MicroStrategy dovrebbe entrare nel Nasdaq 100 questo mese, eleggibilità per l'S&P 500 entro il 2025
- MicroStrategy entrerà nel Nasdaq 100 il 23 dicembre, con un annuncio ufficiale previsto per il 13 dicembre. Sostituirà Moderna nell'indice.
- L'azienda ha emesso obbligazioni convertibili zero-coupon per un valore di 3 miliardi di dollari per finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin, diventando la quinta emissione di questo tipo quest'anno.
- La volatilità delle azioni di MicroStrategy, attualmente al 106%, sta guidando la sua capacità di ottenere condizioni favorevoli per le obbligazioni, sfruttando al contempo i movimenti del prezzo del Bitcoin.
MicroStrategy dovrebbe entrare nell'indice Nasdaq 100 il 23 dicembre, con l'annuncio previsto già dal 13 dicembre.
Gli analisti ETF di Bloomberg Eric Balchunas e James Seyffart hanno fatto la notizia, prevedendo che la società software diventata una balena Bitcoin potrebbe detenere un peso di circa lo 0,47% nell'indice. Questo la renderebbe il 40° investimento più grande tra i $550 miliardi di ETF che tracciano il Nasdaq 100.
Moderna è presumibilmente in uscita per fare spazio a MicroStrategy. Nel frattempo, l'S&P 500 rimane fuori portata per ora, principalmente a causa di problemi di redditività. Ma Eric pensa che i cambiamenti alle regole contabili per la valutazione del Bitcoin potrebbero rendere MicroStrategy eleggibile entro il 2025.
Enormi obbligazioni convertibili guidano l'accumulo di Bitcoin
L'ascesa in prominence di MicroStrategy è iniziata con un pivot ad agosto 2020, quando la società si è trasformata da fornitore di software enterprise a entità dominata da Bitcoin. La sua ultima decisione? Emettere un'obbligazione convertibile a zero coupon da 3 miliardi di dollari con un premio di conversione del 55% – la quinta emissione di questo tipo quest'anno – per acquistare ancora più Bitcoin.
L'obbligazione scadrà tra cinque anni. Il piano della società sembra semplice: prendere in prestito denaro a zero interessi, usarlo per acquistare Bitcoin e ripagare il debito una volta che il prezzo delle azioni schizza alle stelle. Il problema? Funziona solo se il Bitcoin scambia a o sopra $100.000.
Al momento, le azioni di MicroStrategy scambiano a un enorme premio rispetto al valore netto patrimoniale (NAV) delle sue partecipazioni in Bitcoin, rendendo la strategia fattibile *solo* per ora. Ma l'attrattiva di questo modello di finanziamento non è passata inosservata.
La scorsa settimana, l'estrattore di Bitcoin Marathon Digital Holdings ha fatto lo stesso, emettendo $850 milioni in obbligazioni convertibili a zero coupon con un premio di conversione del 40%.
L'approccio di MicroStrategy si basa fortemente sulla volatilità delle sue azioni, che gli analisti dicono sia il vero motore dietro i termini favorevoli delle sue obbligazioni. Sfruttando le sue ampie oscillazioni di prezzo, la società ha essenzialmente creato un meccanismo per ottenere finanziamenti economici per la sua corsa all'acquisto di Bitcoin.
Volatilità: L'arma segreta di MicroStrategy
La volatilità delle azioni di MicroStrategy è in realtà parte della strategia della società. Le azioni hanno un tasso di volatilità storico a 252 giorni del 106%, che si traduce in oscillazioni di prezzo giornaliere di circa il 6,6%. La sua volatilità implicita a 30 giorni è 2,5 volte superiore a quella del Bitcoin stesso.
Questa estrema imprevedibilità rende le opzioni call incorporate nelle obbligazioni convertibili di MicroStrategy particolarmente preziose. Esse compensano il costo del prestito e consentono alla società di ottenere fondi a tassi altamente vantaggiosi.
Michael Saylor, co-fondatore della società e probabilmente il più grande sostenitore del Bitcoin, svolge un ruolo chiave nell'alimentare questa volatilità. Le sue dichiarazioni pubbliche, le apparizioni sui media e l'incessante attività sui social media servono ad amplificare l'imprevedibilità delle azioni.
Prima del pivot verso il Bitcoin, la volatilità delle azioni si aggirava nella bassa trentina. Ora, è costantemente sopra il 100%, creando un ciclo di feedback in cui una maggiore volatilità porta a termini obbligazionari migliori, che a loro volta finanziano l'acquisto di più Bitcoin, aumentando ulteriormente la volatilità.
Gli investitori di Saylor spesso utilizzano una strategia chiamata trading gamma per capitalizzare sulla volatilità delle azioni. Questo implica lo shorting dinamico e l'acquisto di azioni per mantenere una posizione neutrale mentre il prezzo delle azioni fluttua.
Ad esempio, un investitore che acquista $1.000 di un'obbligazione convertibile di MicroStrategy potrebbe inizialmente shortare per $500 di azioni. Quando il prezzo delle azioni sale, venderebbe più azioni per rimanere neutrale. Al contrario, se le azioni scendono, riacquisterà azioni.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
