Goldman Sachs dice que los aranceles de Trump dañarán a muchas economías asiáticas, no solo a China

El regreso de Donald Trump con una postura comercial más dura augura problemas, no solo para China, sino para muchas otras economías asiáticas, según Goldman Sachs.

Andrew Tilton, el principal economista de Asia-Pacífico del banco, advirtió que la obsesión de Trump por reducir el déficit comercial de EE. UU. podría llevar a más países a ser objetivo. Su estrategia de "juego de mazo" podría significar que más economías asiáticas enfrenten aranceles mientras intenta eliminar cualquier superávit comercial que se atreva a surgir.

La nota de Goldman explicó los números detrás de esto. Aunque los aranceles originales de Trump redujeron ligeramente el déficit comercial con China, solo provocaron que los déficits de EE. UU. con otros países asiáticos se dispararan. Ahora, países como Vietnam, Taiwán y Corea del Sur parecen ser los siguientes en la lista.

Vietnam registró ganancias masivas a medida que el comercio se desvió de China para evitar los aranceles. Corea del Sur y Taiwán, ambos actores clave en las industrias tecnológica y de semiconductores, también se beneficiaron. 

Grandes ganadores comerciales, nuevos objetivos

Hablemos de números. Corea del Sur logró un superávit comercial récord de 44.400 millones de dólares con EE. UU. en 2023. Casi el 30% de eso provino únicamente de las exportaciones de automóviles.

Para Taiwán, las exportaciones a EE. UU. se dispararon, alcanzando 24.600 millones de dólares solo en el primer trimestre de 2024, un aumento del 57,9% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Esto fue impulsado principalmente por productos tecnológicos, ya que los sectores de tecnología de la información y audiovisual de Taiwán aprovecharon el mercado estadounidense.

¿Y Vietnam? Acumuló un superávit comercial de 90.000 millones de dólares con EE. UU. de enero a septiembre de 2024, convirtiéndose en uno de los mayores beneficiarios de las consecuencias del conflicto entre Trump y China.

Pero con la mirada del presidente nuevamente centrada en los déficits comerciales, ninguno de estos países puede sentirse cómodo. No se trata solo de unos pocos aranceles. Goldman Sachs señaló que estos países podrían intentar mitigar el impacto importando más desde EE. UU., equilibrando así sus superávits.

Sin embargo, es poco probable que esto sea suficiente para evitar el enfoque contundente de Trump si decide actuar contra ellos. «La política comercial será donde el Sr. Trump probablemente tenga mayor impacto en Asia Emergente durante su segundo mandato como presidente de EE. UU.», señalaron analistas de Barclays Bank en su reciente informe.

Siguiendo dependiendo de la cadena de suministro de China

A pesar de todos estos movimientos comerciales, el papel de China no ha disminuido significativamente. El déficit comercial entre EE. UU. y China se redujo de 346.830 millones de dólares en 2016 a 279.110 millones en 2023, sin duda, pero China sigue siendo el gigante de la cadena de suministro global.

Muchos componentes que terminan en productos vietnamitas, taiwaneses o surcoreanos aún tienen origen en China. Por lo tanto, aunque pueda parecer que estos países están creciendo a expensas de China, siguen formando parte de una red de suministro centrada en China.

Mari Pangestu, exministra de comercio de Indonesia, habló sobre esta tendencia, calificándola como el «alargamiento» de la cadena de suministro. Los productos pasan por más países antes de llegar a EE. UU., pero una gran parte de sus componentes sigue procediendo de fábricas chinas.

Pangestu dijo: «La mayoría de los componentes siguen llegando desde China. Lo llamamos alargamiento de la cadena de suministro. Por tanto, en un Trump 2.0 ocurrirán dos cosas: empezará a notar que [el comercio] sigue dirigiéndose a China».

¿Cuál es su punto? Que se podrían imponer aranceles a países que parecen competir con China, pero que en realidad envían bienes con una fuerte participación de insumos chinos. «Esto aumentará la protección, no solo hacia China, sino también hacia países con déficits bilaterales con EE. UU.», afirmó.

