MicroStrategy, 이번 달 나스닥 100 편입 예상, 2025년까지 S&P 500 자격 획득

MicroStrategy는 12월 23일 나스닥 100 지수에 편입될 가능성이 높으며, 발표는 12월 13일 이전에 이루어질 것으로 예상됩니다.

블룸버그 ETF 분석가인 에릭 발추나스와 제임스 세이파트는 이 소식을 전하며, 소프트웨어 회사가 비트코인 고래로 변신한 이 회사가 지분에서 약 0.47%의 비중을 차지할 것이라고 예측했습니다. 이는 나스닥 100을 추적하는 5,500억 달러 규모의 ETF 중 40번째로 큰 보유 자산이 됨을 의미합니다.

모더나는 보고에 따르면 MicroStrategy를 위한 자리를 비키고 있습니다. 한편, S&P 500은 당분간 접근이 불가능한 상태로 남아 있으며, 이는 주로 수익성 문제로 인한 것입니다. 그러나 에릭은 비트코인 가치 평가에 대한 회계 규칙 변경이 2025년까지 MicroStrategy의 자격을 얻을 수 있게 할 것이라고 생각합니다.

대규모 전환사채가 비트코인 매집을 주도

MicroStrategy의 prominence 상승은 2020년 8월의 전환에서 시작되었습니다. 당시 이 회사는 기업용 소프트웨어 벤더에서 비트코인 중심의 기업으로 변모했습니다. 최신 결정은 전환 프리미엄 55%를 가진 30억 달러의 제로 쿠폰 전환사채를 발행하여 더 많은 비트코인을 구매하는 것입니다. 이는 올해 다섯 번째 발행입니다.

이 채권은 5년 후 만기가 도래합니다. 회사의 계획은 간단해 보입니다: 이자 0%로 돈을 빌려 비트코인을 구매하고 주가가 급등하면 부채를 상환합니다. 하지만 함정이 있습니다. 비트코인이 10만 달러 이상에서 거래될 때만 작동합니다.

현재 MicroStrategy의 주가는 비트코인 보유 자산의 순자산가치(NAV) 대비 큰 프리미엄으로 거래되고 있어, 이 전략은 *현재로만* 실행 가능합니다. 하지만 이러한 자금 조달 모델의 매력은 간과되지 않았습니다.

지난주 비트코인 채굴 기업 마라톤 디지털 홀딩스도 이에 뒤이어 전환 프리미엄 40%를 가진 8억 5천만 달러 규모의 제로 쿠폰 전환사채를 발행했습니다.

MicroStrategy의 접근 방식은 주가의 변동성에 크게 의존하며, 분석가들은 이것이 채권 조건을 유리하게 만드는 진정한 동력이라고 말합니다. 회사의 거친 가격 변동성을 활용하여 비트코인 매집 행진을 위한 저렴한 자금 조달 메커니즘을 사실상 설계했습니다.

변동성: MicroStrategy의 비밀 무기

MicroStrategy의 주가 변동성은 실제로 회사의 전략의 일부입니다. 이 주식은 252일 기준 역사적 변동성률이 106%로, 일일 가격 변동폭은 약 6.6%에 달합니다. 30일 임plied 변동성은 비트코인 자체의 2.5배 더 높습니다.

이러한 극도의 예측 불가능성은 MicroStrategy의 전환사채에 내장된 콜 옵션을 특히 가치 있게 만듭니다. 이는 차입 비용을 상쇄하고 회사가 매우 유리한 조건으로 자금을 조달할 수 있게 합니다.

회사의 공동 설립자이자 아마도 비트코인의 가장 강력한 신봉자인 마이클 세일러는 이러한 변동성을 고조시키는 데 중요한 역할을 합니다. 그의 공개 발언, 미디어 출연 및 끊임없는 소셜 미디어 활동은 주가의 예측 불가능성을 증폭시키는 역할을 합니다.

비트코인 전환 전, 주가의 변동성은 30대 초반에 머물러 있었습니다. 이제 그것은 일관되게 100%를 넘어섰으며, 더 높은 변동성이 더 나은 채권 조건으로 이어지고, 이는 다시 더 많은 비트코인 구매를 자금으로 조달하여 변동성을 더욱 증가시키는 피드백 루프를 생성합니다.

세일러의 투자자들은 종종 감마 트레이딩이라는 전략을 사용하여 주가의 변동성에서 이익을 얻습니다. 이는 주가 가격이 변동함에 따라 중립적인 포지션을 유지하기 위해 동적으로 숏 포지션과 매수를 수행하는 것을 포함합니다.

예를 들어, MicroStrategy 전환사채 1,000달러를 구매한 투자자는 초기에 500달러 상당의 주식을 숏 포지션으로 잡을 수 있습니다. 주가 가격이 상승하면 중립을 유지하기 위해 더 많은 주식을 매도합니다. 반대로 주가 가격이 하락하면 주식을 매수합니다.