Se espera que MicroStrategy se una al Nasdaq 100 este mes, elegibilidad para el S&P 500 para 2025
- MicroStrategy se unirá al Nasdaq 100 el 23 de diciembre, con un anuncio oficial esperado el 13 de diciembre. Reemplazará a Moderna en el índice.
- La empresa ha emitido bonos convertibles sin cupón por valor de 3.000 millones de dólares para financiar más compras de Bitcoin, lo que constituye la quinta emisión de este tipo este año.
- La volatilidad de las acciones de MicroStrategy, actualmente del 106%, está impulsando su capacidad para obtener condiciones favorables para los bonos mientras aprovecha los movimientos del precio de Bitcoin.
Es probable que MicroStrategy ingrese al índice Nasdaq 100 el 23 de diciembre, con el anuncio esperado tan pronto como el 13 de diciembre.
Los analistas de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas y James Seyffart, revelaron la noticia, prediciendo que la empresa de software convertida en ballena de Bitcoin podría tener un peso de aproximadamente el 0,47% en el índice. Esto la convertiría en la vigésima cuarta participación más grande entre los ETFs por un valor de 550.000 millones de dólares que rastrean el Nasdaq 100.
Moderna está presuntamente saliente para dar espacio a MicroStrategy. Mientras tanto, el S&P 500 sigue fuera de alcance por ahora, en gran parte debido a problemas de rentabilidad. Pero Eric cree que los cambios en las normas contables para la valoración de Bitcoin podrían hacer que MicroStrategy sea elegible para 2025.
Los bonos convertibles masivos impulsan la acumulación de Bitcoin
El ascenso de MicroStrategy en prominencia comenzó con un cambio de rumbo en agosto de 2020, cuando la empresa se transformó de un proveedor de software empresarial a una entidad dominada por Bitcoin. ¿Su última decisión? Emitir un bono convertible sin cupón por 3.000 millones de dólares con una prima de conversión del 55% —la quinta emisión de este tipo este año— para comprar aún más Bitcoin.
El bono vence en cinco años. El plan de la empresa parece sencillo: pedir dinero prestado a cero intereses, usarlo para comprar Bitcoin y pagar la deuda una vez que el precio de las acciones se dispare. El truco: solo funciona si Bitcoin cotiza a o por encima de 100.000 dólares.
En este momento, las acciones de MicroStrategy cotizan con una prima enorme respecto al valor neto de activos (NAV) de sus tenencias de Bitcoin, lo que hace que la estrategia sea viable *solo* por ahora. Pero el atractivo de este modelo de financiación no ha pasado desapercibido.
La semana pasada, el minero de Bitcoin Marathon Digital Holdings siguió el ejemplo, emitiendo 850 millones de dólares en bonos convertibles sin cupón con una prima de conversión del 40%.
El enfoque de MicroStrategy depende en gran medida de la volatilidad de sus acciones, lo que los analistas dicen que es el verdadero motor detrás de los términos favorables de sus bonos. Al aprovechar sus bruscos cambios de precio, la empresa ha esencialmente diseñado un mecanismo para asegurar financiación barata para su racha de adquisiciones de Bitcoin.
Volatilidad: el arma secreta de MicroStrategy
La volatilidad de las acciones de MicroStrategy es en realidad parte de la estrategia de la empresa. Las acciones tienen una tasa de volatilidad histórica de 252 días del 106%, lo que se traduce en oscilaciones diarias de precio de alrededor del 6,6%. Su volatilidad implícita a 30 días es 2,5 veces mayor que la del propio Bitcoin.
Esta extrema imprevisibilidad hace que las opciones de compra incorporadas en los bonos convertibles de MicroStrategy sean particularmente valiosas. Compensan el costo del préstamo y permiten a la empresa asegurar fondos a tasas altamente ventajosas.
Michael Saylor, cofundador de la empresa y probablemente el mayor creyente de Bitcoin, juega un papel clave en alimentar esta volatilidad. Sus declaraciones públicas, apariciones en los medios y su incansable actividad en redes sociales sirven para amplificar la imprevisibilidad de las acciones.
Antes del cambio hacia Bitcoin, la volatilidad de las acciones se situaba en el rango bajo de las 30. Ahora, se mantiene consistentemente por encima del 100%, creando un ciclo de retroalimentación donde una mayor volatilidad conduce a mejores términos de bonos, que a su vez financian más compras de Bitcoin, aumentando aún más la volatilidad.
Los inversores de Saylor a menudo utilizan una estrategia llamada trading gamma para capitalizar la volatilidad de las acciones. Esto implica vender en corto y comprar acciones dinámicamente para mantener una posición neutral a medida que fluctúa el precio de las acciones.
Por ejemplo, un inversor que compre 1.000 dólares de un bono convertible de MicroStrategy podría vender inicialmente en corto 500 dólares en acciones. A medida que el precio de las acciones suba, vendería más acciones para mantenerse neutral. Por el contrario, si las acciones caen, recomprará acciones.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
