من المتوقع انضمام شركة مايكروستراتيجي إلى مؤشر ناسداك 100 هذا الشهر، وتأهلها للانضمام إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بحلول عام 2025

من المرجح أن تدخل شركة مايكروستراتيجي مؤشر ناسداك 100 في 23 ديسمبر، مع توقع الإعلان في وقت مبكر من 13 ديسمبر.

كشف محللا صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبيرغ، إريك بالتشوناس وجيمس سيفارت، عن هذا الخبر، متوقعين أن تستحوذ شركة البرمجيات التي تحولت إلى أحد أكبر مستثمري Bitcoin على ما يقارب 0.47% من المؤشر. وهذا سيجعلها في المرتبة الأربعين بين أكبر استثمارات صناديق المؤشرات tracتتابع مؤشر ناسداك 100، والتي تبلغ قيمتها 550 مليار دولار.

أن شركة موديرنا تشير التقارير إلى في طريقها للخروج من السوق لإفساح المجال أمام شركة مايكروستراتيجي. في الوقت نفسه، لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعيد المنال في الوقت الحالي، ويعود ذلك في الغالب إلى مشاكل الربحية. لكن إريك يعتقد أن التغييرات في قواعد المحاسبة Bitcoin قد تجعل مايكروستراتيجي مؤهلة للدخول بحلول عام 2025.

السندات القابلة للتحويل الضخمة تدفع إلى تكديس Bitcoin

بدأ صعود شركة مايكروستراتيجي ببراعة مع تحولها في أغسطس 2020، عندما تحولت من مورد لبرامج المؤسسات إلى كيان يهيمن عليه Bitcoin. أما قرارها الأخير؟ فهو إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار بدون فوائد وبعلاوة تحويل 55% - وهو الإصدار الخامس من نوعه هذا العام - لشراء المزيد Bitcoin.

من المقرر أن يستحق السند بعد خمس سنوات. تبدو خطة الشركة واضحة: اقتراض المال بدون فوائد، واستخدامه لشراء Bitcoin ، وسداد الدين بمجرد ارتفاع سعر السهم بشكل كبير. لكن ما هو الشرط؟ لا تنجح الخطة إلا إذا كان سعر Bitcoin 100 ألف دولار أو أكثر.

يتداول سهم شركة مايكروستراتيجي حاليًا بسعر أعلى بكثير من صافي قيمة أصولها من Bitcoin ، مما يجعل هذه الاستراتيجية مجدية *فقط* في الوقت الراهن. لكن جاذبية نموذج التمويل هذا لم تغب عن الأنظار.

في الأسبوع الماضي، حذت شركة تعدين Bitcoin ماراثون ديجيتال هولدينغز" حذوها، حيث أصدرت سندات قابلة للتحويل بقيمة 850 مليون دولار بدون فوائد مع علاوة تحويل بنسبة 40%.

يعتمد نهج شركة مايكروستراتيجي بشكل كبير على تقلبات أسهمها، والتي يرى المحللون أنها المحرك الحقيقي وراء الشروط المواتية لسنداتها. ومن خلال استغلال هذه التقلبات السعرية الحادة، ابتكرت الشركة آلية لتأمين تمويل رخيص لعمليات الاستحواذ Bitcoin .

التقلب: سلاح مايكروستراتيجي السري

يُعدّ تقلب سعر سهم شركة مايكروستراتيجي جزءًا من استراتيجيتها. ويبلغ معدل تقلب السهم التاريخي على مدى 252 يومًا 106%، ما يُترجم إلى تقلبات سعرية يومية تُقارب 6.6%. أما تقلب السهم الضمني على مدى 30 يومًا فهو أعلى بـ 2.5 مرة من تقلب سعر Bitcoin نفسه.

إن هذا التذبذب الشديد يجعل خيارات الشراء المضمنة في سندات مايكروستراتيجي القابلة للتحويل ذات قيمة بالغة. فهي تعوض تكلفة الاقتراض وتتيح للشركة الحصول على التمويل بأسعار فائدة مميزة للغاية.

يلعب مايكل سايلور، المؤسس المشارك للشركة والذي يُعتبر منtronالمؤمنين Bitcoin، دورًا محوريًا في تأجيج هذا التقلب. فتصريحاته العلنية، وظهوره الإعلامي، ونشاطه المتواصل على وسائل التواصل الاجتماعي، كلها عوامل تُساهم في زيادة عدم القدرة على التنبؤ بتقلبات سعر السهم.

قبل تحول Bitcoin ، كان تقلب السهم يتراوح في حدود الثلاثينيات المنخفضة. أما الآن، فهو يتجاوز باستمرار 100%، مما يخلق حلقة مفرغة حيث يؤدي ارتفاع التقلب إلى شروط سندات أفضل، والتي بدورها تمول المزيد من عمليات شراء Bitcoin ، مما يزيد من التقلب.

يلجأ مستثمرو شركة سايلور غالباً إلى استراتيجية تُعرف باسم تداول جاما للاستفادة من تقلبات سعر السهم. وتتضمن هذه الاستراتيجية بيع الأسهم على المكشوف وشرائها بشكل ديناميكي للحفاظ على مركز محايد مع تقلبات سعر السهم.

على سبيل المثال، قد يقوم مستثمر يشتري سندات قابلة للتحويل من شركة مايكروستراتيجي بقيمة 1000 دولار أمريكي ببيع أسهم بقيمة 500 دولار أمريكي على المكشوف في البداية. ومع ارتفاع سعر السهم، سيبيع المزيد من الأسهم للحفاظ على مركزه المحايد. وعلى العكس، إذا انخفض سعر السهم، فسيعيد شراء الأسهم.