Гонконг вводит 3 меняющих правила игры крипто-правила для трансформации цифровых финансов

Финансовый надзорный орган Гонконга выпустил регуляторные рамки и рекомендации, которые позволят лицензированным брокерамвыдавать деньги в долг для покупки криптовалют и разрешат профессиональным трейдерам получать доступ к продвинутым цифровым активам, что является значительным шагом в стремлении города стать крупным крипто-хабом.

Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) объявила об изменениях в среду. Новые правила разрешат авторизованным брокерским фирмам предоставлять финансирование для виртуальных активов определенным клиентам, а также создадут правовую базу для бессрочных контрактов — популярного типа криптодеривативов.

Кредитование под залогограничено биткоином иПрофессиональный инвестор Ether

Эти изменения являются частью программы, которую чиновники называют «ASPIRe». Аббревиатура расшифровывается как Access (доступ), Safeguards (гарантии), Products (продукты), Infrastructure (инфраструктура) и Relationships (отношения). Регуляторы заявляют, что текущий этап направлен на создание рынка, подходящего для институциональных игроков, отходя от более ранних усилий, которые были сосредоточены в основном на защите обычных потребителей.

Правила маржинального кредитования позволяют брокерам предоставлять финансирование клиентам маржинальных счетов по ценным бумагам с хорошей кредитной историей. Для управления рисками, связанными с колебаниями цен криптовалют, на начальном этапе в качестве залога можно использовать только Bitcoin и Ether.

Кредитная рамка сильно опирается на существующие правила для маржинальных счетов по ценным бумагам. Брокерам необходимо соблюдать конкретные требования в трех основных областях:

• Качество залога: Активы должны легко продаваться и правильно оцениваться.
• Осторожные дисконты: К стоимости криптозалога должны применяться большие скидки, чтобы смягчить последствия падения цен.
• Лимиты концентрации: Фирмы должны избегать чрезмерной экспозиции к отдельным клиентам или конкретным активам.

Регулятор разработал эти специфические для крипто требования, чтобы они вписывались в структуру надзора за текущей финансовой системой. Чиновники заявляют, что цель состоит в том, чтобы позволить заимствования, служащие рыночным целям, избегая при этом угроз для общей финансовой стабильности.

доступ к перпетуальнымs gaКредитование под залог ограничено биткоином и эфиром контракты

Утверждение рамок для маржинальных бессрочных контрактов, пожалуй, является самым значительным изменением. Эти финансовые продукты непрерывно отслеживают цены активов и никогда не истекают. До сих пор они были в основном доступны через офшорные платформы, работающие без регуляторного надзора.

Создавая местные правила для этих инструментов, надзорный орган надеется вернуть высокочастотную торговлю на местный рынок.

Доступ к этим продуктам имеют только профессиональные инвесторы. Регулятор выбрал то, что он называет принципиальным подходом к контрактам. Это возлагает ответственность на платформы по предоставлению ясной информации пользователям и работе над сильными внутренними системами управления рисками, включая инструменты для автоматического закрытия убыточных позиций.

Чтобы способствовать развитию торговой активности на этом новом рынке, регулятор разрешит аффилированным лицам лицензированных торговых платформ выступать в качестве маркет-мейкеров. Чтобы избежать проблем, при которых платформа получает несправедливую выгоду за счет клиентов, эти подразделения должны работать независимо и соблюдать строгие правила предотвращения конфликта интересов.

Стратегия демонстрирует явное предпочтение глубины широте. Вместо разрешения множества различных токенов фокус сохраняется на двух основных активах: Bitcoin и Ether.

Решение разрешить аффилированным маркет-мейкерам выделиться на фоне общего фона. В традиционных финансах ликвидность обычно обеспечивают внешние фирмы. На цифровых рынках эту роль часто выполняют сами биржи. Формализуя это через независимые подразделения, регуляторы по сути берут распространенную практику криптоиндустрии и добавляют к ней профессиональные стандарты, чтобы обеспечить более узкие спреды и лучшее ценообразование без ущерба для справедливости.

Этот сдвиг также напрямую бросает вызов зарубежным платформам. Легализуя бессрочные контракты, которые входят в число наиболее торгуемых криптоинструментов, Гонконг возвращает капитал, который ранее уходил в нерегулируемые юрисдикции.

Это может создать цикл, при котором регуляторная безопасность привлекает институциональные деньги, которые, в свою очередь, помогают снизить волатильность, изначально вызывавшую осторожность регуляторов.

Новые меры поступают на фоне других важных событий в секторе финансовых технологий региона:

1. Лицензирование стейблкоинов: Ожидается, что Валютное управление выпустит свои первые лицензии на стейблкоины в марте, обеспечив расчетную инфраструктуру, необходимую для эффективной маржинальной торговли.
2. Регуляторная ясность: Чиновники планируют представить проект закона, охватывающий крипто-консультационные услуги, во второй половине 2026 года.
3. Глобальное соответствие: Для обеспечения налоговой отчетности и международного сотрудничества территория стремится привести свои нормы в соответствие с Криптографической рамкой отчетности криптоактивов ОЭСР.

Интеграция стейблкоинов, доступ к профессиональным деривативам и одобрение маржинального кредитования работают вместе, обеспечивая комплексный рынок цифровых активов, который функционирует с надежностью традиционной фондовой биржи.