Le prix du token Lido DAO révèle les effets à long terme de la dilution de l'offre

Lido DAO (LDO) a révélé les conséquences d'une faible capitalisation boursière à ses débuts. Malgré la croissance du projet, la valeur du LDO est restée stagnée. 

Lido DAO connaît une croissance sur tous les indicateurs, à l'exception du prix de son token. Les traders ont constaté la stagnation du LDO, malgré une capitalisation boursière globale bien supérieure. Lido DAO constitue un cas d'école pour les cryptomonnaies à faible flottant, dont le cycle de prix diffère de celui des actifs à capitalisation boursière entièrement diluée lancés précédemment. 

L'arrivée de nouveaux jetons LDO a débuté en 2021, combinant plusieurs déblocages successifs. Lido DAO a distribué des jetons provenant d'investisseurs et de fondateurs tout au long de l'année. Les jetons du tour de table et les récompenses des validateurs ont également été débloqués en 2021. 

En 2024, plus de 90 % de l'offre était en circulation et aucune réduction drastique des prix n'était prévue. Malgré cela, le prix de LDO est resté stable, sans tenir compte de la croissance du nombre d'utilisateurs ni des frais. 

Depuis cette observation, LDO a tout de même réussi à percer, atteignant 2,05 $. L'historique du token révèle l'effet des déblocages, qui ont coïncidé avec la baisse des prix depuis un sommet à 6,25 $.

Il y a 3 ans, en juillet 2021, du $LDO était de 1,85 $ et sa capitalisation boursière s'élevait à 40 millions de dollars.

Aujourd'hui, du $LDO est de 1,85 $ et sa capitalisation boursière s'élève à 1,7 milliard de dollars.

Comment ? Grâce aux principes fondamentaux de la magie. pic.twitter.com/7Ra5ff4GzB

— Res (@resdegen) 17 juillet 2024

Le parcours de Lido DAO pourrait préfigurer l'avenir d'autres projets de staking liquide

La trajectoire de LDO soulève désormais des questions quant à l'avenir d'autres projets de staking d'ETH comme EtherFi ou Ethena. Tous les déblocages ne sont pas forcément baissiers, cela dépend des conditions du marché. Cependant, ces projets peuvent être affectés par leur faible flottant et une potentielle pression à la vente. Dans le cas d'Ethena (ENA), le marché n'a absorbé que 1,7 milliard de tokens sur une offre totale de 15 milliards.

ENA n'en est qu'à ses débuts, avec environ 9 % des jetons disponibles. Dans deux jours, 14,89 millions de jetons ENA supplémentaires seront débloqués, pour une valeur actuelle de 6,89 millions de dollars. Le déblocage de jetons se poursuit pour des jetons de premier plan comme Solana (SOL) et Arbitrum (ARB), sur un marché où la liquidité est allouée avec plus de rigueur.

Dans le cas des tokens à faible flottant, certains traders optent pour des stratégies de vente à découvert afin de tirer profit de la pression vendeuse. Parallèlement, LDO, à l'instar d'autres tokens à faible flottant, a connu de fortes hausses à court terme.

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Au fil du temps, LidoDAO a bénéficié d'un essor considérable en devenant le protocole de staking de référence. En juillet, il détenait 29,1 % de l'ensemble des ETH mis en staking. Le protocole détient désormais plus de 9,7 millions d'ETH, ce qui représente l'une des plus importantes participations autracBeacon Chain. À ce jour, il a attiré 299 666 stakers uniques, bien que sa croissance ait ralenti ces derniers mois.

Le comportement actuel des anciens tokens à faible FDV pourrait donner des indications sur l'avenir de projets comme Eigen Layer. Largement mis de côté pour le moment, les tokens commenceront à être débloqués fin septembre. Mais ce token pourrait marquer la fin de la stratégie des faibles FDV. 

Trop de projets ont alourdi le marché, et les communautés ont constaté que les investisseurs en capital-risque cherchaient à entracprofit. En 2024, la tendance s'est inversée en faveur des tokens destinés à enrichir la communauté et qui ne présentent aucun encombrement de tokens bloqués pendant des années.

LidoDAO a presque terminé le déblocage des jetons

LidoDAO a réalisé cinq levées de fonds, renforçant considérablement son capital. Les investisseurs n'ont eu accès directement qu'à 22,2 % des jetons, les 36 % restants pouvant être redistribués ultérieurement. 

Les importantes participations constituées lors des premiers tours de financement n'ont pas seulement créé des baleines LDO. Les entités détenant ces jetons bénéficient également d'un poids disproportionné dans les votes, en fonction de l'importance de leur participation en LDO. 

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Malgré la dilution actuelle des jetons, plus de 75 % de l'offre totale est détenue par les 50 principaux portefeuilles. La communauté des détenteurs de LDO compte environ 45 000 portefeuilles. Au total, LidoDAO génère 150 000 $ de revenus quotidiens grâce aux frais, en plus de bloquer une valeur de 33 milliards de dollars, en équivalent Ethereum (ETH). 

Au cours des trois derniers mois, LidoDAO a généré des revenus mensuels oscillant entre 2,3 et 4,5 millions de dollars, en fonction des conditions du marché. Ces frais élevés sont constatés dans un contexte de faible activité, avec seulement quelques centaines d'utilisateurs actifs quotidiens.

Le protocole reste leader parmi les projets de staking liquide, mais la question de la dilution des jetons classe LDO dans la catégorie des « jetons de capital-risque ». Ces projets ont exploité l'enthousiasme initial des particuliers pour les cryptomonnaies tout entracde la valeur pour les premiers investisseurs. 

Reportage Cryptopolitan de Hristina Vasileva