Инфляция сохраняется, пока центральный банк США рассматривает снижение ставок

Инфляция в Соединенных Штатах, по-видимому, замедляется, хотя и не такими темпами, которые побудили бы центральный банк США применить первое снижение процентной ставки к марту. Согласно недавнему отчету Министерства торговли, инфляция, измеряемая целевым индикатором Федеральной резервной системы, увеличилась на 2,6% в декабре по сравнению с предыдущим годом. Целевой показатель ФРС для этого показателя составляет 2%, как указано в индексе цен личных потребительских расходов.

Однако важно учитывать базовую инфляцию, которая исключает цены на продукты питания и энергию, поскольку она дает ценное представление о траектории ценового давления. Данные показывают, что как за трехмесячный, так и за шестимесячный период базовая инфляция остается ниже порога в 2%.

Ожидания рынка

После публикации этого отчета фьючерсные контракты, связанные с процентной ставкой ФРС, предполагают, что существует примерно 48% вероятность снижения ставки на предстоящем заседании 19-20 марта. Кроме того, вероятность снижения ставки во время заседания 30 апреля – 1 мая значительно выше и составляет 90%.

Стоит отметить, что Федеральная резервная система воздерживалась от изменения своей процентной ставки с июля прошлого года, когда она повысила целевой диапазон на четверть процентного пункта до 5,25%-5,5%. Это решение сопровождалось сигналом о том, что центральный банк не был полностью уверен, что его политические меры достаточно жесткие для эффективной борьбы с инфляцией.

Дилемма ФРС

С тех пор инфляция снижалась быстрее, чем ожидали чиновники ФРС. Однако они остаются осторожными и, вероятно, будут искать больше данных, чтобы обрести уверенность в возможности смягчения денежно-кредитной политики. Субадра Раджаппа, глава стратегии по процентным ставкам США в Société Générale, отметила, что дезинфляционный тренд сохраняется. С другой стороны, устойчивые потребительские расходы и сильный рынок труда говорят о том, что Федеральная резервная система должна сохранять свою текущую политическую позицию в течение более длительного периода.

Пятничный отчет также показал, что потребительские расходы резко выросли в конце года, что дополняет предыдущий отчет, указывающий на то, что экономика США росла с годовой скоростью 3,3% в четвертом квартале, превзойдя ожидания экономистов. Уровень безработицы в США оставался на уровне 3,7% в декабре, лишь незначительно превышая уровень, когда Федеральная резервная система начала кампанию по повышению ставок в марте 2022 года.

Предстоящие события

Заглядывая вперед, Министерство труда планирует опубликовать данные по занятости за январь в течение следующей недели. Хотя широко ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентную ставку в текущем диапазоне на своем следующем заседании, есть предположения, что они могут исключить ссылку на «дополнительное ужесточение политики» в своем заявлении после заседания, фраза, которая неизменно присутствовала на протяжении большей части предыдущего года.

Соединенные Штаты оказались на перепутье в отношении своей денежно-кредитной политики. Инфляция показала признаки замедления, но темпы недостаточны для немедленного снижения ставок. Федеральная резервная система внимательно следит за экономическими индикаторами и остается осторожной в своем подходе, ища дальнейшие доказательства для принятия обоснованных решений относительно своих процентных ставок. По мере продвижения года центральный банк продолжит балансировать между решением проблем инфляции и поддержанием экономического роста.