Lo yen giapponese registra la serie di perdite più lunga da giugno. Siamo di nuovo nei guai?

Lo yen giapponese sta subendo un duro colpo. Ha registrato sei giorni consecutivi di perdite contro il dollaro USA, scendendo a 153,48 per dollaro al 14 dicembre 2024. Questo lo rende il peggior week per lo yen in oltre due mesi e la sua serie di perdite più lunga da giugno.

Il mercato scommette fortemente che la Banca del Giappone (BoJ) manterrà la sua politica monetaria ultra-easy nella riunione del 18-19 dicembre, scegliendo la stabilità rispetto all'aumento dei tassi.

La posizione monetaria del Giappone sta diventando una scommessa. L'inflazione sta superando il target del 2% della BoJ, alimentata dagli aumenti salariali record di ottobre, i più alti in 32 anni. Ma invece di un'azione audace per stringere la politica, la BoJ sembra cauta, persino timida.

I trader non sono impressionati. Hanno svenduto lo yen a favore del dollaro più forte, spinto al rialzo dai rendimenti dei Treasury USA e da una Federal Reserve che non ha paura di mostrare i muscoli.

La cautela della BoJ alimenta la vendita di yen

L'esitazione della BoJ è chiara. L'inflazione sta salendo, i salari stanno crescendo, ma i tassi? Sono bloccati. La crescita salariale di ottobre avrebbe dovuto essere un campanello d'allarme: i salari base sono aumentati a un ritmo mai visto in decenni, alimentando le fiamme inflazionistiche. Ma la BoJ non sta affrettandosi.

Hanno accennato al fatto che la ripresa economica è fragile e che qualsiasi stretto aggressivo potrebbe uccidere il momentum. Questa cautela ha reso lo yen una preda facile.

I trader di valute sono spietati. Bloomberg rapporti lo yen è bloccato nella sua peggiore flessione da metà anno, con la pressione alla vendita in aumento. I numeri sono cupi.

La crescita economica in Giappone è tiepida. Gli stimoli governativi e gli aumenti salariali l'hanno sostenuta, ma non abbastanza da innescare cambiamenti politici audaci. Gli analisti si aspettano che la BoJ mantenga la sua posizione accomodante, anche se ciò significa che lo yen continua la sua caduta libera. Il sentiment del mercato è chiaro: finché il Giappone non agirà, lo yen rimarrà un sacco da boxe.

Lo shock aumento dei tassi di agosto tormenta ancora i mercati

L'ultima volta che il Giappone ha scosso le cose è stato ad agosto. Il 31 luglio, la BoJ ha annunciato il suo primo aumento dei tassi in 17 anni, portando i tassi di interesse allo 0,25%. La decisione ha colto di sorpresa i mercati. L'inflazione aveva raggiunto il 3,2% a giugno, costringendo la BoJ a rompere una politica di tassi ultra-bassi decennale. Ma le conseguenze sono state brutali.

Nel giro di pochi giorni, il Nikkei 225 è crollato di quasi il 20%. Il 5 agosto, ha registrato il suo peggior calo in un singolo giorno dal Black Monday del 1987, perdendo il 12,4%, ovvero oltre 4.400 punti. Il panico non è rimasto in Giappone. Si è diffuso come un incendio.

L'S&P 500 è crollato del 6%, il Nasdaq ha perso il 7,5% e il DAX e il CAC 40 europei sono crollati rispettivamente del 5% e del 4,8%. La decisione della BoJ ha scosso i mercati globali, scuotendo la fiducia in azioni e asset ovunque.

Le criptovalute non sono state risparmiate. Bitcoin è sceso sotto i 50.000 dollari, cancellando il 27% del suo valore in una sola settimana. Ethereum è crollato del 34%. Oltre 600 milioni di dollari in posizioni cripto leverage sono stati liquidati mentre il panico si diffondeva.

I trader che avevano preso in prestito yen a basso costo per finanziare scommesse rischiose, il famoso yen carry trade, si sono affrettati a chiudere le loro posizioni, aggiungendo al caos. Gli investitori si sono resi conto che anche il Giappone, il modello di tassi bassi, non era immune al morso dell'inflazione. E ora, con questo, stanno diventando un po' preoccupati di nuovo.

Un yen debole rende le esportazioni giapponesi più economiche, ma rende anche le importazioni dolorosamente costose, peggiorando l'inflazione. E una volta che diventa abbastanza alta, ci dirigeremo sicuramente verso una ripetizione del 5 agosto.