De nouvelles données montrent que les détenteurs institutionnels de Bitcoin ont presque aucun impact sur le prix du marché

Une nouvelle recherche de la firme d'investissement crypto Keyrock a montré que les sociétés de trésorerie Bitcoin ne représentent que 0,59 % des mouvements quotidiens du prix du BTC. La firme basée à Bruxelles a publié le rapport de marché le 10 juillet.

Le rapport montre que les sociétés de trésorerie Bitcoin ont une influence minimale sur les mouvements de prix malgré la détention combinée de 847 000 BTC, soit environ 4 % de l'offre totale de Bitcoin. Le rapport de Keyrock s'est appuyé sur des données provenant d'entreprises publiques et privées qui divulguent leurs holdings de Bitcoin dans les rapports financiers ou les dépôts réglementaires.

Selon le rapport, le plus grand détenteur institutionnel, Strategy, contrôle à lui seul plus de 1 % de l'offre totale de BTC. Fait intéressant, au deuxième trimestre 2024, les holdings institutionnels ont augmenté de plus de 159 000 BTC, marquant la plus forte augmentation trimestrielle à ce jour.

Cependant, le rapport montre que cela a eu peu ou pas d'effet sur les mouvements de marché à court terme du Bitcoin et aucune corrélation forte entre les achats de trésorerie et les tendances de prix du BTC. Il a noté que la plupart des entreprises se comportent comme des détenteurs à long terme et ne déplacent pas les pièces fréquemment.

Ainsi, le Bitcoin détenu dans les trésoreries d'entreprises n'influence pas le comportement de trading ni l'élan du marché. L'action des prix reste dominée par les marchés au comptant, les produits négociés en bourse, les dérivés et l'activité des particuliers. La croissance des trésoreries, bien que symbolique, ne s'est pas traduite par de la volatilité ou une pression à la hausse des prix.

Les actions fortement exposées au Bitcoin se négocient à des primes significatives

Pendant ce temps, le nouveau rapport montre que les entreprises publiques détenant de grandes réserves de Bitcoin se négocient souvent à une prime par rapport à leur valeur BTC réelle. MicroStrategy mène actuellement avec une prime de 91,3 % par rapport à la valeur marchande de ses holdings. Cela signifie que les investisseurs paient 191 $ pour chaque 100 $ d'exposition au Bitcoin via son action.

D'autres sociétés de trésorerie montrent également des primes similaires, allant de 20 % à 60 %, selon les cycles de marché et la demande des investisseurs. Ces primes reflètent la façon dont les actions avec exposition au Bitcoin sont valorisées au-dessus de la valeur des pièces qu'elles détiennent.

Le rapport a suivi plusieurs entreprises avec des holdings de BTC divulgués et a trouvé une surévaluation cohérente du prix des actions par rapport aux actifs sous-jacents. Cette tendance était présente même lorsque le Bitcoin était plat ou en baisse.

La firme a noté que ces primes évoluent indépendamment du prix du Bitcoin. Elles répondent souvent plus rapidement au sentiment du marché, aux nouvelles ou à la spéculation. Les primes se sont réduites fortement lors des baisses mais se sont élargies à nouveau lors des hausses de prix.

Cet écart entre le prix de l'action et la valeur du BTC met en évidence une différence de coût pour les investisseurs utilisant des actions publiques pour obtenir une exposition au Bitcoin. Bien que les holdings de trésorerie semblent passifs, la valorisation de leurs actions ne l'est pas. En juillet 2025, MicroStrategy reste la plus surévaluée par rapport à son Bitcoin. Le rapport n'a pas nommé toutes les entreprises examinées, mais a confirmé que ce modèle est répandu.

La plupart du Bitcoin des trésoreries ne peut pas être utilisé comme Collatéral

Il est intéressant de noter que le rapport a également souligné pourquoi le Bitcoin détenu par les sociétés de trésorerie pourrait avoir peu d'impact sur l'action des prix, notant que c'est parce que la plupart du BTC reste inactif. Le rapport confirme que la plupart des holdings sont stockés hors ligne et ne sont pas utilisés comme collatéral ou dans des produits financiers.

Les entreprises détenant du BTC utilisent rarement leurs réserves pour le prêt, les stratégies de génération de rendement ou les dérivés. Leurs règles internes et leurs structures de garde limitent leur utilisation opérationnelle des actifs, ce qui signifie que bien que les sociétés de trésorerie détiennent de grands volumes, ils ne sont pas utilisés pour le levier ou la liquidité.

Keyrock note qu'un petit pourcentage des actifs de trésorerie est déplacé ou déployé après l'acquisition. La plupart restent statiques, même pendant la volatilité du marché. Cette approche garde les holdings sécurisés mais limite également la flexibilité stratégique. Les sociétés de trésorerie ne bénéficient pas des rendements ou des retours de prêt, même si d'autres plateformes génèrent des revenus à partir de l'utilisation active du BTC.

Cependant, le rapport a noté que sauf si ces entreprises s'adaptent, elles pourraient perdre du terrain face aux institutions avec des stratégies plus dynamiques, car la croissance des trésoreries sans cas d'utilisation n'est pas le meilleur moyen de maximiser les ressources.