Die Inflation hält an, während die US-Zentralbank Zinssenkungen erwägt

Die Inflation in den USA scheint sich abzuschwächen, allerdings nicht so stark, dass die US-Notenbank bis März ihre erste Zinssenkung vornehmen würde. Laut einem aktuellen Bericht des Handelsministeriums stieg die Inflation, gemessen am Zielwert der Federal Reserve, im Dezember im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 Prozent. Das Inflationsziel der Fed liegt bei 2 Prozent, wie der Preisindex für die privaten Konsumausgaben zeigt.

Es ist jedoch entscheidend, die zugrunde liegende Kerninflation zu berücksichtigen, die Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, da sie wertvolle Einblicke in die Entwicklung des Preisdrucks liefert. Die Daten zeigen, dass die Kerninflation sowohl auf Dreimonats- als auch auf Sechsmonatsbasis weiterhin unter der 2%-Schwelle liegt.

Markterwartungen

Nach Veröffentlichung dieses Berichts deuten Futures-trac, die an den Leitzins der Fed gekoppelt sind, auf eine Wahrscheinlichkeit von etwa 48 % für eine Zinssenkung bei der bevorstehenden Sitzung am 19. und 20. März hin. Darüber hinaus ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der Sitzung am 30. April und 1. Mai mit 90 % deutlich höher.

Es ist bemerkenswert, dass die US-Notenbank Federal Reserve ihren Leitzins seit Juli des Vorjahres nicht mehr angepasst hat, als sie die Zielspanne um einen Viertelprozentpunkt auf 5,25 % bis 5,5 % anhob. Dieser Schritt ging mit dem Signal einher, dass die Zentralbank nicht gänzlich davon überzeugt war, dass ihre geldpolitischen Maßnahmen ausreichend restriktiv seien, um die Inflation wirksam zu bekämpfen.

Das Dilemma der Fed

Seitdem ist die Inflation schneller zurückgegangen als von der US-Notenbank erwartet. Dennoch bleibt sie vorsichtig und wird voraussichtlich weitere Daten abwarten, um ihre Fähigkeit zur Lockerung der Geldpolitik zu bestätigen. Subadra Rajappa, Leiterin der US-Zinsstrategie bei der Société Générale, stellte fest, dass der Trend zur Disinflation anhält. Andererseits sprechen die robusten Konsumausgaben und dertronArbeitsmarkt dafür, dass die US-Notenbank ihren aktuellen Kurs längerfristig beibehalten sollte.

Der Bericht vom Freitag zeigte zudem einen deutlichen Anstieg der Konsumausgaben zum Jahresende. Dies bestätigt einen früheren Bericht, der ein annualisiertes Wachstum der US-Wirtschaft von 3,3 % im vierten Quartal auswies und damit die Erwartungen der Ökonomen übertraf. Die US-Arbeitslosenquote blieb im Dezember bei 3,7 % und lag damit nur geringfügig über dem Niveau von März 2022, als die Federal Reserve ihre Zinserhöhungskampagne einleitete.

Kommende Entwicklungen

Mit Blick auf die Zukunft wird das US-Arbeitsministerium in der kommenden Woche die Arbeitsmarktdaten für Januar veröffentlichen. Es wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) den Leitzins bei ihrer nächsten Sitzung im aktuellen Rahmen belässt. Allerdings wird spekuliert, dass sie in ihrer Erklärung nach der Sitzung auf den Hinweis auf eine „zusätzliche Straffung der Geldpolitik“ verzichten könnte – eine Formulierung, die im vergangenen Jahr fast durchgehend verwendet wurde.

Die Vereinigten Staaten befinden sich hinsichtlich ihrer Geldpolitik an einem Scheideweg. Die Inflation hat zwar Anzeichen einer Verlangsamung gezeigt, doch reicht dieses Tempo nicht aus, um sofortige Zinssenkungen zu rechtfertigen. Die Federal Reserve beobachtet die Wirtschaftsindikatoren genau und verfolgt weiterhin einen vorsichtigen Ansatz. Sie sammelt weitere Erkenntnisse, um fundierte Entscheidungen über ihre Leitzinsen treffen zu können. Im Laufe des Jahres wird die Zentralbank weiterhin den schwierigen Balanceakt zwischen der Bekämpfung der Inflation und der Sicherung des Wirtschaftswachstums meistern müssen.