MicroStrategy dovrebbe entrare nel Nasdaq 100 questo mese, mentre l'idoneità all'S&P 500 è prevista entro il 2025

È probabile che MicroStrategy entri nell'indice Nasdaq 100 il 23 dicembre; l'annuncio è previsto già per il 13 dicembre.

Gli analisti di Bloomberg ETF Eric Balchunas e James Seyffart hanno dato la notizia, prevedendo che la società di software trasformatasi in balena Bitcoin potrebbe detenere un peso di circa lo 0,47% nell'indice. Questo la renderebbe la 40a posizione più grande tra i 550 miliardi di dollari di ETF tracseguono il Nasdaq 100.

Moderna si Secondo alcune indiscrezioni starebbe preparando a lasciare spazio a MicroStrategy. Nel frattempo, l'inclusione nell'indice S&P 500 rimane per ora fuori portata, principalmente a causa di problemi di redditività. Tuttavia, Eric ritiene che le modifiche alle norme contabili per Bitcoin potrebbero rendere MicroStrategy idonea entro il 2025.

Le enormi obbligazioni convertibili alimentano l'accumulo Bitcoin

L'ascesa di MicroStrategy è iniziata con una svolta nell'agosto 2020, quando l'azienda si è trasformata da fornitore di software aziendale a un'entità dominata Bitcoin. La sua ultima decisione? L'emissione di un'obbligazione convertibile a cedola zero da 3 miliardi di dollari con un premio di conversione del 55% – la quinta emissione di questo tipo quest'anno – per acquistare ancora più Bitcoin.

L'obbligazione scadrà tra cinque anni. Il piano dell'azienda sembra semplice: prendere in prestito denaro a tasso zero, utilizzarlo per acquistare Bitcoin e ripagare il debito una volta che il prezzo delle azioni salirà alle stelle. Il trucco? Funziona solo se Bitcoin viene scambiato a un valore pari o superiore a 100.000 dollari.

Al momento, le azioni di MicroStrategy sono scambiate a un premio enorme rispetto al valore patrimoniale netto (NAV) dei suoi Bitcoin , rendendo la strategia praticabile *solo* per ora. Ma il fascino di questo modello di finanziamento non è passato inosservato.

La scorsa settimana, anche il miner Bitcoin Marathon Digital Holdings ha seguito l'esempio, emettendo 850 milioni di dollari in obbligazioni convertibili a cedola zero con un premio di conversione del 40%.

L'approccio di MicroStrategy si basa in larga misura sulla volatilità delle sue azioni, che secondo gli analisti è il vero motore delle condizioni favorevoli delle sue obbligazioni. Sfruttando le forti oscillazioni dei prezzi, l'azienda ha essenzialmente progettato un meccanismo per garantire finanziamenti a basso costo per la sua ondata di acquisizioni Bitcoin .

Volatilità: l'arma segreta di MicroStrategy

La volatilità delle azioni di MicroStrategy è in realtà parte della strategia aziendale. Il titolo ha un tasso di volatilità storico a 252 giorni del 106%, che si traduce in oscillazioni di prezzo giornaliere di circa il 6,6%. La sua volatilità implicita a 30 giorni è 2,5 volte superiore a quella di Bitcoin stesso.

Questa estrema imprevedibilità rende le opzioni call integrate nelle obbligazioni convertibili di MicroStrategy particolarmente preziose. Compensano il costo del debito e consentono all'azienda di ottenere fondi a tassi estremamente vantaggiosi.

Michael Saylor, co-fondatore dell'azienda e probabilmente iltronconvinto sostenitore di Bitcoin, gioca un ruolo chiave nell'alimentare questa volatilità. Le sue dichiarazioni pubbliche, le sue apparizioni sui media e la sua incessante attività sui social media contribuiscono ad amplificare l'imprevedibilità del titolo.

Prima del pivot Bitcoin , la volatilità del titolo si aggirava intorno al 30%. Ora è costantemente superiore al 100%, creando un circolo vizioso in cui una maggiore volatilità porta a migliori condizioni obbligazionarie, che a loro volta finanziano più acquisti Bitcoin , aumentando ulteriormente la volatilità.

Gli investitori di Saylor utilizzano spesso una strategia chiamata gamma trading per sfruttare la volatilità del titolo. Questa strategia prevede di vendere allo scoperto e acquistare azioni in modo dinamico per mantenere una posizione neutrale mentre il prezzo delle azioni fluttua.

Ad esempio, un investitore che acquista 1.000 dollari di un'obbligazione convertibile MicroStrategy potrebbe inizialmente vendere allo scoperto azioni per un valore di 500 dollari. Con l'aumento del prezzo delle azioni, venderebbe più azioni per mantenere la posizione neutrale. Viceversa, se il prezzo delle azioni scendesse, riacquisterebbe azioni.