Investidores fogem de ativos franceses à medida que o governo se aproxima do ponto de rutura

Os mercados franceses foram atingidos na terça-feira depois do Primeiro-Ministro Francois Bayrou convocar uma votação de confiança súbita sobre o seu plano orçamental, e os traders em toda a Europa despejaram ações francesas.

O índice CAC 40 caiu mais de 2% no início do dia, depois recuperou ligeiramente para fechar cerca de 1,6% abaixo. De acordo com a CNBC, esta reação ocorreu quando os três principais partidos de oposição do país disseram que não apoiarão a votação de Bayrou agendada para 8 de setembro.

Bayrou está a tentar impor um novo plano fiscal que inclui €44 bilhões ($51 bilhões) em cortes de gastos. A medida vem depois do défice da França ter explodido para 5,8% do PIB em 2024, quase o dobro do alvo de 3% da UE.

Ele quer congelar o bem-estar, os gastos com pensões e as faixas fiscais nos níveis de 2025, e também está a pressionar para eliminar dois feriados públicos. A reação? Indignação em todo o parlamento e um possível colapso do seu governo.

O orçamento de Bayrou desencadeia revolta de todos os lados

Francois Bayrou disse aos repórteres na segunda-feira que a França está em perigo e alertou que o país está a enfrentar o risco de “superendividamento”. Ele disse que a dívida aumentou em €2 trilhões ao longo de duas décadas e culpou uma lista de choques globais: a crise financeira de 2008, a COVID-19, a guerra Rússia-Ucrânia, a inflação e as consequências das tarifas dos EUA sob o segundo mandato do Presidente Trump.

Mas, em vez de reunir apoio, Bayrou desencadeou uma rebelião total. Pierre Jouvet, secretário-geral do Partido Socialista, publicou no X que o seu grupo votaria contra a moção de confiança. Ele afirmou que o governo não tinha legitimidade aos olhos do público ou do parlamento e disse que os Socialistas em breve apresentariam a sua própria proposta orçamental.

Os Verdes também se recusaram a apoiar Bayrou. O mesmo fez o National Rally de extrema direita, liderado por Jordan Bardella, que disse, “Nunca votaremos confiança num governo cujas escolhas fazem o povo francês sofrer.” A hostilidade de todos os lados significa que Bayrou não tem um caminho realista para sobreviver à votação.

A França já esteve aqui antes. Em 2024, o governo de Michel Barnier colapsou depois de tentar impor um orçamento de 2025 sem votação. Desde então, a instabilidade política só se aprofundou. As eleições de julho de 2024 não entregaram uma maioria a nenhum partido ou coligação, e o resultado foi um impasse. Bayrou entrou em cena para tentar estabilizar as coisas, mas esta aposta orçamental está a arrastar o país para uma crise mais profunda.

Investidores preparam-se para as consequências à medida que a pressão do mercado aumenta

Os mercados não gostam de incerteza, e Bayrou acabou de dar-lhes uma montanha dela. Reinout de Bock, chefe da estratégia de taxas de juro europeias na UBS, disse à “Europe Early Edition” da CNBC que o anúncio da votação foi uma “surpresa”. Ele alertou: “Isto não está de forma alguma precificado, e é potencialmente uma grande história nas próximas semanas.” Reinout disse que o défice da França é o maior da área do euro e duvidou que pudessem cortar gastos com sucesso.

Enquanto isso, o diferencial entre os rendimentos dos títulos do tesouro italianos e franceses de 10 anos caiu para 9,8 pontos base, o nível mais baixo desde 1999. Isso representa uma mudança enorme em relação a 2022, quando o diferencial era de 180 pontos base e a França parecia muito mais segura do que a Itália. Agora, os investidores estão tratando ambos os países como politicamente arriscados.

Analistas do Deutsche Bank escreveram na terça-feira que, se Bayrou perder a votação, o presidente Emmanuel Macron pode tentar nomear um novo primeiro-ministro. Mas mesmo isso não resolverá nada se a próxima pessoa não conseguir aprovar o orçamento. Macron também poderia convocar eleições antecipadas, mas as últimas terminaram em outro caos fragmentado, e não há garantia de que as coisas não piorem.

Atualmente, o National Rally está liderando nas pesquisas. Ainda assim, é incerto se eles conseguirão garantir uma maioria à medida que o déficit orçamentário piora, a economia desacelera e os cortes propostos por eles irritam quase todos.

Bayrou insiste de que os cortes são a única opção e diz que o debate deve ocorrer “no parlamento, não em confrontos e insultos nas ruas.” Mas, a menos que ele realize um milagre em duas semanas, seu governo estará acabado, e a França pode estar se dirigindo para outra eleição para a qual ninguém parece estar pronto.