Goldman Sachs говорит, что тарифы Трампа навредят многим азиатским экономикам, а не только Китаю

Возвращение Дональда Трампа с более жесткой торговой позицией сулит проблемы не только для Китая, но и для многих других азиатских экономик, согласно Goldman Sachs.

Эндрю Тилтон, главный экономист банка по Азиатско-Тихоокеанскому региону, предупредил, что одержимость Трамма сокращением торгового дефицита США может привести к тому, что больше стран окажутся в зоне поражения. Стратегия «бей-по-другому» Трамма может означать, что больше азиатских экономик столкнутся с тарифами, поскольку он пытается подавить любой торговый профицит, который осмелится возникнуть.

Заметка Goldman объяснила цифры, стоящие за этим. Хотя первоначальные тарифы Трамма немного сократили торговый дефицит с Китаем, это лишь привело к резкому росту дефицита США с другими азиатскими странами. Теперь такие страны, как Вьетнам, Тайвань и Южная Корея, выглядят как следующие в очереди.

Вьетнам получил огромные выгоды, так как торговля перенаправилась из Китая во избежание тарифов. Южная Корея и Тайвань, оба крупных игрока в технологической и полупроводниковой отраслях, также получили выгоду. 

Большие победители в торговле, большие новые цели

Давайте поговорим о цифрах. Южной Корее удалось достичь рекордного торгового профицита в 44,4 млрд долларов с США в 2023 году. Почти 30% из этого пришлось только на экспорт автомобилей.

Для Тайваня экспорт в США вырос, достигнув 24,6 млрд долларов только в первом квартале 2024 года — это скачок на 57,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это было обусловлено в основном технологическими продуктами, так как секторы информационных технологий и аудиовизуальной техники Тайваня извлекли выгоду из рынка США.

А Вьетнам? Он заработал торговый профицит в 90 млрд долларов с США с января по сентябрь 2024 года, став одним из главных победителей последствий конфликта Трамма и Китая.

Но с тем, что глаза президента снова направлены на торговый дефицит, ни одна из этих стран не может чувствовать себя комфортно. Они смотрят не только на несколько тарифов. Goldman Sachs сказал, что эти страны могут попытаться смягчить удар, импортируя больше товаров из США, немного балансируя свои профициты.

Но маловероятно, что этого будет достаточно, чтобы избежать молота Трамма, если он решит направиться против них. «Торговая политика — это та область, где г-н Трамп, вероятно, будет наиболее значимым для развивающихся стран Азии в свой второй срок президентства США», — сказали аналитики Barclays Bank в своей собственной недавней заметке.

Все еще опираясь на цепочку поставок Китая

Даже со всей этой торговой активностью роль Китая не уменьшилась. Торговый дефицит между США и Китаем сузился с 346,83 млрд долларов в 2016 году до 279,11 млрд долларов в 2023 году, конечно, но Китай остается гигантом в глобальной цепочке поставок.

Многие компоненты, которые в конечном итоге попадают во вьетнамские, тайваньские или южнокорейские продукты, все еще происходят из Китая. Поэтому, хотя может показаться, что эти страны растут за счет Китая, они все еще являются частью сети поставок, центром которой является Китай.

Мари Пангесту, бывший министр торговли Индонезии, говорила об этой тенденции, называя ее «удлинением» цепочки поставок. Продукты проходят через больше стран, прежде чем достичь США, но большая часть их деталей все еще поступает из китайских фабрик.

Пангесту сказала: «Большинство компонентов все еще поступают из Китая. Мы называем это удлинением цепочки поставок. Так что в Трамме 2.0 произойдут две вещи. Он начнет замечать, что [торговля] все еще идет в Китай».

Ее точка зрения? Тарифы могут быть наложены на страны, которые выглядят так, будто конкурируют с Китаем, но на самом деле отправляют товары с большим китайским содержанием. «Это увеличит протекционизм. Не только по отношению к Китаю, но и к странам, которые имеют двусторонний дефицит с США», — сказала она.

Чтобы добавить к этому, торговая команда Трамма имеет большие планы на горизонте, возможно, идя дальше, чем его первый срок. Goldman ожидает повсеместных тарифов в размере 10–20% на все импортируемые товары. Только на китайский импорт могут быть наложены тарифы в размере до 60–100% к середине 2025 года. Любая азиатская экономика, сильно связанная с этой цепочкой поставок, окажется в огне.

Трамп, Путин и Украина — другой фронт

Также есть продолжающаяся драма с Россией и Украиной. На прошлой неделе Post сообщил, что Трамп якобы имел частный разговор с президентом России Владимиром Путиным. В этом предполагаемом разговоре Трамп предупредил Путина против эскалации войны на Украине, указав на военное присутствие Америки в Европе.

Но Кремль быстро отверг это как «чистую выдумку». Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков опроверг звонок, назвав его «ложной информацией». Тем временем команда Трамма хранила молчание.

«Мы не комментируем частные звонки между президентом Траммом и другими мировыми лидерами», — сказал Стивен Чунг, директор по коммуникациям президента. 

Хотя Трамп обещает закончить войну на Украине, если будет избран, конкретика нигде не найдена. Президент Украины Владимир Зеленский уже дал ясно понять, что любые территориальные уступки России не подлежат обсуждению.

И без поддержки США Украина рискует полностью проиграть войну. Британский министр обороны Джон Хейли выразил надежду, что США не бросят Украину, даже с пророссийской позицией Трамма. Он ожидает, что США будут придерживаться своих союзников перед лицом агрессии Путина.

Но за пределами внешней политики большое влияние Трамма может заключаться в том, как он трясет рынки. 

Инвесторы и «Торговля Траммом» в росте

Рынки немедленно отреагировали на возвращение Трамма. Доллар достиг четырехмесячного максимума, а Биткоин достиг рекордных уровней, поскольку инвесторы искали возможности в победе Трамма. Доллар вырос на 0,6% по отношению к основным валютам в понедельник, в то время как евро упал до 1,063 доллара, своего самого низкого уровня с апреля.

S&P 500 вырос на 0,3%, Nasdaq подскочил на 0,1%, а акции Tesla подскочили на 8%, пересек порог рыночной капитализации в 1 триллион долларов. Сам Илон Маск получил личную прибыль в размере 32 млрд долларов в результате.

Биткоин, тем временем, взлетел на 10%, достигнув абсолютного исторического максимума в 84 500 долларов. Ожидается, что республиканцы возьмут под контроль как Палату представителей, так и Сенат, крипто-инвесторы видят благоприятное регулирование на горизонте. 

Coinbase и Robinhood тоже не остались в стороне; акции COIN выросли на 17%, а HOOD подскочили на 11%. Эммануэль Кау из Barclays подвел итог, сказав: «То, что мы видим, это то, что люди стремятся присоединиться к „Торговле Траммом“ как можно скорее». 

Не все в восторге от этого ажиотажа. Махбрук Шетуан из Natixis Investment Managers предупреждает, что инвесторы принимают риски на рынке, готовящемся к большему протекционизму. «Инвесторы готовы принимать риски, даже с большим протекционизмом в очереди», — сказал он. Для него тарифы Трамма — это шторм в процессе формирования, который может принести краткосрочные выгоды, но долгосрочные издержки.

От торговых войн до поворотов во внешней политике: повестка Трампа несет серьезные риски как для наших рынков, так и для глобальной экономики.