O iene japonês registra a maior sequência de desvalorização desde junho. Estaremos em apuros novamente?

O iene japonês está sofrendo uma forte desvalorização. A moeda acumula seis dias consecutivos de perdas em relação ao dólar americano, chegando a 153,48 por dólar em 14 de dezembro de 2024. Esta é a pior semana para o iene em mais de dois meses e sua maior sequência de quedas desde junho.

O mercado está apostando fortemente que o Banco do Japão (BoJ) manterá sua política monetária extremamente frouxa em sua reunião de 18 e 19 de dezembro, optando pela estabilidade em vez do aumento das taxas de juros.

A postura monetária do Japão está se tornando uma aposta arriscada. A inflação está disparando, ultrapassando a meta de 2% do Banco do Japão, impulsionada pelos aumentos salariais recordes de outubro — os maiores em 32 anos. Mas, em vez de uma ação ousada para apertar a política monetária, o Banco do Japão parece cauteloso, até mesmo tímido.

Os investidores não estão impressionados. Eles se desfizeram do iene em favor do dólar maistron, impulsionado pelos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e por um Federal Reserve que não tem medo de demonstrar sua força.

A cautela do Banco do Japão alimenta a desvalorização do iene

A hesitação do Banco do Japão é evidente. A inflação está subindo, os salários estão aumentando, mas as taxas de juros? Estão estagnadas. O crescimento salarial de outubro deveria ter servido de alerta: os salários-base dispararam a um ritmo sem precedentes em décadas, alimentando a inflação. Mas o Banco do Japão não está com pressa.

Eles insinuaram que a recuperação econômica é frágil e que qualquer aperto monetário agressivo poderia interromper o ritmo de crescimento. Essa cautela tornou o iene um alvo fácil.

Os operadores de câmbio são implacáveis. A Bloomberg informa que o iene está preso em sua pior queda desde meados do ano, com a pressão vendedora aumentando. Os números são desanimadores.

O crescimento econômico no Japão também é morno. Estímulos governamentais e aumentos salariais o sustentaram, mas não o suficiente para desencadear mudanças políticas drásticas. Analistas esperam que o Banco do Japão mantenha sua postura cautelosa, mesmo que isso signifique a continuidade da queda livre do iene. O sentimento do mercado é claro: enquanto o Japão não agir, o iene continuará vulnerável.

O aumento repentino das taxas de juros em agosto ainda assombra os mercados

A última vez que o Japão causou uma grande mudança foi em agosto. Em 31 de julho, o Banco do Japão (BoJ) anunciou seu primeiro aumento de juros em 17 anos, elevando a taxa para 0,25%. A decisão pegou os mercados de surpresa. A inflação havia atingido 3,2% em junho, forçando o BoJ a romper com uma política de décadas de taxas ultrabaixas. Mas as consequências foram brutais.

Em poucos dias, o índice Nikkei 225 despencou quase 20%. Em 5 de agosto, registrou sua pior queda em um único dia desde a Segunda-feira Negra de 1987, perdendo 12,4%, ou mais de 4.400 pontos. O pânico não ficou restrito ao Japão. Espalhou-se como fogo em palha seca.

O índice S&P 500 despencou 6%, o Nasdaq perdeu 7,5%, e os índices europeus DAX e CAC 40 caíram 5% e 4,8%, respectivamente. A decisão do Banco do Japão causou um abalo nos mercados globais, afetando a confiança em ações e ativos em todo o mundo.

As criptomoedas também não escaparam. Bitcoin despencou para menos de US$ 50.000, perdendo 27% do seu valor em apenas uma semana. Ethereum caiu 34%. Mais de US$ 600 milhões em posições alavancadas em criptomoedas foram liquidadas à medida que o pânico se espalhava.

Os investidores que tomaram empréstimos em ienes baratos para financiar apostas arriscadas — o infame carry trade de ienes — correram para desfazer suas posições, aumentando o caos. Os investidores perceberam que nem mesmo o Japão, o exemplo perfeito de baixas taxas de juros, estava imune à mordida da inflação. E agora, com isso, estão começando a ficar um pouco preocupados novamente.

Um iene fraco torna as exportações japonesas mais baratas, mas também encarece as importações drasticamente, agravando a inflação. E quando ela subir o suficiente, certamente estaremos caminhando para uma repetição do que aconteceu em 5 de agosto.