MicroStrategy soll diesen Monat in den Nasdaq 100 aufgenommen werden, S&P 500-Qualifikation bis 2025

MicroStrategy wird voraussichtlich am 23. Dezember in den Nasdaq-100-Index aufgenommen, wobei die Ankündigung bereits ab dem 13. Dezember erwartet wird.

Bloomberg-ETF-Analysten Eric Balchunas und James Seyffart haben die Nachricht verbreitet und prognostiziert, dass das Softwareunternehmen, das zum Bitcoin-Wal geworden ist, ein Gewicht von etwa 0,47 % im Index halten könnte. Dies würde es zur 40. größten Position unter den ETFs im Wert von 550 Milliarden US-Dollar machen, die den Nasdaq 100 abbilden.

Moderna ist sollte auf dem Weg nach draußen, um MicroStrategy Platz zu machen. Der S&P 500 bleibt vorerst weiterhin unerreichbar, hauptsächlich aufgrund von Rentabilitätsproblemen. Aber Eric glaubt, dass Änderungen der Bilanzierungsregeln für die Bitcoin-Bewertung MicroStrategy bis 2025 qualifizierbar machen könnten.

Massive konvertierbare Anleihen treiben Bitcoin-Hoard an

MicroStrategys Aufstieg in den Fokus begann mit einer Pivot im August 2020, als sich das Unternehmen von einem Unternehmenssoftware-Anbieter zu einer von Bitcoin dominierten Entität verwandelte. Seine neueste Entscheidung? Die Ausgabe einer 3-Milliarden-US-Dollar Nullkupon-konvertierbaren Anleihe mit einem 55 %igen Konversionsaufschlag – die fünfte Ausgabe in diesem Jahr –, um noch mehr Bitcoin zu kaufen.

Die Anleihe ist auf fünf Jahre ausgestellt. Der Plan des Unternehmens scheint einfach zu sein: Geld zu null Prozent Zinsen leihen, damit Bitcoin kaufen und die Schulden zurückzahlen, sobald der Aktienkurs in die Höhe schießt. Der Haken? Es funktioniert nur, wenn Bitcoin bei oder über 100.000 US-Dollar gehandelt wird.

Derzeit handelt MicroStrategys Aktie mit einem großen Aufschlag zum Nettoinventarwert (NAV) seiner Bitcoin-Haltungen, was die Strategie vorerst machbar macht. Aber die Faszination dieses Finanzierungsmodells ist nicht unbemerkt geblieben.

Letzte Woche ist der Bitcoin-Miner Marathon Digital Holdings dem Beispiel gefolgt und hat 850 Millionen US-Dollar an Nullkupon-konvertierbaren Anleihen mit einem 40 %igen Konversionsaufschlag ausgegeben.

MicroStrategys Ansatz stützt sich stark auf die Volatilität seiner Aktie, was Analysten als den wahren Treiber hinter den günstigen Konditionen seiner Anleihen ansehen. Durch die Ausnutzung seiner wilden Preisschwankungen hat das Unternehmen im Wesentlichen einen Mechanismus konstruiert, um günstige Finanzierung für seine Bitcoin-Erwerbungen zu sichern.

Volatilität: MicroStrategys geheime Waffe

Die Aktienvolatilität von MicroStrategy ist tatsächlich Teil der Strategie des Unternehmens. Die Aktie hat eine historische Volatilität über 252 Tage von 106 %, was täglichen Preisschwankungen von rund 6,6 % entspricht. Ihre 30-Tage-implied-Volatilität ist 2,5-mal höher als die von Bitcoin selbst.

Diese extreme Unvorhersehbarkeit macht die eingebetteten Call-Optionen in MicroStrategys konvertierbaren Anleihen besonders wertvoll. Sie gleichen die Kosten der Kreditaufnahme aus und ermöglichen es dem Unternehmen, Mittel zu äußerst vorteilhaften Konditionen zu sichern.

Michael Saylor, der Mitbegründer des Unternehmens und wohl der stärkste Gläubige von Bitcoin, spielt eine Schlüsselrolle bei der Schürung dieser Volatilität. Seine öffentlichen Aussagen, Medienauftritte und unermüdliche Aktivität in den sozialen Medien dienen dazu, die Unvorhersehbarkeit der Aktie zu verstärken.

Vor der Bitcoin-Pivot lag die Volatilität der Aktie im niedrigen 30er-Bereich. Jetzt liegt sie konstant über 100 %, was eine Feedback-Schleife erzeugt, bei der höhere Volatilität zu besseren Anleihekonditionen führt, die wiederum mehr Bitcoin-Käufe finanzieren, was die Volatilität weiter erhöht.

Saylors Anleger nutzen häufig eine Strategie namens Gamma-Trading, um von der Volatilität der Aktie zu profitieren. Dies beinhaltet das dynamische Shorten und Kaufen von Aktien, um eine neutrale Position beizubehalten, während sich der Aktienkurs schwankt.

Zum Beispiel könnte ein Anleger, der 1.000 US-Dollar einer MicroStrategy-konvertierbaren Anleihe kauft, zunächst Aktien im Wert von 500 US-Dollar shorten. Wenn der Aktienkurs steigt, würde er weitere Aktien verkaufen, um neutral zu bleiben. Umgekehrt würde er Aktien zurückkaufen, wenn der Aktienkurs fällt.