غولدمان ساكس تقول إن تعريفة ترامب ستضر بالاقتصادات الآسيوية العديدة، وليس الصين فقط

عودة دونالد ترامب بموقف تجاري أكثر صرامة تحمل مشاكل، ليس فقط للصين ولكن للعديد من الاقتصادات الآسيوية الأخرى، وفقاً لـ Goldman Sachs.

حذر أندرو تيلتون، كبير اقتصاديي آسيا والمحيط الهادئ في البنك، من أن هوس ترامب بخفض العجز التجاري الأمريكي قد يجلب المزيد من الدول في خط النار. قد تعني استراتيجية "اللعبة الخلد

شرحت مذكرة غولدمان ساكس الأرقام الكامنة وراء ذلك. وعلى الرغم من أن التعريفات الجمركية الأصلية التي فرضها ترامب قللت من العجز التجاري مع الصين بشكل طفيف، إلا أنها أدت إلى ارتفاع حاد في العجز الأمريكي مع دول آسيوية أخرى. والآن، تبدو دول مثل فيتنام وتايوان وكوريا الجنوبية على وشك أن تكون الهدف التالي.

شهدت فيتنام مكاسب هائلة نتيجة تحويل التجارة من الصين لتجنب التعريفات الجمركية. واستفادت كل من كوريا الجنوبية وتايوان، اللتان تلعبان أدوارًا رئيسية في صناعات التكنولوجيا وأشباه الموصلات، من هذا الوضع أيضًا. 

كبار الفائزين في التجارة، وأهداف جديدة

لنتحدث عن الأرقام. حققت كوريا الجنوبية فائضًا تجاريًا قياسيًا مع الولايات المتحدة بلغ 44.4 مليار دولار في عام 2023. وحوالي 30% من ذلك جاء من صادرات السيارات وحدها.

أما بالنسبة لتايوان، فقد قفزت صادراتها إلى الولايات المتحدة لتصل إلى 24.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024 وحده، بزيادة قدرها 57.9% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وقد جاء هذا الارتفاع مدفوعًا بشكل رئيسي بالمنتجات التكنولوجية، حيث استفادت قطاعات تكنولوجيا المعلومات والسمعي والبصري في تايوان من السوق الأمريكي.

وفيما يخص فيتنام؟ حققت فائضًا تجاريًا مع الولايات المتحدة بلغ 90 مليار دولار من يناير إلى سبتمبر 2024، مما يجعلها واحدة من أكبر المستفيدين من تداعيات سياسة ترامب تجاه الصين.

ولكن مع تركيز الرئيس مرة أخرى على العجز التجاري، لا يمكن لأي من هذه الدول أن تشعر بالراحة. فهي تواجه أكثر من مجرد بعض التعريفات الجمركية. وقالت غولدمان ساكس إن هذه الدول قد تحاول تخفيف وطأة ذلك من خلال زيادة وارداتها من الولايات المتحدة، مما يساعد في موازنة فوائضها إلى حد ما.

ولكن من غير المرجح أن يكون ذلك كافيًا لتجنب النهج القوي لترامب إذا قرر استهدافها. وقال محللو بنك باركليز في مذكرة حديثة لهم: «تتمثل سياسة التجارة في المجال الذي من المرجح أن يكون فيه السيد ترامب الأكثر تأثيرًا على آسيا الناشئة في ولايته الثانية كرئيس للولايات المتحدة».

لا تزال تعتمد على سلسلة التوريد الصينية

ورغم كل هذه التحركات التجارية، لم يتقلص دور الصين بشكل كبير. صحيح أن العجز التجاري بين الولايات المتحدة والصين تضيق من 346.83 مليار دولار في عام 2016 إلى 279.11 مليار دولار في عام 2023، لكن الصين لا تزال العملاق في سلسلة التوريد العالمية.

العديد من المكونات التي تنتهي في المنتجات الفيتنامية أو التايوانية أو الكورية الجنوبية لا تزال تنبع من الصين. لذلك، في حين قد يبدو أن هذه الدول تنمو على حساب الصين، فهي لا تزال جزءًا من شبكة إمداد مركزها الصين.

ماري بانغستو، وزيرة التجارة الإندونيسية السابقة، تحدثت عن هذا الاتجاه، واصفة إياه بـ "إطالة" سلسلة التوريد. تمر المنتجات عبر دول أكثر قبل الوصول إلى الولايات المتحدة، لكن جزءًا كبيرًا من أجزائها لا يزال يأتي من المصانع الصينية.

قالت بانغستو: "معظم المكونات لا تزال قادمة من الصين. نسمي ذلك إطالة سلسلة التوريد. لذلك في عهد ترامب الثاني، سيحدث أمران. سيبدأ في ملاحظة أن [التجارة] لا تزال متجهة إلى الصين."

