استمرار التضخم وسط تفكير البنك المركزي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة

يبدو أن التضخم في الولايات المتحدة يتراجع، لكن ليس بوتيرة تدفع البنك المركزي الأمريكي لاتخاذ أول خفض لأسعار الفائدة بحلول مارس. وفقاً لتقرير حديث صادر عن وزارة التجارة، ارتفع التضخم، الذي يقيسه المؤشر المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 2.6% في ديسمبر مقارنة بالعام السابق. ويبلغ الهدف للاحتياطي الفيدرالي لهذا المقياس 2%، كما هو موضح في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي.

ومع ذلك، فمن الضروري النظر في التضخم الأساسي الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، حيث يوفر رؤى قيمة حول مسار ضغوط الأسعار. وتكشف البيانات أن التضخم الأساسي، سواء على أساس ثلاثة أشهر أو ستة أشهر، لا يزال دون عتبة 2%.

توقعات السوق

بعد إصدار هذا التقرير، تشير عقود المستقبل المرتبطة بمعدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود احتمال يقارب 48% لخفض الفائدة في اجتماع مارس 19-20 القادم. علاوة على ذلك، هناك احتمال أعلى بكثير، يبلغ 90%، لحدوث خفض للفائدة خلال اجتماع أبريل 30 - مايو 1.

جدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي قد امتنع عن تعديل معدل سياسته منذ يوليو من العام الماضي، عندما رفع النطاق المستهدف بنصف نقطة مئوية واحدة إلى 5.25%-5.5%. وقد رافق هذه الخطوة إشارة مفادها أن البنك المركزي لم يكن مقتنعًا تمامًا بأن إجراءاته السياسية كانت كافية للتعامل مع التضخم بفعالية.

معضلة الاحتياطي الفيدرالي

منذ ذلك الحين، انخفضت معدلات التضخم بوتيرة أسرع مما توقعه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يظلون حذرين ومن المرجح أن يطلبوا المزيد من البيانات لاكتساب الثقة في قدرتهم على تخفيف سياسة السياسة النقدية. وأشارت سوبادرا راجابا، رئيسة استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك سوسيتيه جنرال، إلى استمرار الاتجاه الانكماشي. وفي الوقت نفسه، تشير الإنفاق الاستهلاكي القوي وسوق العمل المتين إلى ضرورة احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بموقفه الحالي لفترة أطول.

كشف تقرير يوم الجمعة أيضًا عن ارتفاع كبير في الإنفاق الاستهلاكي في نهاية العام، وهو ما يتكامل مع تقرير سابق أشار إلى نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3.3% سنويًا في الربع الرابع، متجاوزًا توقعات الخبراء. وظل معدل البطالة في الولايات المتحدة عند 3.7% في ديسمبر، وهو أعلى قليلاً فقط من المستوى الذي بدأ فيه الاحتياطي الفيدرالي حملته لرفع أسعار الفائدة في مارس 2022.

التطورات القادمة

في الأفق، من المقرر أن تعلن وزارة العمل عن بيانات التوظيف لشهر يناير في الأسبوع القادم. وبينما يُتوقع على نطاق واسع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر السياسة عند مستواه الحالي خلال اجتماعه القادم، هناك توقعات بأن قد يلغي الإشارة إلى "تشديد إضافي للسياسة" في بيانه بعد الاجتماع، وهي عبارة كانت حاضرة باستمرار طوال معظم العام الماضي.

تواجه الولايات المتحدة مفترق طرق فيما يتعلق بسياساتها النقدية. فقد أظهر التضخم علامات على التباطؤ، لكن وتيرته غير كافية لاستدعاء خفض فوري للأسعار. ويراقب الاحتياطي الفيدرادي عن كثب المؤشرات الاقتصادية ويبقى حذراً في نهجه، ساعياً للحصول على أدلة إضافية لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن أسعار سياسته. ومع تقدم العام، سيواصل البنك المركزي التنقل في التوازن الدقيق بين معالجة مخاوف التضخم والحفاظ على النمو الاقتصادي.