Les vendeurs à découvert de MicroStrategy (MSTR) vont connaître une douloureuse période de vente à découvert l'année prochaine

MicroStrategy (MSTR) est sur le point de faire regretter aux vendeurs à découvert leur choix de rester en cash. Cette société de logiciels, devenue Bitcoin , semble bien partie pour donner du fil à retordre aux baissiers qui parient sur sa chute.

Avec plus de 444 000 bitcoindans son arsenal actuellement, MicroStrategy possède plus Bitcoin que toute autre entreprise au monde.

Les politiques pro-crypto dudentélu Donald Trump alimentent une croissance fulgurante du secteur. Il devrait bouleverser la réglementation et créer une réserve nationale stratégique Bitcoin .

Mais ce qui va vraiment faire sensation, c'est MicroStrategy, qui intègre le Nasdaq-100. Cette entrée incitera les investisseurs institutionnels à acheter des actions MSTR, injectant ainsi près de 11 millions de dollars de capitaux particuliers dans le marché. Résultat ? Un potentiel short squeeze qui pourrait propulser le cours de l'action vers des sommets.

Les chiffres de MicroStrategy : un pari risqué avec Bitcoin

MicroStrategy a misé le tout pour le tout sur le succès du Bitcoin. L'année 2024 a été exceptionnelle pour l'entreprise : son action a bondi de 440 % au cours de l'année écoulée et de 123 % en seulement trois mois. À titre de comparaison, cela représente plus de trois fois la performance du Bitcoin .

Au troisième trimestre, MicroStrategy a enregistré un chiffre d'affaires de 116,1 millions de dollars, soit une baisse de 10,3 % par rapport à l'année précédente. Ce n'est pas brillant, mais soyons réalistes : plus personne ne s'intéresse au secteur des logiciels. Ce qui compte, c'est Bitcoin. Fin octobre, les réserves de l'entreprise atteignaient 252 220 bitcoin, pour une valeur de 9,9 milliards de dollars.

Voici le cœur de sa stratégie : acheter Bitcoin, le conserver et attendre une flambée des prix. Pour financer cette opération, MicroStrategy a vendu 8 millions d’actions de classe A pour 1,1 milliard de dollars et a doublé sa dette à long terme, la portant à 4,3 milliards de dollars.

Le « Plan 21/21 » de l'entreprise est aussi ambitieux qu'il y paraît. MicroStrategy souhaite lever 42 milliards de dollars, répartis entre actions et obligations, afin d'acquérir encore plus Bitcoin. Si vous trouvez cela excessif, vous n'avez pas tort. Mais le marché semble raffoler.

Gautam Chhugani de Bernstein a relevé son objectif de cours pour MSTR à 600 $, qualifiant la Bitcoindentdent dentdentdentdent dentdent». TD Cowen a suivi avec un objectif de 525 $. Benchmark affiche l'objectif le plus optimiste à 650 $, soit près du double du cours actuel.

Risques et récompenses : les montagnes russes Bitcoin

Le pari de MicroStrategy sur Bitcoin s'est avéré payant jusqu'à présent, mais non sans risques. Les charges d'exploitation de l'entreprise ont bondi de 300 % au troisième trimestre pour atteindre 514,3 millions de dollars, en raison de pertes de valeur sur ses actifs numériques. Sa cash n'est que de 46,3 millions de dollars, une marge de manœuvre infime pour une entreprise aussi endettée.

Bien que l'émission d'obligations convertibles de 3 milliards de dollars à taux zéro ait permis d'obtenir des capitaux sans intérêt, elle présente un double tranchant. En cas de chute du cours de l'action, MicroStrategy pourrait être contrainte de lever des fonds supplémentaires pour rembourser sa dette, ce qui risquerait de provoquer une crise de liquidités.

Pourtant, cela n'a pas empêché le PDG Michael Saylor de persévérer. MicroStrategy mise sur le fait que Bitcoin atteindra le million de dollars d'ici 2033. Les analystes semblent penser que ce n'est pas qu'un vœu pieux.

Chhugani prédit que MicroStrategy pourrait détenir 4 % de l'offre totale de Bitcoind'ici 2033. TD Cowen estime que les avoirs de la société atteindront 108 milliards de dollars d'ici 2027.

Au moment de la publication, les ventes à découvert de MicroStrategy sont en hausse. Les pessimistes parient que la stratégie de l'entreprise axée sur Bitcoin se retournera contre elle, mais ils jouent avec le feu.

Lorsque les investisseurs institutionnels afflueront après Noël, les vendeurs à découvert seront contraints de racheter leurs positions, ce qui fera grimper le cours de l'action. Les analystes y voient une configuration idéale pour un « short squeeze », et ils ont probablement raison.

La valorisation actuelle de MicroStrategy est élevée : 157,65 fois son chiffre d'affaires prévisionnel, pour être précis. C'est plus élevé que Coinbase et Block, deux géants du secteur des cryptomonnaies. Mais les investisseurs ne semblent pas s'en préoccuper.