نقطة رأيها؟ قد تُفرض رسوم جمركية على دول تبدو وكأنها تتنافس مع الصين لكنها في الواقع تشحن سلعًا تحتوي على مدخلات صينية كبيرة. "هذا سيزيد من الحماية. ليس فقط تجاه الصين، ولكن تجاه الدول التي لديها عجز ثنائي مع الولايات المتحدة"، قالت.

ولإضافة كل ذلك، لدى فريق التجارة لدى ترامب خطط كبيرة في الأفق، قد تذهب أبعد من ولايته الأولى. تتوقع غولدمان ساكس فرض رسوم جمركية شاملة تتراوح بين 10% و20% على جميع الواردات. قد تواجه الواردات الصينية وحدها رسومًا جمركية تصل إلى 60% إلى 100% بحلول منتصف عام 2025. أي اقتصاد آسيوي مرتبط بشدة بهذه سلسلة التوريد سيُصطاد في هذه العاصفة.

ترامب، بوتين، وأوكرانيا – الجبهة الأخرى

هناك أيضًا الدراما المستمرة مع روسيا وأوكرانيا. الأسبوع الماضي، أفادت صحيفة بوست أن ترامب أجرى على ما يبدو مكالمة خاصة مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين. في هذه المكالمة المزعومة، حذر ترامب بوتين من تصعيد حرب أوكرانيا، مشيرًا إلى الوجود العسكري الأمريكي في أوروبا.

لكن الكرملين سرعان ما رفض هذا على أنه "خيال بحت". نفى المتحدث باسم الكرملين دميتري بيسكوف حدوث المكالمة، واصفًا إياها بـ "معلومات كاذبة". في هذه الأثناء، بقي فريق ترامب صامتًا.

«لا نعلق على المكالمات الخاصة بين الرئيس ترامب والقادة العالميين الآخرين»، قال ستيفن تشونغ، مدير اتصالات الرئيس. 

في حين يعد ترامب بإنهاء الحرب في أوكرانيا إذا تم انتخابه، لا توجد تفاصيل في أي مكان. أوضح الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي بالفعل أن أي تنازلات أراضٍ لروسيا خارج نطاق الاحتمال.

وبدون الدعم الأمريكي، تخاطر أوكرانيا بخسارة الحرب بالكامل. بدا وزير الدفاع البريطاني، جون هيلي، متفائلاً بأن الولايات المتحدة لن تتخلى عن أوكرانيا، حتى مع موقف ترامب المؤيد لروسيا. يتوقع أن تلتزم الولايات المتحدة بحلفائها في مواجهة عدوان بوتين.

ولكن بما يتجاوز السياسة الخارجية، قد يكمن تأثير ترامب الكبير في كيفية إرباكه للأسواق. 

المستثمرون و«صفقة ترامب» ترتفع

تفاعلت الأسواق على الفور مع عودة ترامب. سجل الدولار أعلى مستوى له في أربعة أشهر، ووصل البيتكوين إلى مستويات قياسية بينما بحث المستثمرون عن فرص في فوز ترامب. ارتفع الدولار بنسبة 0.6٪ مقابل العملات الرئيسية يوم الاثنين، بينما انخفض اليورو إلى 1.063 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أبريل.

صعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3٪، وارتفع مؤشر Nasdaq بنسبة 0.1٪، وقفزت أسهم تسلا بنسبة 8٪، متجاوزة عتبة القيمة السوقية البالغة تريليون دولار. وشهد إيلون ماسك نفسه مكسباً شخصياً قدره 32 مليار دولار كنتيجة لذلك.

في غضون ذلك، ارتفع البيتكوين بنسبة 10٪، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 84,500 دولار. ومع توقع سيطرة الجمهوريين على كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ، يرى مستثمرو العملات المشفرة لوائح مواتية في الأفق. 

لم تفوت كوينبيس وروبن هود الفرصة أيضاً؛ ارتفعت أسهم COIN بنسبة 17٪، بينما صعدت HOOD بنسبة 11٪. لخص إيمانويل كاو من باركليز الأمر قائلاً: «ما نراه هو أن الناس متحمسون للانضمام إلى صفقة ترامب في أقرب وقت ممكن بدلاً من الانتظار». 

وليس الجميع على متن قطار الهype، رغم ذلك. يحذر مبروك شطوان من ناتيكس إنفستمنت مانجرز من أن المستثمرين يتخذون مخاطر في سوق يستعد لمزيد من الحمائية. «المستثمرون مستعدون لتحمل المخاطر، حتى مع المزيد من الحمائية في الطريق»، قال. بالنسبة له، فإن تعريفات ترامب عاصفة في طور التكون، والتي قد تجلب مكاسب قصيرة الأجل ولكن بتكاليف طويلة الأجل.

من حروب التجارة إلى الانعطافات في السياسة الخارجية، لدى جدول أعمال ترامب الكثير مما يخاطر به لكل من أسواقنا والاقتصادات العالمية على حد سواء.