Низкие комиссии за газ в Ethereum могут привести к росту предложения на $1.6 млрд

Псевдонимный криптоаналитик Ember CN заявил, что снижение комиссий за газ в Ethereum может увеличить его годовое предложение почти на 1,6 миллиарда долларов. Это происходит на фоне постепенного увеличения предложения ETH в последние месяцы и опасений по поводу потенциального влияния на цену.

Согласно данным Ultrasoundmoney, предложение ETH увеличилось более чем на 228 717 ETH за последние четыре с половиной месяца, с 120 063 605 ETH в апреле до примерно 120 292 322 ETH. Многие считают, что это увеличение показывает, что ETH стал инфляционным активом, что является разворотом от его предыдущего дефляционного статуса.

Сеть Ethereum производит более 1,600 ETH ежедневно

Увеличение предложения ETH связано с низким уровнем сжигания, который, в свою очередь, обусловлен низкими комиссиями сети — результатом обновления Dencun. Хотя многие считают низкие комиссии благом для использования Ethereum, они также снизили уровень сжигания в сети, в результате чего выпускается больше ETH, чем сжигается.

Ember CN проанализировал темпы роста предложения ETH с момента обновления, отметив среднее ежедневное увеличение на 1 652 ETH. Если пересчитать на год, предложение Ether вырастет на 600 000 ETH, что составляет 1,59 миллиарда долларов по текущей цене.

Он написал:

«Если последующая активность в сети ETH останется вялой, согласно этим данным о выпуске, годовая инфляция составит 600 000 монет, что эквивалентно 1,59 миллиарда долларов по текущей цене, при уровне инфляции 0,5%».

В связи с этим он отметил, что единственный способ исправить ситуацию — это увеличение активности в Ethereum. Однако это может быть маловероятно, учитывая, что сети второго уровня, такие как Arbitrum, Optimism и Base, теперь доминируют в транзакциях Ethereum. Отчасти это связано с еще более низкими комиссиями в этих сетях.

Инфляция ETH не является большой проблемой

Несмотря на инфляционный характер предложения ETH, аналитик не считает это большой проблемой. Он отметил, что это составляет всего около 0,5% от его предложения, что означает, что это может не оказать значительного влияния на цену. Данные Ultrasound Money также показывают, что инфляция в настоящее время составляет 0,62% в год. Это относительно незначительно, учитывая предложение Ethereum и его рыночную капитализацию.

Аналитики Coinbase считают, что переход ETH в инфляционный режим обусловлен не сетями второго уровня (L2), а более низкими комиссиями в основной сети Ethereum и увеличением доли ETH в стейкинге. Аналитики отметили, что рост доли ETH в стейкинге, который приведет к большему эмиссионному выпуску, ускорит темпы, с которыми ETH становится инфляционным активом.

Дэвид Хан, аналитик институциональных исследований Coinbase, написал:

«Мы не думаем, что это проблема, вызванная в первую очередь масштабированием L2. Хотя комиссии за транзакции в L2 не имеют механизма сжигания EIP-1559, общие комиссии, потраченные на L2, сравнительно незначительны. То есть, даже если бы 100% комиссий L2 сжигались, ETH оставался бы инфляционным активом».

Однако они не ожидают, что ETH потеряет свою ценность просто потому, что стал инфляционным. Вместо этого они утверждают, что ценностное предложение ETH заключается в его утилитарности на основе приложений, а не в ценности как средства сбережения. Таким образом, они ожидают появления большего количества приложений с утилитарными функциями по мере роста масштабируемости и снижения комиссий.

В то время как некоторые критики ставят под сомнение ценность Ethereum как «ультразвуковых денег» теперь, когда он стал инфляционным, рост предложения ETH на самом деле был лучше при консенсусе PoS. Согласно симуляции Proof of Work от Ultrasoundmoney, предложение ETH увеличилось на 61 721 токен за последние 30 дней. При PoW оно выросло бы на 389 529 токенов, при уровне инфляции почти 4% в год.

Фактически, предложение ETH сократилось на 0,10% с момента слияния (The Merge), которое произошло почти два года назад. За этот период сеть сожгла на 228 696 ETH больше, чем выпустила.