マイクロストラテジーは今月ナスダック100に加わる見込み、S&P500への参加資格は2025年までに

MicroStrategy は 12 月 23 日に Nasdaq 100 指数に加わる可能性が高く、発表は 12 月 13 日にも行われると予想されています。.

ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏とジェームズ・セイファート氏がこのニュースを報じ、 Bitcoin コインの大口投資家となったこのソフトウェア企業が、ナスダック100指数における約0.47%のウェイトを占めると予測した。これは、ナスダック100指数に trac5,500億ドル相当のETFの中で、40番目に大きな保有比率となる。.

、モデルナは 報道によると マイクロストラテジーに道を譲るため、撤退する見込みだ。一方、S&P500指数への上場は、主に収益性の問題から、今のところ実現不可能な状況にある。しかし、エリックは、 Bitcoin 評価に関する会計規則の変更により、マイクロストラテジーが2025年までに上場資格を得られる可能性があると考えている。

巨額の転換社債が Bitcoin 買い占めを促進

マイクロストラテジーの台頭は、2020年8月の転換から始まりました。同社はエンタープライズソフトウェアベンダーから Bitcoinを主体とする企業へと変貌を遂げました。そして、その最新の決断とは？ Bitcoinさらに購入するために、55%の転換プレミアム付き30億ドルのゼロクーポン転換社債を発行しました。これは今年5回目の発行となります。.

この債券は5年で満期を迎える。同社の計画は一見単純明快だ。無利子で資金を借り入れ、それを使って Bitcoin を購入し、株価が急騰したら返済するというものだ。しかし、問題は Bitcoin 10万ドル以上で取引されている場合にのみ有効だということだ。.

現在、マイクロストラテジーの株価は保有 Bitcoin の純資産価値（NAV）を大幅に上回る価格で取引されており、この戦略が実行可能なのは今のところに限られます。しかし、この資金調達モデルの魅力は見逃されていません。.

先週、 Bitcoin 採掘業者のマラソン・デジタル・ホールディングスもこれに追随し、40%の転換プレミアム付きの8億5000万ドルのゼロクーポン転換社債を発行した。.

マイクロストラテジーのアプローチは、株価のボラティリティに大きく依存しており、アナリストによると、これが同社の債券の有利な条件の真の要因となっている。同社は株価の激しい変動を利用することで、 Bitcoin 買収のための低コストの資金調達メカニズムを実質的に構築していると言える。.

ボラティリティ：マイクロストラテジーの秘密兵器

マイクロストラテジーの株価ボラティリティは、実は同社の戦略の一部です。同社の株価は過去252日間のボラティリティが106%で、これは1日あたり約6.6%の変動に相当します。30日間のインプライド・ボラティリティは、 Bitcoin 自体の2.5倍です。.

この極めて予測不可能な状況こそが、マイクロストラテジーの転換社債に組み込まれたコールオプションの価値を特に高めています。これにより借入コストが相殺され、同社は非常に有利な利率で資金を確保することができます。.

同社の共同創業者であり、 Bitcoinのtron信奉者とも言えるマイケル・セイラー氏は、このボラティリティを煽る上で重要な役割を果たしている。彼の公の発言、メディア出演、そしてソーシャルメディアでの執拗な活動は、株価の予測不可能性を増幅させている。.

Bitcoin 転換前、株価のボラティリティは30%台前半で推移していました。現在では、常に100%を超えており、ボラティリティの上昇が債券の条件改善につながり、それが Bitcoin 購入の資金源となり、さらにボラティリティが上昇するというフィードバックループが生じています。.

セイラー氏の投資家は、株価のボラティリティを活用するために、ガンマ取引と呼ばれる戦略を頻繁に用います。これは、株価の変動に応じて空売りと買いを動的に行うことで、中立的なポジションを維持する手法です。.

例えば、マイクロストラテジーの転換社債を1,000ドル購入す​​る投資家は、当初500ドル分の株式を空売りするかもしれません。株価が上昇するにつれて、彼らは中立的な立場を維持するためにより多くの株式を売却するでしょう。逆に、株価が下落するにつれて、彼らは自社株を買い戻すでしょう。.