La inflación persiste mientras el banco central de EE. UU. contempla recortes de tipos

La inflación en Estados Unidos parece estar moderándose, aunque no a un ritmo que lleve al banco central de EE. UU. a implementar su primera reducción de tipos de interés en marzo. Según un informe reciente del Departamento de Comercio, la inflación, medida por el indicador objetivo de la Reserva Federal, aumentó un 2,6 % en diciembre en comparación con el año anterior. El objetivo de la Fed para esta medida es del 2 %, según indica el índice de precios del gasto en consumo personal.

Sin embargo, es crucial considerar la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, ya que proporciona información valiosa sobre la trayectoria de las presiones de precios. Los datos revelan que, tanto en un plazo de tres meses como de seis meses, la inflación subyacente se mantiene por debajo del umbral del 2 %.

Expectativas del mercado

Tras la publicación de este informe, los contratos de futuros vinculados a la tasa de política de la Fed sugieren que hay aproximadamente un 48 % de probabilidad de un recorte de tipos en la próxima reunión del 19-20 de marzo. Además, existe una probabilidad considerablemente mayor, del 90 %, de que se produzca un recorte de tipos durante la reunión del 30 de abril al 1 de mayo.

Cabe señalar que la Reserva Federal se ha abstenido de ajustar su tasa de política desde julio del año pasado, cuando elevó el rango objetivo en un cuarto de punto porcentual al 5,25 %-5,5 %. Este movimiento fue acompañado de una señal de que el banco central no estaba completamente convencido de que sus medidas de política fueran lo suficientemente estrictas para combatir la inflación de manera efectiva.

El dilema de la Fed

Desde entonces, la inflación ha disminuido a un ritmo más rápido de lo previsto por los funcionarios de la Fed. Sin embargo, se mantienen cautelosos y probablemente buscarán más datos para ganar confianza en su capacidad para suavizar la política monetaria. Subadra Rajappa, directora de estrategia de tipos de interés de EE. UU. en Société Générale, señaló que la tendencia desinflacionaria persiste. Por otro lado, el sólido gasto de los consumidores y un fuerte mercado laboral argumentan a favor de que la Reserva Federal mantenga su postura política actual durante un período más prolongado.

El informe del viernes también reveló que el gasto de los consumidores aumentó al final del año, lo que complementa un informe anterior que indicaba que la economía de EE. UU. creció a una tasa anualizada del 3,3 % en el cuarto trimestre, superando las expectativas de los economistas. La tasa de desempleo de EE. UU. se mantuvo en el 3,7 % en diciembre, solo ligeramente superior al nivel cuando la Reserva Federal inició su campaña de subida de tipos en marzo de 2022.

Próximos desarrollos

De cara al futuro, el Departamento de Trabajo está programado para publicar los datos de nóminas de enero en la próxima semana. Si bien se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga la tasa de política en su rango actual durante su próxima reunión, se anticipa que podrían eliminar una referencia al "endurecimiento adicional de la política" en su declaración posterior a la reunión, una frase que estuvo presente de manera constante durante la mayor parte del año anterior.

Estados Unidos se encuentra en una encrucijada con respecto a su política monetaria. La inflación ha mostrado signos de desaceleración, pero el ritmo es insuficiente para provocar recortes de tipos inmediatos. La Reserva Federal monitorea de cerca los indicadores económicos y se mantiene cautelosa en su enfoque, buscando más evidencia para tomar decisiones informadas sobre sus tasas de política. A medida que avanza el año, el banco central continuará navegando el delicado equilibrio entre abordar las preocupaciones sobre la inflación y sostener el crecimiento económico.