- 该公司未宣布进行每周比特币采购，因为领先加密货币的价格走弱。
- MSTR股价在174美元附近交易，这阻碍了进一步的融资活动。
- treasury公司积累比特币的速度放缓，主要出于宣传目的，且承诺金额相对较小。
Strategy跳过了一周的BTC购买，因为龙头币继续表现出价格疲软。至少购买几百枚BTC的连续购买记录中断，引发了市场将再次测试Strategy策略的担忧。
Strategy跳过了一周的BTC购买，尽管在上个月价格下跌期间增加了持仓。周日深夜，该公司执行董事长迈克尔·塞勒发布了其惯常的信息，以期待周一的购买。事后看来，塞勒的信息并没有真正预示图表上会出现另一个“橙色圆点”。
我不会退缩
——迈克尔·塞勒 (@saylor) 11月 23日， 2025
The 最近的每周购买 是由新优先股发行推动的，这给Strategy带来了支付多种类型股息的新义务。在之前的每周购买中，Strategy并未将筹集的所有资金都用于购买BTC，而是保留了一部分用于运营支出。
跳过一周的BTC购买发生在可能将Strategy从 MSCI, 以及其他加密货币公司之后。
Strategy在 2025 减缓了普通股的发行
Strategy没有宣布购买，而是结束了2025年的融资，总额超过210亿美元。与2024年的简单模式相比，2025年Strategy的融资结构变得更加复杂。在其初期起飞阶段，Strategy只需使用普通股和一种类型的可转换债务就足够了。
我们在2025年至今已筹集210亿美元。 $BTC pic.twitter.com/exxrDqTjMS
— Strategy (@Strategy) 11月24日, 2025
截至2025年，Strategy以比2024年慢得多的速度通过普通股筹集了119亿美元。由于稀释和市场股价低迷，通过MSTR筹集资金的能力在2025年期间减弱。
MSTR交易价格约为173.12美元，远远超出了Strategy可以发行更多普通股的区间。尽管Strategy的普通股和优先股都在下跌，但BTC仍高于Strategy的平均价格。
该公司仍有超过 40% 的 国库处于亏损状态, 且距离持有BTC出现未实现亏损仅一步之遥（15%的跌幅）。尽管如此，塞勒暗示将成为持有者，并未放弃国库。
随着2025年接近尾声，Strategy在熊市时期和一些最大涨幅期间，投入了超过430亿美元用于购买BTC。
小型实体继续购买BTC
小型国库仍被用于增强公司资产负债表或为新买家提供敞口。截至11月24日，进入前100大国库公司的门槛为135枚BTC，而2025年初仅为23枚BTC。
在18家遵循该策略的公司中，只有五家以正的mNAV交易，其股票溢价高于其BTC购买成本。
小型实体仍无法像Strategy的策略那样支撑BTC。目前，Strategy试图专注于其债务融资购买，表现出对产生收益产品的热情。然而，并非Strategy的所有优先股都由BTC支持，或在破产情况下赋予持有者补偿权。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
