هونغ كونغ تطلق 3 قواعد ثورية لتحويل التمويل الرقمي

أصدرت هيئة الرقابة المالية في هونغ كونغ أطر تنظيمية وإرشادات ست تسمح لوسطاءالمرخصين بإقراض المال لشراء العملات الرقمية والسماح للمتداولين المحترفين بالوصول إلى منتجات الأصول الرقمية المتقدمة، مما يمثل خطوة كبيرة في دفع المدينة لتصبح مركزاً رئيسياً للعملات الرقمية.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة التغييرات يوم الأربعاء. ستسمح اللوائح الجديدة لشركات الوساطة المرخصة بتقديم التمويل للأصول الافتراضية لعملاء معينين، بينما تخلق أيضاً إطاراً قانونياً للعقود المستدامة، وهو نوع شائع من مشتقات العملات الرقمية.

إقراض الهامش محدود للبيتكوين والإيثير Ether

هذه التغييرات هي جزء مما يسميه المسؤولون برنامج «ASPIRe». وتقف الحروف وراء كلمة ASPIRe على: الوصول (Access)، والضمانات (Safeguards)، والمنتجات (Products)، والبنية التحتية (Infrastructure)، والعلاقات (Relationships). ويقول المنظمون إن المرحلة الحالية تهدف إلى بناء سوق مناسب للاعبين المؤسسيين، متجاوزة الجهود السابقة التي ركزت بشكل أساسي على حماية المستهلكين العاديين.

تسمح قواعد الإقراض الهامشي للوسطاء بتقديم التمويل لعملاء هامش الأوراق المالية الذين لديهم سجلات ائتمانية قوية. ولإدارة المخاطر المرتبطة بتقلبات أسعار العملات الرقمية، يمكن استخدام بيتكوين وإيثير فقط كضمانات في البداية.

إطار الإقراض يستعير بشكل كبير من القواعد الحالية لحسابات الهامش للأوراق المالية. سيتعين على الوسطاء اتباع متطلبات محددة في ثلاث مجالات رئيسية:

• جودة الضمانات: يجب أن تكون الأصول سهلة البيع ومقومة بشكل صحيح.
• خصومات حذرة: يجب تطبيق خصومات كبيرة على قيم ضمانات العملات الرقمية للتخفيف من حدة الانخفاضات في الأسعار.
• حدود التركيز: يجب على الشركات تجنب التعرض المفرط للعملاء الأفراد أو الأصول المحددة.

صممت هيئة الرقابة هذه المتطلبات الخاصة بالعملات الرقمية لتناسب هيكل الإشراف الحالي للنظام المالي. ويقول المسؤولون إن الهدف هو تمكين الاقتراض الذي يخدم غرض السوق مع تجنب التهديدات للاستقرار المالي العام.

المستثمر المحترفس غافي الوصول إلى العقود الآجلة غير المحددة العقود

تمثل الموافقة على إطار عمل للعقود المستدامة ذات الرافعة المالية ربما أكبر تغيير. تتتبع هذه المنتجات المالية أسعار الأصول باستمرار ولا تنتهي صلاحيتها. وحتى الآن، كانت متاحة بشكل أساسي من خلال منصات خارجة عن الحدود تعمل دون إشراف تنظيمي.

من خلال إنشاء قواعد محلية لهذه الأدوات، تأمل هيئة الرقابة في إعادة التداول عالي الحجم إلى الداخل.

لا يمكن للمستثمرين المحترفين فقط الوصول إلى هذه المنتجات. اختار المنظم ما يسميه نهجاً قائماً على المبادئ للعقود. وهذا يضع المسؤولية على عاتق المنصات لتوفير معلومات واضحة للمستخدمين ونظام قوية لأنظمة إدارة المخاطر، بما في ذلك الأدوات التي تغلق تلقائياً الصفقات الخاسرة.

لمساعدة بناء نشاط التداول في هذا السوق الجديد، ستسمح هيئة الرقابة لشركات تابعة لمنصات التداول المرخصة بأن تعمل كصانعي سوق. وتجنباً للمشاكل حيث تستفيد المنصة بشكل غير عادل على حساب العملاء، يجب أن تعمل هذه الوحدات بشكل مستقل واتباع قواعد صارمة بشأن تضارب المصالح.

تظهر الاستراتيجية تفضيلاً واضحاً للعمق على الاتساع. وبدلاً من السماح بالعديد من الرموز المختلفة، يظل التركيز مق يداً على الأصلين الرئيسيين، بيتكوين وإيثير.

يبرز القرار بالسماح لصانعي السوق التابعين للشركة. في التمويل التقليدي، تقدم الشركات الخارجية عادة السيولة. في الأسواق الرقمية، غالباً ما تملأ المنصات هذا الدور بنفسها. ومن خلال توحيد هذا من خلال وحدات مستقلة، يأخذ المنظمون عملياً ممارسة شائعة في صناعة العملات الرقمية ويضيفون معايير مهنية لضمان حدوث فروق أسعار أضيق واكتشاف أسعار أفضل دون المساس بالعدالة.

هذا التحدي يتحدى أيضاً المنصات الأجنبية. ومن خلال شرعنة العقود المستدامة، والتي تحتل مرتبة من بين أدوات العملات الرقمية الأكثر تداولاً، تقوم هونغ كونغ بسحب رأس المال الذي كان يذهب سابقاً إلى منصات غير منظمة.

يمكن أن يخلق هذا دورة حيث يجذب الأمان التنظيمي الأموال المؤسسية، والتي بدورها تساعد في تقليل التقلبات التي جعلت المنظمين حذرين في الأصل.

تأتي التدابير الجديدة بالتوازي مع تطورات أخرى مهمة في قطاع التكنولوجيا المالية في المنطقة:

1. ترخيص العملات المستقرة: من المتوقع أن تصدر هيئة النقد أول تراخيص للعملات المستقرة في مارس، مما يوفر بنية التسوية اللازمة لعمليات الهامش الفعالة.
2. الوضوح التنظيمي: يخطط المسؤولون لتقديم مشروع قانون يغطي خدمات الاستشارات المتعلقة بالعملات الرقمية في وقت لاحق من عام 2026.
3. الامتثال العالمي: لضمان الإبلاغ الضريبي والتعاون الدولي، تحاول المنطقة الامتثال لإطار الإبلاغ عن الأصول المشفرة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD).

تكامل العملات المستقرة، والوصول إلى المشتقات المهنية، وموافقات الإقراض الهامشي تعمل جميعها معاً لتوفير سوق شامل للأصول الرقمية يعمل بموثوقية سوق الأسهم التقليدي.