Der anonyme Kryptoanalyst Ember CN erklärte, die Senkung der Ethereum Gasgebühren könne das jährliche Angebot um fast 1,6 Milliarden US-Dollar erhöhen. Dies geschieht vor dem Hintergrund des schrittweisen Anstiegs des ETH-Angebots in den letzten Monaten und der Besorgnis über die potenziellen Auswirkungen auf den Preis.
Laut Daten von Ultrasoundmoneyist das ETH-Angebot in den letzten viereinhalb Monaten um über 228.717 ETH gestiegen, von 120.063.605 ETH im April auf rund 120.292.322 ETH. Viele sehen in diesem Anstieg ein Zeichen dafür, dass ETH sich zu einem inflationären Vermögenswert entwickelt hat – eine Umkehrung seines vorherigen deflationären Status.
Ethereum Netzwerk produziert täglich über 1.600 ETH
Der Anstieg des ETH-Angebots ist auf die geringe Verbrauchsrate zurückzuführen, die wiederum durch die niedrigen Netzwerkgebühren – ein Ergebnis des Dencun-Upgrades – bedingt ist. Obwohl viele die niedrigen Gebühren als Vorteil für Ethereum Nutzung betrachten, haben sie auch die Verbrauchsrate im Netzwerk reduziert, sodass mehr ETH ausgegeben als vernichtet werden.
Ember CN analysierte die Wachstumsrate des ETH-Angebots seit dem Upgrade und stellte einen durchschnittlichen täglichen Anstieg von 1.652 ETH fest. Hochgerechnet auf ein Jahr wird das Ether-Angebot um 600.000 ETH wachsen, was beim aktuellen Kurs 1,59 Milliarden US-Dollar entspricht.
Er schrieb:
„Wenn die nachfolgende Aktivität der ETH-Blockchain weiterhin schleppend verläuft, wird die jährliche Inflation laut diesen Ausgabedaten 600.000 Coins betragen, was bei dem aktuellen Preis einem Wert von 1,59 Milliarden US-Dollar entspricht, bei einer Inflationsrate von 0,5 %.“
Folglich stellte er fest, dass sich dieses Problem nur durch eine Steigerung Ethereum Aktivität beheben lässt. Angesichts der Tatsache, dass Layer-2-Netzwerke wie Arbitrum, Optimism und Base Ethereum Transaktionsmarkt mittlerweile dominieren, erscheint dies jedoch unwahrscheinlich. Dies liegt unter anderem an den noch niedrigeren Gebühren dieser Netzwerke.
Die ETH-Inflation ist nicht so schlimm
Trotz der inflationären Entwicklung des ETH-Angebots hält der Analyst dies nicht für ein großes Problem. Er merkte an, dass dies nur etwa 0,5 % des Gesamtangebots ausmacht, was bedeutet, dass es kaum Auswirkungen auf den Preis haben dürfte. Daten von Ultrasound Money zeigen zudem, dass die Inflation aktuell bei 0,62 % pro Jahr liegt. Angesichts des Angebots und der Marktkapitalisierung von Ethereumist dies relativ vernachlässigbar.
Coinbase-Analysten gehen davon aus, dass die Inflation bei ETH nicht auf Layer-2-Netzwerke zurückzuführen ist, sondern vielmehr auf die niedrigeren Gebühren im Ethereum Mainnet und die Erhöhung der ETH-Staking-Rate. Die Analysten merkten an, dass eine Erhöhung der ETH-Staking-Rate, die zu einer höheren Ausgabemenge führen würde, die Inflation von ETH beschleunigen würde.
David Han, institutioneller Forschungsanalyst bei Coinbase, schrieb:
„Wir glauben jedoch nicht, dass dieses Problem primär durch die Skalierung von L2 verursacht wird. Zwar fehlt den L2-Transaktionsgebühren der Burn-Mechanismus von EIP-1559, die insgesamt für L2 ausgegebenen Gebühren sind jedoch vergleichsweise unbedeutend. Das heißt, selbst wenn 100 % der L2-Gebühren verbrannt würden, bliebe ETH inflationär.“
Sie gehen jedoch nicht davon aus, dass ETH allein aufgrund der Inflation an Wert verliert. Vielmehr argumentieren sie, dass der Wert von ETH in seinem anwendungsbasierten Nutzen und nicht in seiner Funktion als Wertspeicher liegt. Daher erwarten sie, dass vermehrt anwendungsbasierte Lösungen mit höherer Skalierbarkeit und niedrigeren Gebühren entstehen werden.
Während einige Kritiker den Wert von Ethereumals Ultraschallgeld angesichts der gestiegenen Inflation infrage stellen, war das ETH-Angebotswachstum unter dem PoS-Konsens tatsächlich höher. Laut der Proof-of-Work-Simulation von Ultrasoundmoney ist das ETH-Angebot in den letzten 30 Tagen um 61.721 Token gestiegen. Unter PoW hätte es um 389.529 Token zugelegt, was einer Inflationsrate von fast 4 % pro Jahr entspräche.
Tatsächlich ist das ETH-Angebot seit der Zusammenführung vor fast zwei Jahren um 0,10 % gesunken. Das Netzwerk hat in diesem Zeitraum 228.696 ETH mehr verbrannt, als es erzeugt hat.
