Gli investitori fuggono dagli asset francesi mentre il governo si avvicina al punto di rottura

Martedì i mercati francesi sono stati colpiti duramente dopo che il Primo Ministro Francois Bayrou ha indetto un improvviso voto di fiducia sul suo piano di bilancio e gli operatori di tutta Europa hanno venduto le azioni francesi.

L'indice CAC 40 è sceso di oltre il 2% all'inizio della giornata, per poi recuperare leggermente e chiudere in ribasso di circa l'1,6%. Secondo la CNBC, questa reazione è arrivata mentre i tre principali partiti di opposizione del Paese hanno dichiarato che non sosterranno il voto di Bayrou previsto per l'8 settembre.

Bayrou sta cercando di far approvare un nuovo piano fiscale che prevede tagli alla spesa per 44 miliardi di euro (51 miliardi di dollari). La mossa arriva dopo che defifrancese è balzato al 5,8% del PIL nel 2024, quasi il doppio dell'obiettivo del 3% fissato dall'UE.

Vuole congelare il welfare, la spesa pensionistica e le aliquote fiscali ai livelli del 2025, e sta anche spingendo per eliminare due festività nazionali. La reazione? Indignazione in tutto il parlamento e un potenziale crollo del suo governo.

Il bilancio di Bayrou scatena rivolte da tutte le parti

Lunedì, Francois Bayrou ha dichiarato ai giornalisti che la Francia è in pericolo e ha avvertito che il Paese sta affrontando il rischio di "sovraindebitamento". Ha affermato che il debito è aumentato di 2.000 miliardi di euro in due decenni e ha attribuito la causa a una serie di shock globali: la crisi finanziaria del 2008, il COVID-19, la guerra tra Russia e Ucraina, l'inflazione e le conseguenze dei dazi statunitensi durante il secondo mandato deldent Trump.

Ma invece di raccogliere consensi, Bayrou ha scatenato una vera e propria ribellione. Pierre Jouvet, segretario generale del Partito Socialista, ha pubblicato su X che il suo gruppo avrebbe votato contro la mozione di fiducia. Ha affermato che il governo non aveva legittimità agli occhi dell'opinione pubblica o del parlamento e che i socialisti avrebbero presto presentato una propria proposta di bilancio.

Anche i Verdi si sono rifiutati di appoggiare Bayrou. Lo stesso ha fatto il Rassemblement National, di estrema destra, guidato da Jordan Bardella, che ha dichiarato: "Non voteremo mai la fiducia a un governo le cui scelte fanno soffrire il popolo francese". L'ostilità proveniente da ogni parte significa che Bayrou non ha realisticamente alcuna possibilità di superare il voto.

La Francia si è già trovata in questa situazione. Nel 2024, il governo di Michel Barnier è crollato dopo aver tentato di imporre un bilancio 2025 senza votazione. Da allora, l'instabilità politica non ha fatto che aggravarsi. Le elezioni del luglio 2024 non hanno garantito la maggioranza a nessun partito o coalizione, e il risultato è stato un'impasse. Bayrou è intervenuto per cercare di stabilizzare la situazione, ma questa scommessa di bilancio sta trascinando il Paese sempre più in profondità nella crisi.

Gli investitori si preparano alle ricadute mentre aumenta la pressione del mercato

I mercati non amano l'incertezza e Bayrou gliene ha appena regalata una montagna. Reinout de Bock, responsabile della strategia sui tassi europei di UBS, ha dichiarato a "Europe Early Edition" della CNBC che l'annuncio del voto è stato una "sorpresa". Ha avvertito: "Questo non è affatto scontato, e potrebbe essere una notizia importante nelle prossime due settimane". Reinout ha affermato che defifrancese è il più grande dell'area dell'euro e dubita che la Francia possa riuscire a tagliare la spesa.

Nel frattempo, lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato italiani e francesi a 10 anni è sceso a 9,8 punti base, il livello più basso dal 1999. Si tratta di un netto cambiamento rispetto al 2022, quando lo spread era di 180 punti base e la Francia sembrava molto più sicura dell'Italia. Ora gli investitori considerano entrambi i Paesi politicamente rischiosi.

Gli analisti della Deutsche Bank hanno scritto martedì che, se Bayrou perdesse le elezioni, ildent Emmanuel Macron potrebbe provare a nominare un nuovo primo ministro. Ma anche questo non risolverebbe nulla se il prossimo candidato non riuscisse a far approvare il bilancio. Macron potrebbe anche indire elezioni anticipate, ma le ultime si sono concluse con un altro caos frammentato, e non c'è garanzia che la situazione non peggiori.

Attualmente, il National Rally è in testa nei sondaggi. Tuttavia, è incerto se riuscirà a ottenere la maggioranza, dato che il defidi bilancio peggiora, l'economia rallenta e i tagli proposti suscitano l'ira di quasi tutti.

Bayrou insiste sul fatto che i tagli sono l'unica opzione e afferma che il dibattito dovrebbe svolgersi "in parlamento, non con scontri di piazza e insulti". Ma se non riuscirà a compiere un miracolo entro due settimane, il suo governo sarà finito e la Francia potrebbe dirigersi verso un'altra elezione per la quale nessuno sembra pronto.