Os investidores pessimistas em relação à MicroStrategy (MSTR) enfrentarão uma dolorosa queda acentuada no próximo ano

A MicroStrategy (MSTR) está prestes a fazer com que os vendedores a descoberto se arrependam de não terem mantido seus investimentos em cash. Essa empresa de software, que se tornou Bitcoin , parece destinada a ser um problema para os pessimistas que apostam contra ela.

Com mais de 444.000 bitcoinem seu arsenal neste momento, a MicroStrategy possui mais Bitcoin do que qualquer outra empresa no mundo.

As políticas pró-criptomoedas dodenteleito Donald Trump estão impulsionando uma ascensão meteórica para o setor. Espera-se que ele mude o cenário regulatório e estabeleça uma reserva nacional estratégica Bitcoin .

Mas o que realmente está prestes a explodir é a MicroStrategy, justamente quando ela entrar para o Nasdaq-100. Isso forçará os investidores institucionais a comprarem MSTR, adicionando quase US$ 11 milhões em capital de varejo ao montante total. O resultado? Um potencial short squeeze que poderia impulsionar o preço das ações a níveis estratosféricos.

Os números da MicroStrategy: Uma aposta de alto risco com Bitcoin

A MicroStrategy apostou tudo, depositando seu futuro no sucesso do Bitcoin. O ano de 2024 tem sido extraordinário para a empresa — suas ações subiram 440% no último ano e 123% em apenas três meses. Para se ter uma ideia, isso representa mais do que o triplo do desempenho do próprio Bitcoin .

No terceiro trimestre, a MicroStrategy reportou uma receita de US$ 116,1 milhões, uma queda de 10,3% em relação ao ano anterior. Não é um resultado ótimo, mas sejamos realistas: ninguém se importa mais com o negócio de software. O que importa é Bitcoin. No final de outubro, a reserva da empresa havia crescido para 252.220 bitcoin, avaliados em US$ 9,9 bilhões.

Essa é a essência da sua estratégia: comprar Bitcoin, mantê-lo e esperar que o preço dispare. Para financiar isso, a MicroStrategy vendeu 8 milhões de ações Classe A por US$ 1,1 bilhão e dobrou sua dívida de longo prazo para US$ 4,3 bilhões.

O "Plano 21/21" da empresa é tão ambicioso quanto parece. A MicroStrategy quer levantar US$ 42 bilhões, divididos entre capital próprio e dívida, para comprar ainda mais Bitcoin. Se você acha isso excessivo, não está errado. Mas o mercado parece adorar a ideia.

Gautam Chhugani, da Bernstein, elevou da empresa Bitcoin estratégiadentprecedentes”. A TD Cowen seguiu com uma meta de US$ 525. A Benchmark tem a meta mais otimista, de US$ 650, quase o dobro do preço atual.

Riscos e recompensas: A montanha-russa Bitcoin

A aposta da MicroStrategy no Bitcoin tem dado certo até agora, mas não está isenta de riscos. As despesas operacionais da empresa dispararam 300% no terceiro trimestre, chegando a US$ 514,3 milhões, devido a perdas por desvalorização de seus ativos digitais. Seu saldo cash é de apenas US$ 46,3 milhões — uma margem de segurança ínfima para uma empresa tão alavancada.

Embora a emissão de títulos conversíveis de US$ 3 bilhões com cupom de 0% tenha fornecido capital sem juros, trata-se de uma faca de dois gumes. Se o preço das ações cair, a MicroStrategy poderá ser forçada a captar mais recursos para pagar dívidas, criando uma potencial crise de liquidez.

No entanto, isso não impediu o CEO Michael Saylor de redobrar a aposta. A MicroStrategy está apostando que Bitcoin atingirá US$ 1 milhão até 2033. Analistas parecem acreditar que isso é mais do que uma mera ilusão.

Chhugani prevê que a MicroStrategy poderá deter 4% do fornecimento total de Bitcoinaté 2033. A TD Cowen estima que as participações da empresa chegarão a US$ 108 bilhões até 2027.

No momento da publicação desta notícia, o interesse em posições vendidas na MicroStrategy está aumentando. Os investidores pessimistas apostam que o foco da empresa no Bitcoin terá um efeito contrário ao desejado, mas estão brincando com fogo.

Quando o dinheiro institucional começar a entrar depois do Natal, esses vendedores a descoberto serão forçados a cobrir suas posições, impulsionando ainda mais o preço das ações. Os analistas estão chamando isso de cenário perfeito para um short squeeze, e provavelmente estão certos.

A avaliação atual da MicroStrategy é alta — 157,65 vezes a receita futura, para ser exato. Isso é maior do que a Coinbase e a Block, duas gigantes do setor de criptomoedas. Mas os investidores parecem não se importar.