Японская иена показала самую длинную серию падений с июня. Опасность ли нам снова грозит?

Японская иена подвергается жестким продажам. Она зафиксировала шесть дней подряд убытков по отношению к доллару США, опустившись до 153,48 иены за доллар по состоянию на 14 декабря 2024 года. Это делает ее худшей неделей для иены за более чем два месяца и самой длинной серией падений с июня.

Рынок сильно ставит на то, что Банк Японии (BoJ) сохранит свою сверхмягкую монетарную политику на своем заседании 18–19 декабря, выбирая стабильность вместо повышения ставок.

Монетарная позиция Японии становится игрой. Инфляция стремительно растет, превышая целевой показатель BoJ в 2%, что стимулируется рекордным повышением зарплат в октябре — самым высоким за 32 года. Но вместо решительных действий по ужесточению политики BoJ, похоже, проявляет осторожность, даже робость.

Трейдеры не впечатлены. Они избавляются от иены в пользу более сильного доллара, который поддерживается доходностью казначейских облигаций США и Федеральной резервной системой, которая не боится проявить силу.

Осторожность Банка Японии подпитывает распродажу иены

Неопределенность Банка Японии очевидна. Инфляция растет, зарплаты растут, а ставки? Они застыли. Рост зарплат в октябре должен был стать тревожным сигналом: базовые зарплаты выросли темпами, невиданными десятилетиями, раздувая инфляционное пламя. Но Банк Японии не торопится.

Они намекнули, что экономическое восстановление хрупко, и любая агрессивная ужесточающая политика может убить импульс. Эта осторожность сделала иену легкой добычей.

Трейдеры валютных рынков беспощадны. Bloomberg отчетам иена застряла в самом худшем спаде с середины года, давление продаж нарастает. Цифры мрачные.

Экономический рост в Японии тоже вялый. Государственные стимулы и рост зарплат поддерживали его, но этого недостаточно для смелых изменений в политике. Аналитики ожидают, что Банк Японии сохранит свой голубиный курс, даже если это означает продолжение падения иены. Настроения на рынке ясны: пока Япония не предпримет действий, иена останется боксерской грушей.

Шок от повышения ставок в августе все еще преследует рынки

Последний раз Япония потрясла рынки в августе. 31 июля Банк Японии объявил о первом повышении ставок за 17 лет, подняв процентные ставки до 0,25%. Это решение застало рынки врасплох. Инфляция достигла 3,2% в июне, вынудив Банк Японии нарушить десятилетнюю политику ультра-низких ставок. Но последствия были жестокими.

В течение нескольких дней индекс Nikkei 225 рухнул почти на 20%. 5 августа он зафиксировал самое крупное однодневное падение с «Черного понедельника» 1987 года, потеряв 12,4% или более 4400 пунктов. Паника не осталась в Японии. Она распространилась как пожар.

S&P 500 рухнул на 6%, Nasdaq потерял 7,5%, а европейские индексы DAX и CAC 40 обвалились на 5% и 4,8% соответственно. Решение Банка Японии вызвало шоковые волны на мировых рынках, подорвав доверие к акциям и активам повсюду.

Криптовалюты тоже не избежали участи. Биткоин рухнул ниже 50 000 долларов, потеряв 27% своей стоимости всего за неделю. Эфириум обвалился на 34%. Более 600 миллионов долларов в ликвидированных позициях с кредитным плечом были уничтожены по мере распространения паники.

Трейдеры, которые брали дешевые иены в долг для финансирования рискованных ставок — знаменитая «иенная карри-сделка» — в спешке закрывали свои позиции, добавляя хаоса. Инвесторы осознали, что даже Япония, эталон низких ставок, не застрахована от удара инфляции. И теперь, с этим, они снова начинают беспокоиться.

Слабая иена делает японский экспорт дешевле, но также делает импорт болезненно дорогим, усугубляя инфляцию. И как только она станет достаточно высокой, мы обязательно столкнемся с повторением событий 5 августа.