المستثمرون يفرّون من الأصول الفرنسية مع اقتراب الحكومة من نقطة الانهيار

تعرضت الأسواق الفرنسية لضربة قوية يوم الثلاثاء بعد أن دعا رئيس الوزراء فرانسوا بايرو إلى تصويت مفاجئ على الثقة في خطته المالية، وقام المتداولون عبر أوروبا ببيع الأسهم الفرنسية.

انخفض مؤشر CAC 40 بأكثر من 2% في بداية اليوم، ثم تعافى قليلاً ليغلق بانخفاض حوالي 1.6%. وفقاً لـ CNBC، جاء هذا الرد عندما قالت الأحزاب المعارضة الثلاثة الكبرى في البلاد إنها لن تدعم تصويت بايرو المقرر في 8 سبتمبر.

يحاول بايرو دفع خطة مالية جديدة تتضمن 44 مليار يورو (51 مليار دولار) من cuts الإنفاق. يأتي هذا التحرك بعد تضخم عجز فرنسا إلى 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، وهو ما يقارب ضعف هدف الاتحاد الأوروبي البالغ 3%.

يريد تجميد الإنفاق على الرعاية الاجتماعية والمعاشات التقاعدية وشرائح الضرائب عند مستويات عام 2025، ويدفع أيضاً لإلغاء عطلة نهاية أسبوع طويلة عامة واحدة. رد الفعل؟ غضب عبر البرلمان وانهيار محتمل لحكومته.

ميزانية بايرو تثير تمرداً من جميع الجهات

أخبر فرانسوا بايرو الصحفيين يوم الاثنين أن فرنسا في خطر وحذر من أن البلاد تواجه خطر "الإفراط في الديون". قال إن الديون ارتفعت بمقدار 2 تريليون يورو على مدى عقدين من الزمان وألقى باللوم على قائمة من الصدمات العالمية: الأزمة المالية لعام 2008، وCOVID-19، والحرب الروسية الأوكرانية، والتضخم، والنتائج المترتبة على التعريفات الجمركية الأمريكية تحت الإدارة الثانية للرئيس ترامب.

ولكن بدلاً من حشد الدعم، أشعل بايرو تمرداً كاملاً. نشر بيير جوفيه، الأمين العام للحزب الاشتراكي، على X أن مجموعته ستصوت ضد حركة الثقة. زعم أن الحكومة لا تملك شرعية في أعين الجمهور أو البرلمان وقال إن الاشتراكيين سيقدمون قريباً مقترحاتهم الخاصة للميزانية.

رفض أيضاً الخضر دعم بايرو. وكذلك فعل الجناح اليميني المتطرف الجبهة الوطنية، بقيادة جوردان باردلا، الذي قال: "لن نصوت أبداً بثقة في حكومة تجعل الشعب الفرنسي يعاني". عداءة من جميع الزوايا تعني أن بايرو لا يملك مساراً واقعياً للبقاء على قيد الحياة في التصويت.

مرّت فرنسا بهذا من قبل. في عام 2024، انهارت حكومة ميشيل بارنييه بعد أن حاولت فرض ميزانية عام 2025 دون تصويت. منذ ذلك الحين، تعمقت عدم الاستقرار السياسي فقط. لم تقدم انتخابات يوليو 2024 أغلبية لأي حزب أو ائتلاف، وكانت النتيجة جموداً. تدخل بايرو لمحاولة استقرار الأمور، لكن رهان الميزانية هذا يسحب البلاد deeper في الأزمة.

المستثمرون يستعدون للآثار بينما يزداد ضغط السوق

الأسواق لا تحب عدم اليقين، وقد قدم لها بايرو جبلاً منه. قال رينوت دي بوك، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأوروبية في UBS، لـ "Europe Early Edition" على CNBC أن إعلان التصويت كان "مفاجأة". حذر قائلاً: "هذا غير مدرج في التسعير على الإطلاق، وقد يكون قصة كبيرة في الأسابيع القليلة القادمة". قال رينوت إن عجز فرنسا هو الأكبر في منطقة اليورو وتشكك في قدرتهم على خفض الإنفاق بنجاح.

في غضون ذلك، انخفض الفارق بين عوائد السندات الحكومية الإيطالية والفرنسية لأجل 10 سنوات إلى 9.8 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى منذ عام 1999. يمثل هذا تحولاً هائلاً مقارنة بعام 2022، عندما كان الفارق 180 نقطة أساس وبدت فرنسا أكثر أماناً بكثير من إيطاليا. والآن، يعامل المستثمرون البلدين كدولتين تنطويان على مخاطر سياسية.

كتب محللو بنك دويتشه يوم الثلاثاء أنه إذا خسر بايرو التصويت، فقد يحاول الرئيس إيمانويل ماكرون تعيين رئيس وزراء جديد. لكن حتى ذلك لن يحل أي شيء إذا لم يتمكن الشخص التالي من تمرير الميزانية. يمكن لماكرون أيضاً الدعوة إلى انتخابات مبكرة، لكن الانتخابات الأخيرة انتهت بفوضى مجزأة أخرى، ولا يوجد ضمان لعدم تدهور الأمور.

حالياً، يتصدر الجبهة الوطنية استطلاعات الرأي. ومع ذلك، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان بإمكانها تأمين أغلبية مع تزايد عجز الميزانية وتباطؤ الاقتصاد، مما يغضب المقترحات المقطوعة من قبلهم الجميع تقريباً.

يصر بايرو على أن التخفيضات هي الخيار الوحيد ويقول إن النقاش يجب أن يحدث "في البرلمان، وليس في اشتباكات الشوارع والإهانات." ولكن ما لم يحقق معجزة خلال أسبوعين، فإن حكومته ستكون قد انتهت، وقد تتجه فرنسا نحو انتخابات أخرى لا يبدو أحد مستعداً لها.