В следующем году «медведей» MicroStrategy (MSTR) ждет болезненное «короткое сжатие» (short squeeze)

Компания MicroStrategy (MSTR) вот-вот заставит продавцов на понижение пожалеть, что они не остались в cash. Эта компания-разработчик программного обеспечения, превратившаяся в Bitcoin китаца, похоже, станет проблемой для медведей, делающих ставки против нее.

В настоящее время MicroStrategy владеет более чем 444 000 bitcoin, что превышает количество Bitcoin , которыми располагает любая другая корпорация в мире.

Прокриптовалютная политика избранногоdentДональда Трампа способствует стремительному росту этой отрасли. Ожидается, что он изменит подход к регулированию и создаст стратегический национальный резерв Bitcoin .

Но настоящий прорыв произойдёт с MicroStrategy, которая скоро войдёт в индекс Nasdaq-100. Это вынудит институциональных инвесторов покупать акции MSTR, добавив к капиталу розничных инвесторов почти 11 миллионов долларов. Результат? Потенциальное «короткое сжатие», которое может взвинтить цену акций до заоблачных высот.

Показатели MicroStrategy: рискованная игра с Bitcoin

Компания MicroStrategy сделала ставку на успех Bitcoin, поставив на него всё своё будущее. 2024 год для компании оказался невероятным — её акции выросли на 440% за последний год и на 123% всего за три месяца. Для сравнения, это более чем в три раза превышает рост самого Bitcoin .

В третьем квартале MicroStrategy сообщила о выручке в размере 116,1 млн долларов, что на 10,3% меньше, чем в предыдущем году. Это не очень хорошо, но давайте будем реалистами — никому больше не интересен бизнес в сфере программного обеспечения. Важно то, что есть — Bitcoin. К концу октября запасы компании выросли до 252 220 bitcoin, стоимость которых оценивается в 9,9 млрд долларов.

В этом и заключается суть стратегии: купить Bitcoin, держать его и ждать, пока цена резко вырастет. Для финансирования этой стратегии MicroStrategy продала 8 миллионов акций класса А на сумму 1,1 миллиарда долларов и удвоила свою долгосрочную задолженность до 4,3 миллиарда долларов.

«План 21/21» компании настолько амбициозен, насколько это звучит. MicroStrategy хочет привлечь 42 миллиарда долларов, распределенных между акционерным капиталом и заемными средствами, чтобы купить еще больше Bitcoin. Если вы считаете это чрезмерным, вы не ошибаетесь. Но рынок, похоже, в восторге от этого.

Гаутам Чхугани из Bernstein повысил целевую цену для MSTR до 600 долларов, назвав стратегию компании в Bitcoindentdent dentdentdentdent dentdent». TD Cowen последовал его примеру с целевой ценой в 525 долларов. Benchmark установил наиболее оптимистичную целевую цену в 650 долларов, что почти вдвое превышает текущую цену.

Риски и выгоды: американские горки Bitcoin

Ставка MicroStrategy на Bitcoin пока оправдывается, но не лишена рисков. Операционные расходы компании в третьем квартале выросли на 300% до 514,3 млн долларов из-за убытков от обесценения цифровых активов. Остаток cash составляет всего 46,3 млн долларов — мизерный запас для компании с таким уровнем задолженности.

И хотя выпуск конвертируемых облигаций на сумму 3 миллиарда долларов с нулевой процентной ставкой обеспечил беспроцентный капитал, это палка о двух концах. Если цена акций упадет, MicroStrategy может быть вынуждена привлечь дополнительные средства для погашения долга, что может привести к кризису ликвидности.

Тем не менее, это не остановило генерального директора Майкла Сэйлора от дальнейших попыток. MicroStrategy рассчитывает на то, что Bitcoin достигнет отметки в 1 миллион долларов. Аналитики, похоже, считают, что это не просто несбыточная мечта.

Чхугани прогнозирует, что к 2033 году MicroStrategy может владеть 4% от общего объема Bitcoin. По оценкам TD Cowen, к 2027 году активы компании достигнут 108 миллиардов долларов.

Однако на момент публикации статьи объем коротких позиций по акциям MicroStrategy растет. Медведи делают ставку на то, что сосредоточенность компании на Bitcoin обернется против них, но они играют с огнем.

Когда после Рождества начнут поступать институциональные инвестиции, эти игроки на понижение будут вынуждены закрыть свои позиции, что еще больше поднимет цену акций. Аналитики называют это идеальной ситуацией для «короткого сжатия», и, вероятно, они правы.

Текущая оценка MicroStrategy завышена — если быть точным, она составляет 157,65 раз от прогнозируемой выручки. Это выше, чем у Coinbase и Block, двух гигантов криптоиндустрии. Но инвесторов, похоже, это не волнует.