Цена токена Lido DAO раскрывает долгосрочные эффекты разбавления предложения

Lido DAO (LDO) продемонстрировала эффект от запуска монеты с низким свободным обращением (low-float). По мере роста проекта стоимость LDO оставалась в узком диапазоне. 

Lido DAO растет по всем возможным метрикам, за исключением цены токена. Трейдеры заметили, что LDO находится в стагнации, хотя общая рыночная капитализация значительно выросла. Lido DAO является примером монет с низким свободным обращением, которые имеют другой ценовой цикл по сравнению с активами, запущенными ранее с полной разводненной капитализацией (FDV). 

Приток новых токенов LDO начался в 2021 году, объединив несколько линейных разблокировок. В течение года Lido DAO выпустила токены для инвесторов и основателей. Токены раунда венчурного финансирования и вознаграждения валидаторов также были разблокированы в 2021 году. 

По состоянию на 2024 год в обращении находится более 90% предложения, и ожидаемых скачкообразных разблокировок (cliff unlocks) не предвидится. Несмотря на это, цена LDO оставалась плоской, не отражая рост числа пользователей или комиссионных сборов. 

С момента наблюдения LDO все же удалось пробиться вверх, торгуясь по $2,05. История токена демонстрирует эффект разблокировок, которые совпали с падением цены с максимумов $6,25.

3 года назад, в июле 2021 года, $LDO стоил $1.85, а его рыночная капитализация составляла $40 миллионов.

Сегодня $LDO стоит $1.85, а его рыночная капитализация составляет $1,7 миллиарда.

Как? Магия фундаментальных показателей. pic.twitter.com/7Ra5ff4GzB

— Res (@resdegen) июля 17, 2024

Путь Lido DAO может показать будущее других проектов ликвидного стейкинга

Траектория LDO сейчас вызывает вопросы о других проектах стейкинга ETH, таких как EtherFi или Ethena. Не все разблокировки являются медвежьими, все зависит от рыночных условий. Но эти проекты могут пострадать от их низкого свободного обращения и потенциального давления продаж. В случае Ethena (ENA) рынок поглотил только 1,7 млрд токенов из общего предложения в 15 млрд.

ENA все еще находится в начале графика разблокировок, доступно около 9% токенов. Через два дня будет разблокировано еще 14,89 млн ENA, что в настоящее время оценивается в $6,89 млн. Разблокировки токенов продолжаются для ведущих токенов, таких как Solana (SOL) и Arbitrum (ARB), на рынке, где ликвидность распределяется более тщательно.

В случае токенов с низким свободным обращением некоторые трейдеры выбирают стратегии шортинга чтобы извлечь выгоду из давления продаж. В то же время LDO, как и другие токены с низким свободным обращением, демонстрировал резкие краткосрочные ралли.

Также читайте: Протокол рестейкинга Ethereum Symbiotic пересекает отметку $1 млрд TVL за месяц

Со временем LidoDAO получил импульс, став основным протоколом стейкинга. По состоянию на июль протокол удерживает 29,1% всего стейка ETH. В настоящее время протокол удерживает более 9,7 млн ETH, что является одним из крупнейших долей в контракте Beacon chain. Протокол привлек 299 666 уникальных стейкеров, хотя в последние месяцы рост замедлился.

Текущее поведение бывших токенов с низкой FDV может дать подсказки о пути проектов, таких как Eigen Layer. Пока отложенные в сторону, EIGEN токены начнут разблокировку в конце сентября. Но этот токен может сигнализировать об окончании подхода с низкой FDV. 

Слишком много проектов обременяли рынок, и сообщества заметили путь к извлечению ценности покупателями VC. В 2024 году тенденция сменилась на токены, направленные на обогащение сообщества и не имеющие длительного давления заблокированных токенов.

LidoDAO почти завершила разблокировку токенов

У LidoDAO было всего пять раундов финансирования, что загрузило баланс токена щедрыми выделениями. Инвесторы получили прямой доступ только к 22,2% токенов, хотя 36% казначейства могут быть перераспределены со временем. 

Значительные доли, накопленные в ходе ранних раундов финансирования, создали не только китов LDO. Сущности, владеющие токенами, также имеют непропорционально большой вес в голосовании, основанный на размере их доли LDO. 

Также читайте: SEC одобряет больше ETF на Ethereum, так как торговля вот-вот начнется

Даже при текущем разбавлении токена более 75% предложения токена удерживается в топ-50 кошельках. Все сообщество держателей LDO состоит примерно из 45 тысяч кошельков. В целом, LidoDAO удается генерировать $150 тыс. ежедневной прибыли на основе комиссий, помимо блокировки стоимости в $33 млрд на основе токенов Ethereum (ETH). 

За последние три месяца LidoDAO достигла прибыли от $2,3 млн до $4,5 млн в месяц, с вариациями в зависимости от рыночных условий. Высокие комиссии происходят в период низкой фактической активности, когда ежедневно активно всего несколько сотен пользователей.

Протокол все еще лидирует среди проектов ликвидного стейкинга, но проблема разбавления токена помещает LDO в категорию «токенов VC». Эти проекты использовали энтузиазм розничных криптоинвесторов, извлекая ценность для ранних инвесторов. 

Материал Cryptopolitan, автор Христина Василева