- MicroStrategyは12月23日にナスダック100指数に組み込まれ、公式発表は12月13日に行われる見込みです。同社はインデックスからModernaと入れ替わります。
- 同社はさらにビットコインを購入するための資金調達として、ゼロ・クーポン転換社債を30億ドル発行しました。これは今年5回目の此类債券発行となります。
- 現在ボラティリティが106%であるMicroStrategyの株式の変動性は、有利な条件での債券調達を可能にし、同時にビットコインの価格変動を活用する原動力となっています。
MicroStrategyは12月23日にナスダック100指数に組み込まれる可能性が高く、発表は12月13日以降に行われると予想されています。
Bloomberg ETFアナリストのEric Balchunas氏とJames Seyffart氏がこのニュースを伝え、ソフトウェア会社からビットコインのクジラへと転身した同社が、指数において約0.47%のウェイトを持つと予測しています。これにより、ナスダック100指数を追跡する$5500億のETFの中で、40番目に大きな保有資産となります。
Modernaは バイナンスを通過したと報告されている。少なくとも6億7,600万ドルがShelbitに関連するウォレットから取引所に移動した。これには、2025年1月にドバイのVirtual Assets Regulatory Authority（VARA）からライセンスなしでの運営により罰則を受けた後、イランの取引所に送られた約5億4,000万ドルが含まれる。以前、Cryptopolitan MicroStrategyの場所を空けるために除外される見込みです。一方、S&P 500への組み込みは現在も遠く、主に利益率の問題によるものです。しかし、Eric氏は、ビットコイン評価のための会計規則の変更により、MicroStrategyが2025年までに適格になる可能性があると考えています。
大規模な転換社債がビットコインの保有を駆動
MicroStrategyの存在感の高まりは、2020年8月の転換に始まりました。当時、同社はエンタープライズソフトウェアベンダーからビットコイン中心のエンティティへと変貌しました。最新の決定とは、さらに多くのビットコインを購入するために、55%の転換プレミアムを持つ$30億のゼロクーポン転換社債を発行することです。これは今年5回目の発行となります。
この債券は5年後に満期を迎えます。同社の計画は明確です：ゼロ金利で資金を借り、それを使ってビットコインを購入し、株価が急騰した後に債務を返済する。ただし、条件があります。ビットコインが$100,000以上で取引されない限り、この計画は機能しません。
現在、マイクロストラテジーの株価は保有ビットコインの純資産価値（NAV）に対して大幅なプレミアムで取引されており、この戦略が機能するのは*現時点*に限られます。しかし、このファイナンスモデルの魅力は見過ごされていません。
先週、ビットコイン採掘業者のマラソン・デジタル・ホールディングスもこれに続き、40%の転換プレミアム付きのゼロクーポン転換社債を8億5000万ドル発行しました。
マイクロストラテジーのアプローチは、アナリストらがその債券の有利な条件の真の原動力と見なす、同社の株価のボラティリティ（変動性）に大きく依存しています。同社は激しい価格変動を活用することで、ビットコイン購入ラッシュのための安価な資金調達を可能にする仕組みを事実上構築しました。
ボラティリティ：マイクロストラテジーの秘密兵器
マイクロストラテジーの株価ボラティリティは、同社の戦略の一部です。同社の株価の252日間の歴史的ボラティリティ率は106%で、日々の価格変動は約6.6%に相当します。その30日間のインプライド・ボラティリティは、ビットコイン自体の2.5倍も高いです。
この極端な予測不可能性は、マイクロストラテジーの転換社債に含まれるコールオプションの価値を特に高めます。これらは借入コストを相殺し、同社が極めて有利な条件で資金を調達することを可能にします。
同社の共同創設者であり、おそらくビットコイン最強の信奉者であるマイケル・セーロ氏は、このボラティリティを煽る上で重要な役割を果たしています。彼の公的な発言、メディア出演、そして絶え間ないソーシャルメディアでの活動は、株価の予測不可能性を増幅させるものです。
ビットコインへの転向以前、同社の株価ボラティリティは30台前半で推移していましたが、現在では一貫して100%を超えており、より高いボラティリティがより良い債券条件をもたらし、それがさらに多くのビットコイン購入を資金調達し、さらにボラティリティを増加させるというフィードバックループが生まれています。
セーロ氏の投資家は、株価のボラティリティから利益を得るために「ガンマ・トレーディング」と呼ばれる戦略をよく使用します。これには、株価の変動に応じてニュートラルなポジションを維持するために、動的に株式のショートと買い入れを行うことが含まれます。
例えば、投資家がマイクロストラテジーの転換社債を1,000ドル購入した場合、最初は500ドル相当の株式をショートすることになります。株価が上昇すると、ニュートラルな状態を保つためにさらに株式を売却します。逆に、株価が下落すれば、株式を買い戻します。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
