Investoren ziehen sich aus französischen Vermögenswerten zurück, da die Regierung kurz vor dem Zusammenbruch steht

Die französischen Märkte gerieten am Dienstag unter Druck, nachdem Premierminister François Bayrou überraschend eine Vertrauensabstimmung über seinen Haushaltsplan angesetzt hatte, und Händler in ganz Europa stießen französische Aktien ab.

Der CAC-40-Index fiel im frühen Handel um mehr als 2 %, erholte sich dann aber leicht und schloss mit einem Minus von rund 1,6 %. Laut CNBC erfolgte diese Reaktion, nachdem die drei größten Oppositionsparteien des Landes erklärt hatten, sie würden die für den 8. September angesetzte Wahl von Bayrou nicht unterstützen.

Bayrou versucht, einen neuen Finanzplan durchzusetzen, der Ausgabenkürzungen in Höhe von 44 Milliarden Euro (51 Milliarden US-Dollar) vorsieht. Dieser Schritt erfolgt, nachdem Frankreichs defibis 2024 auf 5,8 % des BIP angestiegen ist – fast doppelt so hoch wie das EU-Ziel von 3 %.

Er will Sozialleistungen, Rentenausgaben und Steuersätze auf dem Niveau von 2025 einfrieren und drängt zudem auf die Abschaffung zweier Feiertage. Die Reaktion? Empörung im Parlament und ein möglicher Zusammenbruch seiner Regierung.

Bayrous Haushaltsplan löst von allen Seiten einen Aufstand aus

François Bayrou erklärte am Montag gegenüber Reportern, Frankreich sei in Gefahr und warnte vor einer drohenden „Überschuldung“. Er sagte, die Schulden seien in den letzten zwei Jahrzehnten um 2 Billionen Euro gestiegen und nannte dafür eine Reihe globaler Schocks: die Finanzkrise von 2008, COVID-19, den Krieg zwischen Russland und der Ukraine, die Inflation und die Folgen der US-Zölle während der zweiten Amtszeitdent Präsident Trump.

Statt jedoch Unterstützung zu gewinnen, löste Bayrou eine regelrechte Rebellion aus. Pierre Jouvet, Generalsekretär der Sozialistischen Partei, verkündete auf X, seine Fraktion werde gegen den Misstrauensantrag stimmen. Er behauptete, die Regierung besitze weder in den Augen der Öffentlichkeit noch des Parlaments Legitimität und kündigte an, die Sozialisten würden in Kürze einen eigenen Haushaltsentwurf vorlegen.

Auch die Grünen verweigerten Bayrou ihre Unterstützung. Ebenso der rechtsextreme Rassemblement National unter der Führung von Jordan Bardella, der erklärte: „Wir werden niemals einer Regierung das Vertrauen aussprechen, deren Entscheidungen das französische Volk leiden lassen.“ Die Feindseligkeit aus allen Richtungen bedeutet, dass Bayrou keine realistische Chance hat, die Abstimmung zu überstehen.

Frankreich hat eine ähnliche Situation schon einmal erlebt. 2024 stürzte die Regierung von Michel Barnier, nachdem sie versucht hatte, ohne Abstimmung einen Haushalt für 2025 durchzusetzen. Seitdem hat sich die politische Instabilität nur noch verschärft. Die Wahlen im Juli 2024 brachten keiner Partei oder Koalition die absolute Mehrheit, was zu einem politischen Stillstand führte. Bayrou griff ein, um die Lage zu stabilisieren, doch dieses riskante Haushaltsmanöver stürzt das Land immer tiefer in die Krise.

Anleger bereiten sich auf die Folgen vor, da der Marktdruck zunimmt.

Die Märkte mögen keine Unsicherheit, und Bayrou hat ihnen gerade eine Menge davon beschert. Reinout de Bock, Leiter der europäischen Zinsstrategie bei UBS, sagte gegenüber CNBCs „Europe Early Edition“, die Bekanntgabe des Abstimmungsergebnisses sei eine „Überraschung“ gewesen. Er warnte: „Das ist überhaupt nicht eingepreist und könnte in den nächsten Wochen eine wichtige Rolle spielen.“ Reinout erklärte, Frankreichs defisei das größte in der Eurozone, und bezweifelte, dass das Land die Ausgaben erfolgreich kürzen könne.

Unterdessen sank der Renditeabstand zwischen italienischen und französischen zehnjährigen Staatsanleihen auf 9,8 Basispunkte – den niedrigsten Stand seit 1999. Dies stellt eine deutliche Veränderung gegenüber 2022 dar, als der Abstand noch 180 Basispunkte betrug und Frankreich als deutlich sicherer als Italien galt. Investoren betrachten nun beide Länder als politisch riskant.

Analysten der Deutschen Bank schrieben am Dienstag, dassdent Emmanuel Macron im Falle einer Wahlniederlage Bayrous versuchen könnte, einen neuen Premierminister zu ernennen. Doch selbst das würde nichts ändern, wenn der Nachfolger den Haushalt nicht durchbringen kann. Macron könnte auch Neuwahlen ausrufen, doch die letzten endeten in einem weiteren Chaos, und es gibt keine Garantie, dass sich die Lage nicht noch verschlimmert.

Aktuell führt die Rassemblement National in den Umfragen. Dennoch ist es ungewiss, ob sie eine Mehrheit erringen kann, da sich das defiverschärft, die Wirtschaft sich abschwächt und ihre geplanten Kürzungen fast überall auf Unmut stoßen.

Bayrou beharrt darauf, dass Kürzungen die einzige Option seien, und sagt, die Debatte müsse „im Parlament und nicht in Straßenschlachten und Beleidigungen“ stattfinden. Doch wenn ihm nicht innerhalb von zwei Wochen ein Wunder gelingt, ist seine Regierung am Ende, und Frankreich könnte auf Neuwahlen zusteuern, auf die niemand vorbereitet zu sein scheint.