Долгосрочные держатели биткоина продают, но никто не покупает

Новые данные on-chain от CryptoQuant показывают, что увеличивается предложение биткоина на продажу на рынке; однако спрос со стороны покупателей сокращается, что является потенциально медвежьим сигналом для крупнейшей криптовалюты мира.

Хулио Морено, глава исследований в CryptoQuant, сказал в посте в X, что долгосрочные держатели (LTHs), инвесторы, которые держат биткоин более 155 дней, усилили свои продажи в последние недели, что является общей закономерностью во время бычьих рынков. «LTH фиксируют прибыль, когда цены достигают новых максимумов», — написал он. 

Но то, что выделяется на этот раз, согласно Морено, — это отсутствие сильного спроса, чтобы компенсировать эти продажи. «Важно анализировать каждый раз, есть ли растущий спрос на биткоин, который может поглотить продажи LTH по более высоким ценам», — добавил он.

Данные показывают, что спрос, который рос между июлем и сентябрем, стал отрицательным в начале октября. «С октября продажи LTH увеличились (здесь ничего нового), но спрос сокращается (красные области), не в состоянии поглотить предложение LTH по более высоким ценам», — сказал Морено.

Спрос иссякает по мере роста продаж LTH

В диаграмма, опубликованная Морено, краткосрочный спрос на биткоин, измеряемый метриками видимого спроса, находился в красной зоне примерно 30 дней. Это сигнализирует о том, что меньше новых покупателей входят на рынок, даже когда долгосрочные инвесторы фиксируют прибыль.

Метрика спроса за 1 год остается в положительной зоне, но снижение становится более заметным. Если тенденция продолжится, отметил Морено, рост спроса за 1 год может вскоре упасть ниже нуля. На этой неделе как положительный, так и отрицательный видимый спрос находятся примерно на нуле, в то время как долгосрочные расходы держателей за 30 дней составляют около 790 000 BTC на момент написания.

Это означает, что в целом спрос и предложение находятся в хрупком противостоянии, с большими объемами биткоина, продаваемыми опытными инвесторами, но недостаточным притоком нового капитала для поглощения давления продаж.

Данные, опубликованные Морено на CryptoQuant, показали, что два основных источника институционального спроса, ETF и Michael Saylor’s Strategy, оба демонстрируют слабость. Рост спроса на ETF резко упал в отрицательную зону, в то время как спрос Strategy остается плоским на нуле. 

Другой рынок по сравнению с более ранними ралли

Во время января-февраля 2025 года и снова с ноября по декабрь 2024 года продажи долгосрочных держателей совпадали с растущим спросом, что идентифицируется как «зеленые области» на диаграмме. Эти периоды привели к рекордным ценам, с биткоином, устанавливающим новые исторические максимумы.

Но на этот раз условия кажутся менее поддерживающими, особенно после события 10 октября, которое почти привело рынок к коленям; продажи усилились, но спрос не последовал за ними.

Что дальше для биткоина?

Продажи со стороны долгосрочных держателей могут сигнализировать о здоровом циксе фиксации прибыли, который перезагружает рынок для следующего роста; однако текущая рыночная активность не подтверждает эту гипотезу. 

Цены на биткоин упали более чем на 5% за последние семь дней с примерно $110 000 до чуть выше $103 000. Для роста цен потребуется новый спрос, особенно от ETF и институциональных инвесторов, который должен усилиться.

Видимый рост спроса на биткоин остается положительным в годовом исчислении, что указывает на сохранение структурного спроса на биткоин как на класс активов. Однако, если сокращение продолжится и опустится ниже нуля, это может означать, что рынок входит в фазу охлаждения, аналогичную консолидации середины цикла, наблюдавшейся в прошлых бычьих рынках.