長期保有者がビットコインを売却しているが、誰も買わない

CryptoQuantからの新しいオンチェーンデータによると、市場でのビットコインの売却供給量が増加していますが、買い手の需要は縮小しており、これは世界最大の暗号通貨にとって潜在的に悲観的な兆候です。

CryptoQuantのリサーチ責任者であるJulio Moreno氏は、Xでの投稿で、155日以上ビットコインを保有する長期保有者（LTH）が、最近の週で売却を加速させていると述べました。これは強気相場における一般的なパターンです。「LTHは価格が新たな高値に達すると利益を確定します」と彼は書き込みました。 

しかし、Moreno氏によると、今回際立っているのは、その売却を相殺する強力な需要の欠如です。「重要なのは、毎回、高い価格でLTHの売却を吸収できるビットコイン需要が増加しているかどうかを分析することです」と彼は付け加えました。

データは、7月から9月の間に成長していた需要が、10月初頭にマイナスに転じたことを示しています。「10月以降、LTHの売却は増加していますが（ここは新しいことではありません）、需要は縮小しており（赤い領域）、高い価格でLTHの供給を吸収できていません」とMoreno氏は述べています。

LTHの売却増加に伴い需要が枯渇

In a Moreno氏が共有したチャートによると、見かけの需要指標で測定されたビットコインの短期需要は、約30日間赤いゾーンで推移しています。これは、長期投資家が利益を確定させる一方で、新規買い手が市場に参入しなくなっていることを示しています。

1年間の需要指標は依然としてプラスの領域にありますが、その減少はより顕著になっています。この傾向が続けば、Moreno氏は、1年間の需要成長がまもなくゼロを下回る可能性があると指摘しています。今週時点では、正味の見かけの需要はどちらもほぼゼロであり、執筆時点での30日間の長期保有者の支出は約79万BTCです。

これは、経験豊富な投資家によって大量のビットコインが売却されている一方で、その売却圧力を吸収するための新鮮な資本が不十分であるため、需要と供給がデリケートな均衡状態にあることを意味します。

Moreno氏がCryptoQuantで共有したデータは、機関投資家の需要の2つの主要な源泉であるETFと マイケル・サロウ氏が率いるStrategyが、ともに弱さを示していることを示しています。ETFの需要成長は急激にマイナスの領域に落ち込み、Strategyの需要はゼロで横ばいです。 

過去のララリとは異なる市場

2025年1月から2月、および2024年11月から12月の期間中、長期保有者の売却は上昇する需要と一致しており、これはチャート上で「緑の領域」として識別されます。これらの期間は記録的な価格をもたらし、ビットコインは新たな過去最高値を記録しました。

しかし今回は、特に市場をほぼ崩壊させた10月10日のイベント以降、状況はそれほど支援的ではありません。売却は加速していますが、需要は追随していません。

ビットコインの次なる展開は？

長期保有者による売却は、健全な利益確定サイクルを示し、次の上昇局面に向けて市場をリセットする可能性があります。しかし、現在の市場活動はこの仮説には合致していません。 

ビットコイン価格は過去7日間で約11万ドルから10万3,000ドル強へと5%以上下落しました。価格が上昇するためには、特にETFと 機関投資家からの新鮮な需要が増加する必要があります。

ビットコインの見かけの需要成長は年間ベースでプラスであり、資産クラスとしてのビットコインに対する構造的な需要が維持されていることを示唆しています。しかし、縮小が続いてゼロを下回れば、市場が過去の強気相場における中期の調整フェーズに類似した冷却フェーズに入っていることを示す可能性があります。