Bitcoin 長期保有者は売却しているが、誰も買っていない

CryptoQuant の新しいオンチェーンデータによると、市場で販売される Bitcoin の供給量は増加しているものの、購入者からの需要は減少しており、これは世界最大の暗号通貨にとって潜在的な弱気の兆候である。.

CryptoQuantの調査責任者であるフリオ・モレノ氏は、Xへの投稿で、 Bitcoin 155日以上保有する長期保有者（LTH）がここ数週間、売却を増やしていると述べた。これは強気相場でよく見られるパターンだ。「LTHは価格が新たな高値に達すると利益確定する」とモレノ氏は記した。. 

しかし、モレノ氏によると、今回際立っているのは、その売りを相殺するほどのtron需要が存在しないことだ。「毎回分析する上で重要なのは、高値でのLTH売りを吸収できるほどの Bitcoin 需要の増加があるかどうかだ」と同氏は付け加えた。.

データによると、7月から9月にかけて増加していた需要は、10月初旬にマイナスに転じた。「10月以降、LTHの販売は増加している（これは目新しいことではない）が、需要はtracしている（赤色の領域）。高価格帯のLTH供給を吸収できていないのだ」とモレノ氏は述べた。.

LTHの売りが増加するにつれて需要が枯渇

によると モレノ氏が共有したチャート、 Bitcoinの短期需要（見かけの需要指標で測定）は、約30日間赤字圏で推移している。これは、長期投資家が利益確定売りを行う一方で、新規の買い手が市場に参入する数が減少していることを示している。

1年間の需要指標は依然としてプラス圏にあるものの、減少傾向がより顕著になってきています。モレノ氏は、この傾向が続けば、1年間の需要の伸びはまもなくゼロを下回る可能性があると指摘しました。今週時点では、見かけ上の需要はプラスとマイナスともにほぼゼロとなっており、本稿執筆時点では30日間の長期保有者の支出は約79万BTCとなっています。.

これは、結局のところ、需要と供給が微妙な対立状態にあり、経験豊富な投資家が大量の Bitcoin を売却している一方で、売り圧力を吸収するのに十分な新規資本が流入していないことを意味します。.

CryptoQuantでMoreno氏が共有したデータによると、機関投資家の需要の主要な源泉であるETFと Michael Saylor氏のStrategyは、いずれも弱含みとなっている。ETFの需要の伸びは急激にマイナスに転じ、Strategyの需要はゼロのまま横ばいとなっている。 

以前の上昇とは異なる市場

2025年1月から2月、そして2024年11月から12月にかけて、長期保有者の売却と需要の増加が同時に発生しました。これはチャート上で「緑色の領域」としてdentれています。これらの期間は Bitcoin 価格の記録的な高騰につながり、史上最高値を更新しました。.

しかし今回は、特に10月10日の出来事で市場がほぼ崩壊した後では、状況はそれほど好ましいとは言えない。売りは増加しているが、需要はそれに追いついていない。.

Bitcoinの次は何が起こるのでしょうか?

長期保有者による売りは、次の上昇局面に向けて市場をリセットする健全な利益確定サイクルの兆候となる可能性があるが、現在の市場動向はこの理論に一致していない。. 

Bitcoin 価格は過去7日間で約11万ドルから10万3000ドル強まで5%以上下落しました。価格が上昇するには、特にETFや 機関投資家が回復する必要があります。

Bitcoinの見かけの需要の伸びは年間ベースでプラスを維持しており、これは資産クラスとしての Bitcoin に対する構造的な需要が健全であることを示唆しています。しかし、tracの縮小が続き、ゼロを下回った場合、過去の強気相場で見られたサイクル中盤の統合局面と同様の冷え込み局面に入ったことを示唆する可能性があります。.