Ожидается, что MicroStrategy войдет в индекс Nasdaq 100 в этом месяце, а к 2025 году получит право на включение в S&P 500

Вероятно, MicroStrategy войдет в индекс Nasdaq 100 23 декабря, а объявление ожидается уже 13 декабря.

Аналитики Bloomberg ETF Эрик Балчунас и Джеймс Сейфарт сообщили об этом, предсказав, что компания-разработчик, ставшая «китом Bitcoin , может занимать в индексе около 0,47%. Это сделало бы её 40-й по величине вложений среди ETF на сумму 550 миллиардов долларов, tracNasdaq 100.

компания Moderna По сообщениям, собирается уйти, чтобы освободить место для MicroStrategy. Между тем, индекс S&P 500 пока остается недоступным, в основном из-за проблем с прибыльностью. Но Эрик считает, что изменения в правилах бухгалтерского учета для Bitcoin могут сделать MicroStrategy подходящей для инвестиций к 2025 году.

Массовые конвертируемые облигации стимулируют накопление Bitcoin

Рост популярности MicroStrategy начался с поворота в августе 2020 года, когда компания преобразовалась из поставщика корпоративного программного обеспечения в компанию, работающую преимущественно Bitcoin. Её последнее решение? Выпуск конвертируемых облигаций с нулевым купоном на сумму 3 миллиарда долларов и премией за конвертацию 55% — пятый подобный выпуск в этом году — для покупки ещё большего количества Bitcoin.

Срок погашения облигаций составляет пять лет. План компании кажется простым: взять деньги в долг под нулевой процент, использовать их для покупки Bitcoin и погасить долг, как только цена акций резко вырастет. В чём подвох? Это работает только при цене Bitcoin в 100 000 долларов или выше.

Сейчас акции MicroStrategy торгуются с огромной премией к чистой стоимости активов (СЧА) её Bitcoin акций, что делает эту стратегию жизнеспособной *только* сейчас. Однако привлекательность этой модели финансирования не осталась незамеченной.

На прошлой неделе компания Marathon Digital Holdings, добывающая Bitcoin , последовала ее примеру, выпустив конвертируемые облигации с нулевым купоном и премией за конвертацию в 40% на сумму 850 миллионов долларов.

Подход MicroStrategy в значительной степени основан на волатильности акций, которая, по мнению аналитиков, является истинным фактором, обеспечивающим выгодные условия по облигациям. Используя резкие колебания цен, компания, по сути, разработала механизм для обеспечения дешёвого финансирования для своего бума Bitcoin .

Волатильность: секретное оружие MicroStrategy

Волатильность акций MicroStrategy, по сути, является частью стратегии компании. Историческая волатильность акций за 252 дня составляет 106%, что соответствует дневным колебаниям цены около 6,6%. 30-дневная подразумеваемая волатильность в 2,5 раза выше, чем у самого Bitcoin .

Эта крайняя непредсказуемость делает встроенные колл-опционы в конвертируемых облигациях MicroStrategy особенно ценными. Они компенсируют стоимость заимствования и позволяют компании привлекать средства по крайне выгодным ставкам.

Майкл Сэйлор, соучредитель компании и, пожалуй, самыйtronсторонник Bitcoin, играет ключевую роль в поддержании этой волатильности. Его публичные заявления, выступления в СМИ и неустанная активность в социальных сетях лишь усиливают непредсказуемость акций.

До разворота вокруг Bitcoin волатильность акций колебалась в районе 30%. Теперь она стабильно превышает 100%, создавая обратную связь: более высокая волатильность приводит к более выгодным условиям облигаций, что, в свою очередь, способствует увеличению покупок Bitcoin , что ещё больше увеличивает волатильность.

Инвесторы Saylor's часто используют стратегию, называемую гамма-трейдингом, чтобы извлечь выгоду из волатильности акций. Она предполагает динамическую продажу и покупку акций для поддержания нейтральной позиции при колебаниях цены.

Например, инвестор, покупающий конвертируемые облигации MicroStrategy на сумму 1000 долларов, может изначально открыть короткую позицию по акциям на сумму 500 долларов. По мере роста цены акций инвестор продаст больше акций, чтобы сохранить нейтралитет. И наоборот, если цена акций упадёт, он выкупит акции.