戦略が毎週のBTC購入をスキップしたため、市場は動揺

主要コインの価格が引き続き下落傾向にあるため、ストラテジーはBTC購入を1週間スキップしました。数百BTC以上を継続的に購入してきた流れは途切れ、市場がストラテジーの戦略を再び試すのではないかとの懸念が生じました。 

ストラテジーは、先月の価格下落中にビットコインを追加購入していたにもかかわらず、1週間のビットコイン購入をスキップした。日曜日の遅くに、同社の取締役会長マイケル・セイラー氏は、月曜日の購入を見越していつものメッセージを投稿した。振り返ってみると、セイラー氏のメッセージは、チャート上にオレンジ色の点が再び現れることを実際に約束するものではなかったようだ。 

私は降りない

— マイケル・セイラー (@saylor) 2025年11月23日

最近 の週次購入は、 優先株の新規発行によるもので、Strategyの残高には複数の種類の配当を支払う新たな義務が生じました。以前の週次購入では、Strategyは調達した資金のすべてをBTCに充てず、一部を運用費用に充当していました。 

から除外される可能性が出てきたためです MSCI、他の仮想通貨企業とともに

戦略により2025年の普通株発行は減速

買収を発表する代わりに、Strategyは2025年の資金調達を完了し、総額210億ドルを超えました。2025年、Strategyの資金調達構造は、2024年のシンプルなモデルと比較してより複雑になりました。初期の立ち上げ段階では、普通株と1種類の転換社債を利用するだけで十分でした。 

2025年年初来で210億ドルを調達しました。 $BTC pic.twitter.com/exxrDqTjMS

— Strategy (@Strategy) 2025年11月24日

2025年現在までに、Strategyは2024年に比べてはるかに遅いペースで普通株式119億ドルを調達しました。希薄化と市場価格の低迷により、MSTRを通じて資金を調達する能力は2025年を通じて減少しました。 

MSTRは約173.12ドルで取引されており、Strategyが普通株を追加発行できるレンジを大きく上回っています。Strategyの普通株と優先株はともに下落していますが、BTCは依然としてStrategyの平均価格を上回っています。 

同社は依然として 保有資産の40%以上を下落させ、BTCを含み損を抱えたまま保有し続けるには、あと15%の下落で限界に達している。しかし、セイラー氏は保有資産を放棄するのではなく、保有者になる可能性を示唆している。 

2025 年が終わりに近づくにつれ、Strategy は弱気相場といくつかの最大規模の上昇局面を通じて、430 億ドル以上を BTC 購入に投入しました。 

小規模な組織はBTCを買い続けている

小規模な国債は、依然として企業の残高増加や新規投資家へのエクスポージャー確保に利用されています。11月24日現在、国債保有企業上位100社入りの基準は135BTCとなっており、2025年初頭のわずか23BTCから引き上げられています。 

プレイブック企業 18 社のうち、プラスの mNAV で取引され、BTC 購入額を上回る株価プレミアムを獲得しているのはわずか 5 社です。 

小規模な事業体は、Strategy社が拡大してきた戦略のようにBTCを担保することは依然として困難です。現在、Strategy社は負債による資金調達による購入に注力しており、利回りの高い商品への投資意欲を示しています。しかし、Strategy社の優先株の全てがBTCで裏付けられているわけではなく、また、破産時に保有者に補償金が支払われる権利も付与されていません。