MicroStrategy 很可能在 12 月 23 日进入纳斯达克 100 指数，预计最早将于 12 月 13 日发布公告。.
彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯和詹姆斯·塞法特率先报道了这一消息，他们预测这家从软件公司转型为 Bitcoin 巨鲸的企业，其在纳斯达克100指数中的权重可能达到0.47%左右。这将使其成为 trac纳斯达克100指数的5500亿美元ETF中第40大持仓股。.
据报道 Moderna即将退出市场，为 MicroStrategy 腾出空间。与此同时，由于盈利问题，MicroStrategy 目前仍难以跻身标普 500 指数。但 Eric 认为，Bitcoin估值会计准则的改变可能会使 MicroStrategy 在 2025 年之前符合纳入标准。
巨额可转换债券推动 Bitcoin 囤积
MicroStrategy的崛起始于2020年8月的一次转型，当时该公司从一家企业软件供应商转型为一家 Bitcoin为主导的企业。其最新举措是什么？发行30亿美元的零息可转换债券，转换溢价高达55%——这是该公司今年第五次发行此类债券——目的是购买更多 Bitcoin。.
这笔债券五年后到期。该公司的计划看似简单：以零利率借款，用这笔钱购买 Bitcoin ，然后在比特币价格飙升后偿还债务。但问题在于：这套方案只有在 Bitcoin 价格达到或超过 10 万美元时才能奏效。.
目前，MicroStrategy的股价远高于其 Bitcoin 持有量的净资产值（NAV），使得该策略*仅*在目前阶段可行。但这种融资模式的吸引力已引起广泛关注。.
上周， Bitcoin 矿商 Marathon Digital Holdings 也效仿，发行了 8.5 亿美元的零息可转换债券，转换溢价为 40%。.
MicroStrategy 的策略很大程度上依赖于其股票的波动性，分析师认为这才是其债券条款优惠的真正原因。通过利用股价的剧烈波动，该公司实际上设计了一种机制，为其 Bitcoin 收购狂潮获取低成本资金。.
波动性：MicroStrategy的秘密武器
MicroStrategy的股价波动实际上是公司战略的一部分。该股过去252天的历史波动率为106%，相当于每日价格波动幅度约为6.6%。其30天隐含波动率是 Bitcoin 本身的2.5倍。.
这种极高的不确定性使得MicroStrategy可转换债券中嵌入的看涨期权显得尤为珍贵。它们可以抵消借贷成本，并使公司能够以极具优势的利率获得资金。.
公司联合创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）可以说是 Bitcointron的信徒，他在加剧这种波动性方面扮演着关键角色。他的公开声明、媒体露面以及持续不断的社交媒体活动都放大了该股票的不可预测性。.
在 Bitcoin 价格发生转变之前，该股票的波动率徘徊在 30% 左右。现在，波动率持续超过 100%，形成了一个反馈循环：更高的波动率带来更好的债券条款，而更好的债券条款反过来又为购买更多 Bitcoin 提供资金，从而进一步加剧波动性。.
Saylor 的投资者经常使用一种名为伽玛交易的策略来利用股票的波动性获利。这种策略涉及动态地做空和买入股票，以在股价波动时保持中性头寸。.
例如，一位投资者购买价值 1000 美元的 MicroStrategy 可转换债券后，最初可能会做空价值 500 美元的股票。随着股价上涨，他们会卖出更多股票以保持中性。相反，如果股价下跌，他们会买回股票。.
