マイクロストラテジー（MSTR）のベアは来年、痛いショートスクイーズに見舞われる

マイクロストラテジー（MSTR）は、ショートセラーが現金に留まっていたことを後悔するほどになるでしょう。このソフトウェア会社はビットコインのクジラへと変貌し、それに賭けるベアにとって問題となる見込みです。

現在44万4,000ビットコイン以上の兵器庫を有するマイクロストラテジーは、世界でどの企業よりも多くのビットコインを保有しています。

大統領当選者のドナルド・トランプの暗号通貨に友好的な政策が、業界の急激な上昇に拍車をかけています。彼は規制の脚本をひっくり返し、戦略的な国家ビットコイン準備金の設立が期待されています。

しかし、実際に点火するのはマイクロストラテジーです。ナスダック100への参加により、機関投資家がMSTRを購入することを強制され、小口資本がさらに約1,100万ドル追加されます。結果として、株価を軌道に乗せる可能性のあるショートスクイーズが発生する可能性があります。

マイクロストラテジーの数字：ビットコインをかけた高リスクの賭け

マイクロストラテジーは全額をビットコインの成功に賭けている。同社の2024年は異常なほど好調で、過去1年で株価が440%上昇し、わずか3ヶ月で123%の上昇を記録した。参考までに、これはビットコイン自体のパフォーマンスの3倍以上だ。

第3四半期、マイクロストラテジーは1億1,610万ドルの収益を報告したが、前年同期比10.3%の減少だった。決して良い数字ではないが、現実を直視しよう——誰ももはやソフトウェアビジネスに関心を持っていない。重要なのはビットコインだ。10月末までに、同社の保有量は25万2,220ビットコインに増え、その価値は99億ドルに達した。

これが同社の戦略の中核だ：ビットコインを購入し、保有し、価格が急騰するのを待つ。これを資金調達するために、マイクロストラテジーは800万株のA種株式を11億ドルで売却し、長期債務を43億ドルに倍増させた。

同社の「21/21プラン」は、その名が示す通り野心的だ。マイクロストラテジーは、さらに多くのビットコインを購入するために、株式と債務の両方から420億ドルを調達したいと考えている。それが過剰だと考えるのはあなただけではない。しかし、市場はそれを愛しているようだ。

バーンスタインのゴータム・チュガニ による資金調達額は 同氏はMSTRの目標株価を600ドルに設定し、同社のビットコイン戦略を「前例のない」と呼んだ。TDコウエン 続き 目標株価は525ドル。ベンチマークは650ドルという最も強気な目標株価を設定しており、これは現在の価格のほぼ2倍だ。

リスクと報酬：ビットコインのジェットコースター

マイクロストラテジーのビットコインへの賭けはこれまでに成功しているが、リスクがないわけではない。同社の営業費用は、デジタル資産の減損損失により、第3四半期に300%増の5億1,430万ドルに急増した。現金残高はわずか4,630万ドル——このレバレッジの高い企業にとって、極めて小さな緩衝材だ。

また、0%のクーポンで30億ドルの転換社債を発行することで無利息の資金調達を行ったが、これは両刃の剣だ。株価が下落した場合、マイクロストラテジーは債務返済のために追加資金調達を余儀なくされ、潜在的な流動性危機を招く可能性がある。

それでも、マイケル・サヨロCEOは二倍の賭けを続けている。 マイクロストラテジー 同氏は、2033年までにビットコインが100万ドルに達すると見込んでいる。アナリストたちは、これが単なる夢物語ではないと考えているようだ。

チュガニ氏は、マイクロストラテジーが2033年までにビットコインの総供給量の4%を保有すると予測している。TDコウエンは、同社の保有高が2027年までに1,080億ドルに達すると見積もっている。

ただし、現時点ではマイクロストラテジーの空売りの割合が増加している。ベアズ（空売り派）は、同社のビットコインへの集中が裏目に出ると賭けているが、彼らは火遊びをしているのだ。

クリスマス後に機関投資家の資金が流入し始めると、これらの空売りは強制決済を余儀なくされ、株価をさらに押し上げるだろう。アナリストたちはこれを「ショート・スクイーズ（空売り急騰）」の完璧な設定と呼んでおり、おそらくその通りだろう。

マイクロストラテジーの現在の評価は高い——正確には先行売上高の157.65倍だ。これは、暗号資産業界の2大巨人であるコインベースとブロックよりも高い。しかし、投資家はそれを気にしていないようだ。