Инвесторы массово покидают французские активы, поскольку правительство находится на грани краха

Французские рынки обрушились во вторник после того, как премьер-министр Франсуа Байру внезапно объявил вотум доверия своему бюджетному плану, и трейдеры по всей Европе начали распродавать французские акции.

Индекс CAC 40 упал более чем на 2% в начале дня, затем немного отыгрался и закрылся с падением примерно на 1,6%. По данным CNBC, эта реакция последовала за заявлением трех ведущих оппозиционных партий страны о том, что они не поддержат выборы Байру, запланированные на 8 сентября.

Байру пытается протолкнуть новый фискальный план, который включает сокращение расходов на 44 миллиарда евро (51 миллиард долларов). Этот шаг предпринят после того, как defiбюджета Франции вырос до 5,8% ВВП в 2024 году, что почти вдвое превышает целевой показатель ЕС в 3%.

Он хочет заморозить расходы на социальное обеспечение, пенсионные выплаты и налоговые ставки на уровне 2025 года, а также добивается отмены двух государственных праздников. Реакция? Возмущение в парламенте и потенциальный крах его правительства.

Бюджет Байру спровоцировал восстание со всех сторон

Франсуа Байру заявил журналистам в понедельник, что Франция находится в опасности, и предупредил, что страна сталкивается с риском «чрезмерной задолженности». Он сказал, что долг вырос на 2 триллиона евро за два десятилетия, и назвал ряд глобальных потрясений: финансовый кризис 2008 года, COVID-19, российско-украинская война, инфляция и последствия американских тарифов во время второго срокаdent Трампа.

Но вместо того, чтобы сплотить поддержку, Байру спровоцировал полномасштабное восстание. Пьер Жуве, генеральный секретарь Социалистической партии, опубликовал в сети X сообщение о том, что его группа проголосует против вотума доверия. Он заявил, что правительство не имеет легитимности в глазах общественности или парламента, и сказал, что социалисты вскоре представят свой собственный проект бюджета.

Партия «Зелёных» также отказалась поддержать Байру. То же самое сделала и крайне правая партия «Национальное собрание» во главе с Джорданом Барделлой, который заявил: «Мы никогда не проголосуем за вотум доверия правительству, чьи решения причиняют страдания французскому народу». Враждебность со всех сторон означает, что у Байру нет реальных шансов пережить голосование.

Франция уже проходила через подобное. В 2024 году правительство Мишеля Барнье рухнуло после попытки навязать бюджет на 2025 год без голосования. С тех пор политическая нестабильность только усилилась. Выборы в июле 2024 года не принесли большинства ни одной партии или коалиции, и результатом стал политический тупик. Байру вмешался, чтобы попытаться стабилизировать ситуацию, но эта бюджетная авантюра втягивает страну в еще более глубокий кризис.

Инвесторы готовятся к последствиям на фоне нарастающего рыночного давления

Рынки не любят неопределенности, а Байру только что преподнес им ее в избытке. Рейно де Бок, глава отдела стратегии процентных ставок в Европе в UBS, заявил в программе CNBC «Europe Early Edition», что объявление о голосовании стало «сюрпризом». Он предупредил: «Это вообще не учтено в ценах, и это потенциально важная новость в ближайшие пару недель». Рейно сказал, что defiбюджета Франции является самым большим в еврозоне, и выразил сомнение в том, что им удастся успешно сократить расходы.

Тем временем разница между доходностью 10-летних облигаций Италии и Франции снизилась до 9,8 базисных пунктов, самого низкого уровня с 1999 года. Это огромный сдвиг по сравнению с 2022 годом, когда разница составляла 180 базисных пунктов, и Франция выглядела гораздо безопаснее Италии. Теперь инвесторы рассматривают обе страны как политически рискованные.

Аналитики Deutsche Bank написали во вторник, что если Байру проиграет выборы,dent Эммануэль Макрон может попытаться назначить нового премьер-министра. Но даже это ничего не решит, если следующий премьер-министр не сможет принять бюджет. Макрон также мог бы объявить досрочные выборы, но последние закончились очередной неразберихой, и нет никакой гарантии, что ситуация не ухудшится.

В настоящее время партия «Национальное собрание» лидирует в опросах. Тем не менее, остается неясным, смогут ли они обеспечить себе большинство, поскольку бюджетный defiусугубляется, экономика замедляется, а предложенные ими сокращения вызывают недовольство почти у всех.

Байру настаивает, что сокращения — единственный выход, и говорит, что обсуждение должно происходить «в парламенте, а не в уличных столкновениях и взаимных оскорблениях». Но если он не совершит чуда в течение двух недель, его правительство будет свергнуто, и Франция может столкнуться с очередными выборами, к которым, похоже, никто не готов.