Goldman Sachs afferma che i dazi di Trump danneggeranno molte economie asiatiche, non solo la Cina

Secondo Goldman Sachs, il ritorno di Donald Trump con una posizione commerciale più dura comporterà problemi non solo per la Cina, ma anche per molte altre economie asiatiche.

Andrew Tilton, il principale economista della banca per l'area Asia-Pacifico, ha avvertito che l'ossessione di Trump per la riduzione del deficommerciale degli Stati Uniti potrebbe portare altri paesi sulla linea di fuoco. La strategia "whack-a-mole" di Trump potrebbe comportare l'imposizione di dazi doganali per un numero maggiore di economie asiatiche, mentre cerca di soffocare qualsiasi surplus commerciale che osi emergere.

La nota di Goldman Sachs ha spiegato i numeri alla base di questa situazione. Mentre i dazi iniziali di Trump hanno ridotto leggermente il deficommerciale con la Cina, hanno solo fatto schizzare alle stelle defidegli Stati Uniti con altri paesi asiatici. Ora, paesi come Vietnam, Taiwan e Corea del Sud sembrano essere i prossimi in lizza.

Il Vietnam ha registrato enormi guadagni grazie al dirottamento degli scambi commerciali dalla Cina per evitare i dazi. Anche Corea del Sud e Taiwan, entrambi importanti attori nei settori della tecnologia e dei semiconduttori, ne hanno beneficiato. 

Grandi vincitori commerciali, grandi nuovi obiettivi

Parliamo di numeri. La Corea del Sud è riuscita a registrare un surplus commerciale record di 44,4 miliardi di dollari con gli Stati Uniti nel 2023. Quasi il 30% di questo surplus proveniva dalle sole esportazioni di automobili.

Per Taiwan, le esportazioni verso gli Stati Uniti sono aumentate vertiginosamente, raggiungendo i 24,6 miliardi di dollari solo nel primo trimestre del 2024, con un balzo del 57,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Questo incremento è stato trainato principalmente dai prodotti tecnologici, poiché i settori dell'informatica e dell'audiovisivo di Taiwan hanno cashdal mercato statunitense.

E il Vietnam? Ha accumulato un surplus commerciale di 90 miliardi di dollari con gli Stati Uniti da gennaio a settembre 2024, diventando uno dei maggiori beneficiari delle ricadute della guerra tra Trump e la Cina.

Ma con ildentche torna a concentrarsi sui deficommerciali, nessuno di questi paesi può stare tranquillo. Stanno valutando qualcosa di più di qualche tariffa. Goldman Sachs ha affermato che questi paesi potrebbero cercare di attutire il colpo importando di più dagli Stati Uniti, bilanciando in parte i loro surplus.

Ma è improbabile che questo basti a schivare l'approccio aggressivo di Trump, se decidesse di attaccarli. "La politica commerciale è l'ambito in cui Trump avrà probabilmente il maggiore impatto sui paesi emergenti dell'Asia nel suo secondo mandato dadentdegli Stati Uniti", hanno affermato gli analisti della Barclays Bank in una loro recente nota.

Ancora appoggiati alla catena di approvvigionamento cinese

Nonostante tutti questi movimenti commerciali, il ruolo della Cina non si è esattamente ridotto. Il deficommerciale tra Stati Uniti e Cina si è ridotto da 346,83 miliardi di dollari nel 2016 a 279,11 miliardi di dollari nel 2023, certo, ma la Cina rimane il gigante nella catena di approvvigionamento globale.

Molti componenti che finiscono nei prodotti vietnamiti, taiwanesi o sudcoreani provengono ancora dalla Cina. Quindi, anche se può sembrare che questi paesi stiano crescendo a spese della Cina, fanno comunque parte di una rete di approvvigionamento incentrata sulla Cina.

Mari Pangestu, ex ministro del Commercio indonesiano, ha parlato di questa tendenza, definendola un "allungamento" della catena di approvvigionamento. I prodotti attraversano più Paesi prima di raggiungere gli Stati Uniti, ma una buona parte dei loro componenti proviene ancora da fabbriche cinesi.

