Рынки нервничают, так как Strategy пропускает еженедельную покупку BTC

Strategy пропустила неделю покупок BTC, поскольку ведущая монета продолжала демонстрировать слабость цены. Непрерывная серия покупок как минимум нескольких сотен BTC застопорилась, что вызвало опасения, что рынок снова проверит стратегию Strategy. 

Strategy пропустила неделю покупок BTC, даже несмотря на добавление монет в последний месяц падения цен. Поздно вечером в воскресенье исполнительный председатель компании Майкл Сэйлор опубликовал своё обычное сообщение в преддверии понедельничной покупки. Оглядываясь назад, можно сказать, что сообщение Сэйлора не предвещало появления ещё одной оранжевой точки на графике. 

Я не отступлю

— Майкл Сэйлор (@saylor) 23 ноября 2025 г.

Недавние еженедельные покупки были обусловлены новыми выпусками привилегированных акций, что обременяло баланс Strategy новыми обязательствами по выплате нескольких видов дивидендов. В ходе предыдущих еженедельных покупок Strategy не тратила все собранные средства на BTC, а вместо этого сохраняла часть на операционные расходы. 

Пропуск недели покупок BTC произошел после возможного исключения Strategy из MSCI, наряду с другими криптокомпаниями.

Стратегия замедлила выпуск обыкновенных акций в 2025 году

Вместо объявления о покупке, Strategy завершила сбор средств на 2025 год, собрав в общей сложности более 21 млрд долларов. В 2025 году структура привлечения средств Strategy стала сложнее по сравнению с простой моделью 2024 года. На начальном этапе роста Strategy было достаточно использовать обыкновенные акции и один тип конвертируемых облигаций. 

С начала 2025 года мы привлекли 21 миллиард долларов. $BTC pic.twitter.com/exxrDqTjMS

— Стратегия (@Strategy) 24 ноября 2025 г.

С начала 2025 года по настоящее время Strategy привлекла $11,9 млрд в виде обыкновенных акций, причем темпы роста были гораздо ниже, чем в 2024 году. Возможность привлечения средств через MSTR в течение 2025 года снизилась из-за разводнения и снижения рыночной цены. 

MSTR торгуется около $173,12, что значительно превышает диапазон, в котором Strategy может выпустить дополнительные обыкновенные акции. Хотя и обыкновенные, и привилегированные акции Strategy упали, BTC всё ещё выше средней цены Strategy. 

Компания всё ещё держит более 40% своих активов под водой, и ей осталось всего 15% от того, чтобы держать BTC с нереализованными убытками. Несмотря на это, Сэйлор намекнул, что станет держателем, не отказываясь от своих активов. 

По мере приближения конца 2025 года Strategy вложила более 43 млрд долларов в покупку BTC как в периоды снижения, так и в периоды крупнейших ралли. 

Более мелкие компании продолжают покупать BTC

Казначейские облигации меньшего размера по-прежнему используются для пополнения балансов компаний или привлечения новых покупателей. По состоянию на 24 ноября пороговый уровень для попадания в сотню крупнейших компаний с казначейскими облигациями составляет 135 BTC, что выше, чем всего 23 BTC в начале 2025 года. 

Из 18 компаний, придерживающихся стратегии, только пять торгуют с положительной mNAV, имея премию за акции к покупкам BTC. 

Более мелкие компании по-прежнему не могут поддерживать BTC так, как это сделала Strategy. В настоящее время Strategy старается сосредоточиться на покупках, финансируемых за счёт долга, проявляя энтузиазм к доходным продуктам. Однако не все привилегированные акции Strategy обеспечены BTC и не дают владельцам права на компенсацию в случае банкротства.