هارفارد تحول تعرضها للبيتكوين إلى تركيز على الإيثريوم حيث يشير مسؤولو العملات المشفرة إلى فرص 'الشراء عند الهبوط'

قام صندوق نهاية جامعة هارفارد بتعديل استراتيجية العملات المشفرة الخاصة به خلال الربع الرابع من السنة المالية 2025، حيث قلل من تعرضه للبيتكوين ووضع استثماراً كبيراً في صناديق الإيثريوم القابلة للتداول في البورصة (ETFs) الفورية. 

كما هو موضح في filings التنظيمية تعليقها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الجمعة الماضي، اشترت شركة Harvard Management Company، التي تدير صندوق تقاعد الجامعة بقيمة 50 مليار دولار، 3.87 مليون سهم من صندوق iShares Ethereum Trust التابع لشركة BlackRock خلال الربع. 

يأتي هذا الاستحواذ كالتعرض الأول لـ HMC للإيثيريوم، على حساب حصة مخفضة في صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock إلى 5.35 مليون سهم بقيمة 265.8 مليون دولار، اعتباراً من 31 ديسمبر. 

يقل هذا الرقم بمقدار 1.48 مليون سهم عن الربع السابق، عندما احتفظ الصندوق بـ 6.81 مليون سهم من IBIT بقيمة 442.8 مليون دولار. بلغ إجمالي الاحتفاظات غير المباشرة لهارفارد في البيتكوين والإيثيريوم 352.6 مليون دولار في نهاية فترة التقرير.

هارفارد تتحول إلى الإيثيريوم بعد انخفاض 44% في البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي

يأتي إعادة توازن محفظة HMC في ظل خلفية تقلبات حادة لأسواق العملات المشفرة. ارتفع البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي بالقرب من 126,000 دولار في أكتوبر، قبل أن يبدأ ⟦N1⟧ شتاء العملات المشفرة وبدأ في تهدئة سعره إلى 88,429 دولار بحلول نهاية العام. فقد الإيثيريوم أيضاً أكثر من 55% من قيمته منذ أن سجل أعلى مستوى تاريخي بلغ 4,900 دولار في 24 أغسطس 2025.

عندما في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. بواسطة Cryptopolitan في ديسمبر، انخفضت وضع المدرسة Ivy League في صناديق المرتبطة بالبيتكوين بمقدار حوالي 40 مليون دولار تحت قيمة الشراء الخاصة بها. على الرغم من الانخفاض، يظل البيتكوين أكبر احتياطي أسهم علني تم الإفصاح عنه من قبل الصندوق. تجاوزت مركز الـ 265.8 مليون دولار الحصص المبلغ عنها في الشركات التكنولوجية Alphabet و Microsoft و Amazon.

جاء تعديل المحفظة أيضاً جنباً إلى جنب مع تغييرات في تخصيصات أخرى، حيث زادت هارفارد من مركزها في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب خلال نفس الفترة، وفقاً لما أكده Matt Hougan، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise في أواخر العام الماضي.

بالنظر إلى تدفقات الاستثمار المؤسسي في قطاع العملات المشفرة، سجلت صناديق الأصول الرقمية أربعة أسابيع متتالية من السحوبات، حيث شهدت الصناديق المركزة على البيتكوين أكبر عمليات استرداد بقيمة 677 مليون دولار خلال الشهر الماضي. 

شهد صندوق iShares Bitcoin Trust نفسه تدفقات صافية سلبية بلغت حوالي 2.8 مليار دولار خلال آخر 90 جلسة تداول. وبلغت التدفقات الصافية السلبية لصناديق البيتكوين الفورية حوالي 5.8 مليار دولار في هذه الفترة، مع الحفاظ على تدفقات إيجابية بقيمة 14.2 مليار دولار على مدار أفق زمني مدته سنة واحدة.

أثار استمرار استثمار جامعة هارفارد في العملات المشفرة حفيظة بعض خبراء التمويل الأكاديميين، الذين يجادلون بأن هذه الأصول speculative للغاية بالنسبة للمحفظة المؤسسية. يعتبر أندرو إف. سيغل، أستاذ التمويل المتقاعد في جامعة واشنطن، أن التعرض لبيتكوين "مخاطر". 

كتب سيغل: "انخفض بنسبة 22.8٪ منذ بداية العام". "يمكن القول إن مخاطر البيتكوين تعود جزئياً إلى افتقارها إلى قيمة جوهرية."

يعتقد أفانيدهار سوبراهمانيام، وهو أستاذ آخر للتمويل من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس (UCLA)، أن المواقف المركزة في الأصول الرقمية قد تؤدي إلى تقلبات غير ضرورية في محفظة الصندوق الدائم طويلة الأجل.

«في رأيي، لا يُعقل أن تحتفظ أي مركزات غير مُتنوّعة في شيء مُتقلب مثل العملات المشفرة (وهو أصل ذات قيمة حقيقية غير مثبتة) بالنسبة لـ HMC»، قال. «لو سألتهم عن كيفية تقييمهم للبيتكوين أو الإيثريوم، لأشكّ أنني سأحصل على إجابة واضحة ودقيقة. شككتُ في استثمارهم في البيتكوين، وقد أثبت ذلك صحته. وأعيد التشكيك الآن في حكمة استثمارهم في الإيثريوم.»

هل الوقت مناسب للشراء؟ رئيس تنفيذي في Coinbase ورئيس في a16z يقولان: نعم

بينما يرى الأكاديميون استثمارات العملات المشفرة بأنها تحمل طابعاً من التشاؤم والظلام، فإن التنفيذيين في قطاع الصناعة من Coinbase وa16z يرون أن المؤسسات المالية يجب أن تنضم إلى موجة تراكم الأصول الرقمية قبل أن تعود الأسعار للصعود. 

وفقاً لرئيس Coinbase، براين أرمسترونغ، شهدنا زيادة في نشاط الشراء من قبل الأفراد على منصات تداول العملات المشفرة خلال الأسابيع الأخيرة، حيث يقوم المستثمرون بشراء الانخفاضات.

«كان المستخدمون التجار على Coinbase مرنين للغاية خلال هذه الظروف السوقية، وفقًا لبياناتنا: الغالبية العظمى من العملاء كان لديهم أرصدة وحدات أصلية في فبراير تساوي أو تزيد عن أرصدة ديسمبر»، أرمسترونغ كتب على منصة X.

تحدث في نقاش على طاولة مستديرة في منتدى العملات المشفرة العالمي في كوريا الأسبوع الماضي، قال أنتوني ألبانيز، الرئيس التنفيذي لشركة رأس المال المخاطر a16z:

«تتحرك خدمات مالية الأموال حولها، لكن العملات المشفرة جيدة جدًا لأنها تكلف أقل من سنت وتأخذ أقل من ثانية. سواء كانت شركة أو مؤسسة مالية، فهذا وقت رائع للدخول إلى العملات المشفرة الآن».