Pangestu ha affermato: "La maggior parte dei componenti proviene ancora dalla Cina. Lo chiamiamo allungamento della catena di approvvigionamento. Quindi, nel Trump 2.0, accadranno due cose. Inizierà a notare che [gli scambi] continuano a essere diretti verso la Cina"

Il suo punto? I dazi potrebbero essere imposti a paesi che sembrano competere con la Cina, ma in realtà esportano merci con un forte contributo cinese. "Questo aumenterà la protezione. Non solo nei confronti della Cina, ma anche dei paesi che hanno defibilaterali con gli Stati Uniti", ha affermato.

Per concludere, il team commerciale di Trump ha grandi progetti all'orizzonte, che potrebbero andare oltre il suo primo mandato. Goldman Sachs prevede dazi generalizzati dal 10% al 20% su tutte le importazioni. Le sole importazioni cinesi potrebbero dover affrontare dazi dal 60% al 100% entro la metà del 2025. Qualsiasi economia asiatica fortemente legata a questa catena di approvvigionamento verrebbe travolta dalle conseguenze.

Trump, Putin e l’Ucraina: l’altro fronte

C'è anche il dramma in corso con Russia e Ucraina. La scorsa settimana, il Post ha riportato che Trump avrebbe avuto una presunta telefonata privata con ildent russo Vladimir Putin. In questa presunta chiamata, Trump avrebbe messo in guardia Putin dall'intensificare la guerra in Ucraina, sottolineando la presenza militare americana in Europa.

Ma il Cremlino si è affrettato a liquidare la notizia come "pura finzione". Il portavoce del Cremlino, Dmitry Peskov, ha smentito la telefonata, definendola "falsa informazione". Nel frattempo, il team di Trump è rimasto in silenzio.

"Non commentiamo le chiamate private tra ildent Trump e altri leader mondiali", ha affermato Steven Cheung, direttore delle comunicazioni deldent. 

Sebbene Trump prometta di porre fine alla guerra in Ucraina se eletto, non si trovano dettagli specifici. Ildent ucraino Volodymyr Zelensky ha già chiarito che qualsiasi concessione territoriale alla Russia è fuori discussione.

E senza il sostegno degli Stati Uniti, l'Ucraina rischia di perdere completamente la guerra. Il Segretario alla Difesa britannico, John Healey, si è mostrato fiducioso che gli Stati Uniti non abbandoneranno l'Ucraina, nonostante la posizione filo-russa di Trump. Si aspetta che gli Stati Uniti restino al fianco dei loro alleati di fronte all'aggressione di Putin.

Ma al di là della politica estera, il grande impatto di Trump potrebbe risiedere nel modo in cui scuote i mercati. 

Gli investitori e l’impennata del “Trump Trade”

I mercati hanno reagito immediatamente al ritorno di Trump. Il dollaro ha raggiunto il massimo degli ultimi quattro mesi e Bitcoin ha raggiunto livelli record, mentre gli investitori cercavano opportunità nella vittoria di Trump. Lunedì il dollaro è salito dello 0,6% rispetto alle principali valute, mentre l'euro è sceso a 1,063 dollari, il minimo da aprile.

L'indice S&P 500 è salito dello 0,3%, il Nasdaq ha guadagnato lo 0,1% e le azioni Tesla sono balzate dell'8%, superando la soglia dei 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Di conseguenza, Elon Musk ha registrato un guadagno personale di 32 miliardi di dollari.

Nel frattempo, Bitcoinè salito del 10%, raggiungendo il massimo storico di 84.500 dollari. Con i repubblicani che dovrebbero prendere il controllo sia della Camera che del Senato, gli investitori in criptovalute vedono all'orizzonte normative favorevoli. 

Anche Coinbase e Robinhood non sono rimaste deluse: le azioni di COIN sono salite del 17%, mentre quelle di HOOD sono cresciute dell'11%. Emmanuel Cau di Barclays ha riassunto la situazione dicendo: "Quello che stiamo vedendo è che le persone sono ansiose di investire su Trump il prima possibile" 

Non tutti, però, sono sulla cresta dell'onda. Mabrouk Chetouane di Natixis Investment Managers avverte che gli investitori stanno correndo rischi in un mercato che si prepara a un maggiore protezionismo. "Gli investitori sono disposti a correre rischi, anche con un maggiore protezionismo in arrivo", ha affermato. Per lui, i dazi di Trump sono una tempesta in arrivo, che potrebbe portare guadagni a breve termine ma costi a lungo termine.

Dalle guerre commerciali ai cambiamenti di politica estera, il programma di Trump ha molto in gioco sia per i nostri mercati che per le economie globali.