Le prix du token Lido DAO révèle les effets à long terme de la dilution de l'offre

Lido DAO (LDO) a révélé l’effet de l’exécution d’un jeton à faible flottabilité au départ. Alors que le projet grandissait, la valeur de LDO était coincée dans une fourchette. 

Lido DAO se développe selon toutes les métriques possibles, à l’exception de son prix de token. Les traders ont remarqué que LDO était stagnant, bien qu’il rapporte une capitalisation boursière totale beaucoup plus élevée. Lido DAO est une étude de cas sur les jetons à faible flottabilité, qui ont un cycle de prix différent par rapport aux actifs entièrement dilués lancés précédemment. 

L’afflux de nouveaux jetons LDO a commencé en 2021, combinant plusieurs déblocages linéaires. Lido DAO a libéré des jetons pour les investisseurs et les fondateurs au cours d’une année. Les jetons de la levée de fonds et les récompenses des validateurs ont également été débloqués en 2021. 

En 2024, plus de 90 % de l’offre est en circulation, et aucun déblocage en « cliff » n’est prévu. Malgré cela, LDO a affiché une performance de prix plate, ne reflétant pas la croissance des utilisateurs ou des frais. 

Depuis l'observation, LDO a réussi à se dégager, évoluant à 2,05 $. L'historique du token révèle l'impact des déblocages, qui ont coïncidé avec la baisse des prix depuis les sommets de 6,25 $.

Il y a 3 ans, en juillet 2021, le prix de $LDO était de 1,85 $ et sa capitalisation boursière était de 40 millions de dollars.

Aujourd’hui, le prix de $LDO est de 1,85 $ et sa capitalisation boursière est de 1,7 milliard de dollars.

Comment ? Des fondamentaux magiques. pic.twitter.com/7Ra5ff4GzB

— Res (@resdegen) Juillet 17, 2024

La trajectoire de Lido DAO pourrait montrer l'avenir d'autres projets de staking liquide

La trajectoire actuelle de LDO soulève des questions concernant d'autres projets de staking ETH comme EtherFi ou Ethena. Tous les déblocages ne sont pas baissiers, selon les conditions du marché. Mais ces projets pourraient être affectés par leur faible flottant et la pression vendeuse potentielle. Dans le cas d'Ethena (ENA), le marché n'a absorbé que 1,7 milliard de jetons sur une offre totale de 15 milliards.

ENA est encore au début de son calendrier de déblocage, avec environ 9 % des jetons disponibles. Dans deux jours, 14,89 millions d'ENA supplémentaires seront débloqués, d'une valeur actuelle de 6,89 millions de $. Les déblocages de jetons continuent de se produire pour les jetons leaders comme Solana (SOL) et Arbitrum (ARB), dans un marché où la liquidité est allouée plus soigneusement.

Dans le cas des jetons à faible flottant, certains traders choisissent des stratégies de vente à découvert pour profiter de la pression vendeuse. Parallèlement, LDO, comme d'autres jetons à faible flottant, a connu des rallies à court terme marqués.

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Avec le temps, cependant, LidoDAO a bénéficié d'un coup de pouce en devenant le protocole de staking de référence. En juillet, le protocole détenait 29,1 % de tout l'ETH staké. Le protocole détient désormais plus de 9,7 millions d'ETH, l'une des plus grandes positions dans le contrat de la Beacon Chain. Le protocole a attiré 299 666 stakers uniques jusqu'à présent, bien que la croissance ait ralenti ces derniers mois.

Le comportement actuel des anciens jetons à faible FDV peut donner des indices sur la trajectoire de projets comme Eigen Layer. Largement mis de côté pour le moment, EIGEN jetons commencera à être débloqué à la fin septembre. Mais ce jeton pourrait signaler la fin de l'approche à faible FDV. 

Trop de projets ont alourdi le marché, et les communautés ont pris conscience du chemin vers l'extraction de valeur pour les acheteurs VC. En 2024, la tendance s'est inversée en faveur des jetons visant à enrichir la communauté et sans surcharge de jetons bloqués pendant des années.

LidoDAO a presque terminé les déblocages de jetons

LidoDAO a connu cinq tours de financement au total, alourdissant le bilan du token avec des allocations généreuses. Les investisseurs n'ont eu un accès direct qu'à 22,2 % des jetons, bien que les 36 % du trésor puissent être redistribués au fil du temps. 

Les positions importantes constituées lors des premiers tours de financement n'ont pas seulement créé des baleines LDO. Les entités détenant les jetons ont également un poids disproportionné dans les votes, basé sur la taille de leur participation LDO. 

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Même avec la dilution actuelle des jetons, plus de 75 % de l'offre totale est détenue par les 50 premiers portefeuilles. L'ensemble de la communauté de détenteurs LDO compte environ 45 000 portefeuilles. Globalement, LidoDAO parvient à générer 150 000 $ de revenus quotidiens basés sur les frais, en plus de verrouiller 33 milliards de $ de valeur, basée sur les jetons Ethereum (ETH). 

Au cours des trois derniers mois, LidoDAO a réalisé des revenus compris entre 2,3 millions et 4,5 millions de $ par mois, avec des variations selon les conditions du marché. Les frais élevés se produisent pendant une période de faible engagement réel, avec quelques centaines d'utilisateurs actifs quotidiens.

Le protocole reste leader parmi les projets de staking liquide, mais la question de la dilution des jetons place LDO dans la catégorie des « jetons VC ». Ces projets ont utilisé l'enthousiasme naturel des investisseurs particuliers de la crypto tout en extrayant de la valeur pour les investisseurs précoces. 

Article de Cryptopolitan par Hristina Vasileva