Гарвард смещает фокус с Биткоина на Эфириум: крипто-исполнители видят возможности для покупки на просадке

Эндаумент Гарвардского университета скорректировал свою стратегию в отношении криптовалют в четвертом квартале финансового 2025 года, сократив долю Биткоина и сделав значительные инвестиции в спотовые биржевые фонды (ETF) на базе Эфириума. 

Как видно из регуляторных документов предоставил поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в прошлую пятницу, казначей эндаумента Гарварда, компания Harvard Management Company, приобрела 3,87 миллиона акций BlackRock iShares Ethereum Trust в течение квартала. 

Эта покупка стала первой экспозицией HMC к Эфиру, что произошло за счет сокращения доли в BlackRock iShares Bitcoin Trust до 5,35 миллиона акций стоимостью 265,8 миллиона долларов по состоянию на 31 декабря. 

Эта цифра примерно на 1,48 миллиона акций меньше, чем в предыдущем квартале, когда эндаумент владел 6,81 миллиона акций IBIT стоимостью 442,8 миллиона долларов. Совокупные косвенные владения Гарварда Биткоином и Эфириумом на конец отчетного периода составили 352,6 миллиона долларов.

Гарвард переходит на Эфириум после падения Биткоина на 44% от исторического максимума

Ребалансировка портфеля HMC происходит на фоне волатильного периода для криптовалютных рынков. Биткоин вырос до исторического максимума около $126 000 в октябре, прежде чем криптозимы начался и охладил цену до $88 429 к концу года. Эфириум также потерял более 55% своей стоимости с момента достижения исторического максимума в $4 900 24 августа 2025 года.

Как сообщал В декабре позиция Гарвардского университета в биткоин-фондах снизилась примерно на 40 млн долларов ниже стоимости покупки. Несмотря на это сокращение, биткоин остается крупнейшим публично раскрытым акционерным владением Гарварда. Позиция на сумму 265,8 млн долларов превышала заявленные доли эндаумента в технологических компаниях Alphabet, Microsoft и Amazon.

Корректировка портфеля также сопровождалась изменениями в других распределениях активов: в тот же период Гарвард увеличил свою позицию в биржевых фондах на золото, подтвердил в конце прошлого года главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хауган.

Если смотреть на потоки институциональных инвестиций в секторе криптовалют, фонды цифровых активов фиксировали четыре недели подряд оттоков средств, при этом фонды, ориентированные на биткоин, зафиксировали крупнейшие погашения на сумму 677 млн долларов за последний месяц. 

Сам iShares Bitcoin Trust за последние 90 торговых дней испытал чистый отток средств примерно на 2,8 млрд долларов. Чистый отток средств со спотовых биткоин-ETF за этот период составил около 5,8 млрд долларов, при этом за годовой горизонт сохранился положительный приток в размере 14,2 млрд долларов.

Продолжающиеся инвестиции Гарварда в криптовалюты вызвали настороженность среди некоторых экспертов в области академических финансов, которые утверждают, что такие активы слишком спекулятивны для институциональных портфелей. Эндрю Ф. Зигель, почетный профессор финансов Вашингтонского университета, считает наличие биткоина в портфеле «рискованным». 

«С начала года он упал на 22,8%», — написал Зигель. «Можно утверждать, что риск биткоина частично обусловлен отсутствием у него внутренней стоимости».

Другой профессор финансов из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, Аванидхар Субраманьям, считает, что концентрированные позиции в цифровых активах могут внести ненужную волатильность в долгосрочный портфель эндаумента.

«На мой взгляд, любая недодиверсифицированная позиция в таком спекулятивном активе, как криптовалюта (актив с непроверенной истинной стоимостью), не имеет смысла для HMC», — сказал он. «Если бы я спросил их, как они оценивают BTC или Ethereum, я сомневаюсь, что получил бы внятный и точный ответ. Я ставил под сомнение их инвестиции в BTC, и это оказалось пророческим. Я вновь ставлю под сомнение мудрость их инвестиций в Ethereum».

Правильное ли время для покупки? Генеральный директор Coinbase и глава a16z говорят «да»

В то время как академические круги видят в инвестициях в криптовалюты мрачные перспективы, руководители индустрии из Coinbase и a16z считают, что финансовым организациям следует присоединиться к процессу накопления цифровых активов, пока цены не выросли снова. 

По словам главного руководителя Coinbase Брайана Армстронга, в последние недели на криптобиржах наблюдался рост активности розничных покупателей, так как инвесторы скупают активы на просадках.

«Розничные пользователи Coinbase проявили большую устойчивость в текущих рыночных условиях, согласно нашим данным: подавляющее большинство клиентов имели нативные балансы в феврале, равные или превышающие их балансы в декабре», — отметил Армстрон написал в X.

Выступая на панельной дискуссии на Всемирном криптофоруме в Корее на прошлой неделе, генеральный директор венчурной фирмы a16z Энтони Альбанезе заявил:

«Финансовые услуги перемещают деньги, но Крипта так хороша, потому что стоит менее цента и занимает менее секунды. Будь то компания или финансовое учреждение, сейчас отличное время, чтобы войти в крипто».