Para colmo, el equipo comercial de Trump tiene grandes planes en el horizonte, posiblemente más ambiciosos que en su primer mandato. Goldman Sachs prevé aranceles generalizados del 10 % al 20 % sobre todas las importaciones. Las importaciones chinas por sí solas podrían enfrentar aranceles de hasta el 60 % al 100 % para mediados de 2025. Cualquier economía asiática estrechamente vinculada a esta cadena de suministro quedaría atrapada en el fuego.

Trump, Putin y Ucrania: otro frente

También está el drama en curso con Rusia y Ucrania. La semana pasada, The Post informó que Trump supuestamente tuvo una llamada privada con el presidente ruso Vladímir Putin. En esta presunta llamada, Trump advirtió a Putin contra la escalada de la guerra en Ucrania, señalando la presencia militar de Estados Unidos en Europa.

Pero el Kremlin descartó rápidamente esto como «pura ficción». El portavoz del Kremlin, Dmitri Peskov, negó la llamada, calificándola de «información falsa». Mientras tanto, el equipo de Trump guardó silencio.

«No comentamos sobre llamadas privadas entre el presidente Trump y otros líderes mundiales», dijo Steven Cheung, director de comunicaciones del presidente. 

Aunque Trump promete poner fin a la guerra en Ucrania si es elegido, los detalles no se encuentran por ninguna parte. El presidente ucraniano, Volodímir Zelenski, ya ha dejado claro que cualquier cesión territorial a Rusia está fuera de discusión.

Y sin el apoyo de EE. UU., Ucrania corre el riesgo de perder la guerra por completo. El secretario británico de Defensa, John Healey, mostró esperanza de que Estados Unidos no abandonara a Ucrania, incluso con la postura pro-rusa de Trump. Espera que EE. UU. mantenga su compromiso con sus aliados frente a la agresión de Putin.

Pero más allá de la política exterior, el gran impacto de Trump podría radicar en cómo agita los mercados. 

Inversores y el auge del 'comercio Trump'

Los mercados reaccionaron de inmediato al regreso de Trump. El dólar alcanzó un máximo de cuatro meses y Bitcoin llegó a niveles récord mientras los inversores buscaban oportunidades en la victoria de Trump. El dólar subió un 0,6% frente a las principales monedas el lunes, mientras que el euro cayó hasta 1,063 dólares, su nivel más bajo desde abril.

El S&P 500 subió un 0,3%, el Nasdaq aumentó un 0,1% y las acciones de Tesla saltaron un 8%, superando el umbral de capitalización bursátil de 1 billón de dólares. Elon Musk mismo obtuvo una ganancia personal de 32 mil millones de dólares como resultado.

Bitcoin, por su parte, se disparó un 10%, alcanzando un máximo histórico de 84.500 dólares. Con la expectativa de que los republicanos tomen el control tanto de la Cámara como del Senado, los inversores en criptomonedas ven regulaciones favorables en el horizonte. 

Coinbase y Robinhood tampoco se quedaron atrás; las acciones de COIN subieron un 17%, mientras que HOOD aumentó un 11%. Emmanuel Cau de Barclays lo resumió diciendo: 'Lo que estamos viendo es que la gente está ansiosa por sumarse al comercio Trump cuanto antes.' 

No todo el mundo se sube al tren de la euforia. Sin embargo, Mabrouk Chetouane de Natixis Investment Managers advierte que los inversores están asumiendo riesgos en un mercado que se prepara para más proteccionismo. «Los inversores están dispuestos a asumir riesgos, incluso con más proteccionismo en camino», dijo. Para él, los aranceles de Trump son una tormenta en ciernes, que podría generar ganancias a corto plazo pero costos a largo plazo.

Desde guerras comerciales hasta giros en la política exterior, la agenda de Trump tiene mucho en juego tanto para nuestros mercados como para las economías globales.