El yen japonés registra su racha de pérdidas más larga desde junio. ¿Estamos en problemas otra vez?

El yen japonés está sufriendo un duro golpe. Acumula seis días consecutivos de pérdidas frente al dólar estadounidense, cayendo a 153,48 por dólar el 14 de diciembre de 2024. Esto la convierte en la peor semana para el yen en más de dos meses y su racha de pérdidas más larga desde junio.

El mercado está apostando fuertemente a que el Banco de Japón (BoJ) mantendrá su política monetaria ultra laxa en su reunión del 18 y 19 de diciembre, optando por la estabilidad en lugar de subir las tasas.

La postura monetaria de Japón se está convirtiendo en una apuesta arriesgada. La inflación se dispara por encima del objetivo del Banco de Japón (BoJ) del 2%, impulsada por los aumentos salariales récord de octubre, los más altos en 32 años. Pero en lugar de tomar medidas audaces para endurecer la política monetaria, el BoJ parece cauteloso, incluso tímido.

Los operadores no están impresionados. Han abandonado el yen en favor de un dólartron, impulsados ​​por los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una Reserva Federal que no teme mostrar su poder.

La cautela del Banco de Japón impulsa la venta masiva de yenes

La vacilación del Banco de Japón es evidente. La inflación está subiendo, los salarios suben, pero ¿los tipos? Están estancados. El crecimiento salarial de octubre debería haber sido una llamada de atención: los salarios base subieron a un ritmo sin precedentes en décadas, avivando la inflación. Pero el Banco de Japón no se apresura.

Han insinuado que la recuperación económica es frágil y que cualquier ajuste agresivo podría frenar el impulso. Esa cautela ha convertido al yen en un blanco fácil.

Los operadores de divisas son implacables. Bloomberg informa que el yen se encuentra en su peor desplome desde mediados de año, con una creciente presión vendedora. Las cifras son desalentadoras.

El crecimiento económico en Japón también es tibio. El estímulo gubernamental y las subidas salariales lo han apuntalado, pero no lo suficiente como para impulsar cambios radicales en la política monetaria. Los analistas esperan que el Banco de Japón mantenga su postura moderada, incluso si esto significa que el yen continúa su caída libre. El sentimiento del mercado es claro: hasta que Japón actúe, el yen seguirá siendo un saco de boxeo.

El aumento repentino de las tasas de interés en agosto aún afecta a los mercados

La última vez que Japón cambió radicalmente las cosas fue en agosto. El 31 de julio, el Banco de Japón anunció su primera subida de tipos en 17 años, elevándolos al 0,25 %. La decisión sorprendió a los mercados. La inflación había alcanzado el 3,2 % en junio, lo que obligó al Banco de Japón a romper una política de décadas de tipos ultrabajos. Pero las consecuencias fueron brutales.

En cuestión de días, el Nikkei 225 se desplomó casi un 20 %. El 5 de agosto, registró su peor caída en un solo día desde el Lunes Negro de 1987, con una caída del 12,4 %, o más de 4400 puntos. El pánico no se quedó en Japón. Se extendió como un reguero de pólvora.

El S&P 500 se desplomó un 6%, el Nasdaq perdió un 7,5% y los índices europeos DAX y CAC 40 se desplomaron un 5% y un 4,8%, respectivamente. La decisión del Banco de Japón conmocionó a los mercados globales, socavando la confianza en las acciones y los activos en general.

Las criptomonedas tampoco se salvaron. Bitcoin se desplomó por debajo de los 50.000 dólares, perdiendo el 27% de su valor en tan solo una semana. Ethereum se desplomó un 34%. Más de 600 millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas se liquidaron a medida que se extendía el pánico.

Los operadores que pidieron prestado yenes baratos para financiar apuestas arriesgadas —el infame carry trade del yen— se apresuraron a liquidar sus posiciones, lo que agravó el caos. Los inversores se dieron cuenta de que ni siquiera Japón, el ejemplo perfecto de los tipos bajos, era inmune a la inflación. Y ahora, con esto, vuelven a preocuparse un poco.

Un yen débil abarata las exportaciones japonesas, pero también encarece enormemente las importaciones, lo que agrava la inflación. Y una vez que suba lo suficiente, sin duda nos encaminaremos a una repetición del 5 de agosto.