط للبيتكوين.

ومع ذلك، أشار التقرير إلى أنه ما لم تتكيف هذه الشركات، فقد تخسر مكانتها لصالح المؤسسات ذات الاستراتيجيات الأكثر ديناميكية، لأن نمو الخزينة بدون حالات استخدام ليس أفضل طريقة لتحقيق أقصى استفادة من الموارد.