Le yen japonais enregistre sa plus longue série de pertes depuis juin. Sommes-nous à nouveau en difficulté ?
- Le yen perd six jours d'affilée face au dollar et enregistre sa pire semaine depuis plusieurs mois. Tous les regards se tournent vers la prochaine décision de la Banque du Japon.
- L'inflation et les salaires au Japon sont en forte hausse, mais la Banque du Japon ne semble pas pressée de relever ses taux. Les traders n'apprécient guère cette situation, et le yen en fait les frais.
- La dernière fois que la Banque du Japon a relevé ses taux en août, les marchés ont été bouleversés : les actions se sont effondrées, les cryptomonnaies ont chuté, et le chaos s'est propagé partout.
Le yen japonais se fait marteler. Il a enregistré six jours de pertes consécutives contre le dollar américain, tombant à 153,48 par dollar au 14 décembre 2024. Cela en fait la pire semaine pour le yen en plus de deux mois et sa plus longue série de pertes depuis juin.
Le marché parie fortement que la Banque du Japon (BoJ) maintiendra sa politique monétaire ultra-accommodante lors de sa réunion des 18-19 décembre, choisissant la stabilité plutôt que des hausses de taux.
La position monétaire du Japon devient un pari. L’inflation dépasse largement la cible de la BoJ de 2 %, alimentée par les augmentations de salaire record d’octobre – les plus élevées en 32 ans. Mais au lieu d’une action audacieuse pour resserrer la politique, la BoJ semble prudente, voire timide.
Les traders ne sont pas impressionnés. Ils ont abandonné le yen au profit du dollar plus fort, poussé à la hausse par les rendements des bons du Trésor américains et une Réserve fédérale qui n’a pas peur de montrer ses muscles.
La prudence de la BoJ alimente la vente de yen
L’hésitation de la BoJ est claire. L’inflation augmente, les salaires grimpent, mais les taux ? Ils sont bloqués. La croissance des salaires d’octobre aurait dû être un signal d’alarme : les salaires de base ont augmenté à un rythme jamais vu depuis des décennies, alimentant les feux inflationnistes. Mais la BoJ ne se presse pas.
Ils ont laissé entendre que la reprise économique est fragile et que tout resserrement agressif pourrait tuer l’élan. Cette prudence a fait du yen une proie facile.
Les traders de devises sont impitoyables. Bloomberg rapports le yen est coincé dans sa pire dégradation depuis le milieu de l’année, avec une pression à la vente qui s’intensifie. Les chiffres sont sombres.
La croissance économique au Japon est également tiède. Les stimuli gouvernementaux et les hausses de salaires l’ont soutenue, mais pas assez pour déclencher des changements de politique audacieux. Les analystes s’attendent à ce que la BoJ maintienne sa position accommodante, même si cela signifie que le yen continue sa chute libre. Le sentiment du marché est clair : tant que le Japon n’agit pas, le yen restera un punching-ball.
La hausse surprise des taux d’août hante encore les marchés
La dernière fois que le Japon a secoué les choses, c’était en août. Le 31 juillet, la BoJ a annoncé sa première hausse de taux en 17 ans, portant les taux d’intérêt à 0,25 %. La décision a pris les marchés au dépourvu. L’inflation avait atteint 3,2 % en juin, forçant la BoJ à briser une politique de taux ultra-bas de plusieurs décennies. Mais les conséquences ont été brutales.
En quelques jours, le Nikkei 225 a chuté de près de 20 %. Le 5 août, il a enregistré sa pire baisse en une journée depuis le lundi noir de 1987, perdant 12,4 %, soit plus de 4 400 points. La panique n’est pas restée au Japon. Elle s’est propagée comme une traînée de poudre.
Le S&P 500 a plongé de 6 %, le Nasdaq a perdu 7,5 %, et le DAX et le CAC 40 européens se sont effondrés de 5 % et 4,8 % respectivement. La décision de la BoJ a envoyé des ondes de choc à travers les marchés mondiaux, ébranlant la confiance dans les actions et les actifs du monde entier.
Les cryptomonnaies n’ont pas été épargnées non plus. Le Bitcoin a chuté en dessous de 50 000 dollars, effaçant 27 % de sa valeur en une seule semaine. L’Ethereum s’est effondré de 34 %. Plus de 600 millions de dollars de positions cryptées à effet de levier ont été liquidées alors que la panique se propageait.
Les traders qui avaient emprunté du yen bon marché pour financer des paris risqués – le fameux arbitrage du yen (yen carry trade) – se sont précipités pour dénouer leurs positions, ajoutant au chaos. Les investisseurs ont réalisé que même le Japon, l’enfant terrible des taux bas, n’était pas immunisé contre les effets de l’inflation. Et maintenant, avec cela, ils s’inquiètent à nouveau un peu.
Un yen faible rend les exportations japonaises moins chères, mais cela rend également les importations douloureusement chères, aggravant l’inflation. Et une fois qu’elle devient suffisamment élevée, nous nous dirigerons certainement vers une répétition du 5 août.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
