Goldman Sachs dice che i dazi di Trump danneggeranno molte economie asiatiche, non solo la Cina

Il ritorno di Donald Trump con una posizione commerciale più dura porta problemi, non solo per la Cina ma anche per molte altre economie asiatiche, secondo Goldman Sachs.

Andrew Tilton, il principale economista Asia-Pacifico della banca, ha avvertito che l'ossessione di Trump per la riduzione del deficit commerciale degli Stati Uniti potrebbe portare più paesi sotto i riflettori. La strategia "whack-a-mole" di Trump potrebbe significare che più economie asiatiche affrontano dazi mentre cerca di schiacciare qualsiasi surplus commerciale che osa emergere.

La nota di Goldman ha spiegato i numeri dietro questo fenomeno. Sebbene i dazi originali di Trump abbiano ridotto leggermente il deficit commerciale con la Cina, hanno solo fatto schizzare in alto i deficit degli Stati Uniti con altri paesi asiatici. Ora, paesi come il Vietnam, Taiwan e la Corea del Sud sembrano essere i prossimi sulla lista.

Il Vietnam ha registrato guadagni massicci mentre il commercio si è spostato dalla Cina per evitare i dazi. Anche la Corea del Sud e Taiwan, entrambi attori principali nelle industrie tecnologiche e dei semiconduttori, ne hanno beneficiato. 

Grandi vincitori del commercio, nuovi obiettivi

Parliamo di numeri. La Corea del Sud è riuscita a ottenere un surplus commerciale record di 44,4 miliardi di dollari con gli Stati Uniti nel 2023. Quasi il 30% di ciò è derivato solo dalle esportazioni di automobili.

Per Taiwan, le esportazioni verso gli Stati Uniti sono aumentate, raggiungendo 24,6 miliardi di dollari solo nel primo trimestre del 2024, un balzo del 57,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Questo è stato guidato principalmente dai prodotti tecnologici, poiché i settori delle tecnologie dell'informazione e dell'audiovisivo di Taiwan hanno sfruttato il mercato statunitense.

E il Vietnam? Ha incassato un surplus commerciale di 90 miliardi di dollari con gli Stati Uniti da gennaio a settembre 2024, rendendolo uno dei maggiori vincitori delle ripercussioni Trump-Cina.

Ma con gli occhi del presidente di nuovo sui deficit commerciali, nessuno di questi paesi può stare tranquillo. Si trovano ad affrontare non solo alcuni dazi. Goldman Sachs ha affermato che questi paesi potrebbero cercare di attenuare l'impatto importando di più dagli Stati Uniti, bilanciando un po' i loro surplus.

Ma è improbabile che questo sia sufficiente per evitare l'approccio a martello di Trump se decidesse di colpirli. "La politica commerciale è dove il signor Trump è probabilmente più incisivo per l'Asia Emergente nel suo secondo mandato come presidente degli Stati Uniti", hanno affermato gli analisti della Barclays Bank nella loro recente nota.

Ancora appesi alla catena di approvvigionamento della Cina

Anche con tutto questo movimento commerciale, il ruolo della Cina non si è esattamente ridotto. Il deficit commerciale tra Stati Uniti e Cina si è ristretto da 346,83 miliardi di dollari nel 2016 a 279,11 miliardi di dollari nel 2023, certo, ma la Cina rimane il gigante nella catena di approvvigionamento globale.

Molti componenti che finiscono nei prodotti vietnamiti, taiwanesi o sudcoreani hanno ancora origine in Cina. Quindi, sebbene possa sembrare che questi paesi stiano crescendo a spese della Cina, fanno ancora parte di una rete di approvvigionamento centrata sulla Cina.

Mari Pangestu, ex ministro del commercio indonesiano, ha parlato di questa tendenza, definendola "allungamento" della catena di approvvigionamento. I prodotti passano attraverso più paesi prima di raggiungere gli Stati Uniti, ma una grande parte delle loro parti proviene ancora dalle fabbriche cinesi.

Pangestu ha detto: "La maggior parte dei componenti proviene ancora dalla Cina. Lo chiamiamo allungamento della catena di approvvigionamento. Quindi in Trump 2.0 succederanno due cose. Inizierà a notare che [il commercio] sta ancora andando in Cina."

Il suo punto? I dazi potrebbero essere applicati ai paesi che sembrano competere con la Cina ma in realtà spediscono merci con un forte input cinese. "Questo aumenterà la protezione. Non solo verso la Cina, ma verso i paesi che hanno deficit bilaterali con gli Stati Uniti", ha detto.

Per colmo, il team commerciale di Trump ha grandi piani in arrivo, andando forse oltre il suo primo mandato. Goldman si aspetta dazi uniformi dal 10% al 20% su tutte le importazioni. Le sole importazioni cinesi potrebbero subire dazi fino al 60-100% entro la metà del 2025. Qualsiasi economia asiatica fortemente legata a questa catena di approvvigionamento verrebbe travolta.

Trump, Putin e l'Ucraina – L'altro fronte

C'è anche il dramma in corso con la Russia e l'Ucraina. La scorsa settimana, il Post ha riferito che Trump avrebbe avuto una chiamata privata con il presidente russo Vladimir Putin. In questa presunta chiamata, Trump ha avvertito Putin contro l'escalation della guerra in Ucraina, puntando sulla presenza militare americana in Europa.

Ma il Cremlino ha rapidamente liquidato questo come "pura finzione". Il portavoce del Cremlino Dmitry Peskov ha negato la chiamata, definendola "informazioni false". Nel frattempo, il team di Trump è rimasto in silenzio.

"Non commentiamo le chiamate private tra il presidente Trump e altri leader mondiali", ha detto Steven Cheung, il direttore delle comunicazioni del presidente. 

Mentre Trump promette di porre fine alla guerra in Ucraina se eletto, i dettagli sono ovunque. Il presidente ucraino Volodymyr Zelensky ha già chiarito che qualsiasi concessione territoriale alla Russia è fuori discussione.

E senza il supporto degli Stati Uniti, l'Ucraina rischia di perdere la guerra del tutto. Il ministro della difesa britannico, John Healey, si è mostrato speranzoso che gli Stati Uniti non abbandonerebbero l'Ucraina, anche con la posizione filo-russa di Trump. Si aspetta che gli Stati Uniti rimangano con i loro alleati di fronte all'aggressione di Putin.

Ma oltre la politica estera, il grande impatto di Trump potrebbe risiedere nel modo in cui agita i mercati. 

Investitori e il "Trade Trump" in aumento

I mercati hanno reagito immediatamente al ritorno di Trump. Il dollaro ha raggiunto un massimo di quattro mesi e Bitcoin ha raggiunto livelli record mentre gli investitori cercavano opportunità nella vittoria di Trump. Il dollaro era salito dello 0,6% rispetto alle valute principali lunedì, mentre l'euro è sceso a 1,063 dollari, il suo livello più basso da aprile.

L'S&P 500 è salito dello 0,3%, il Nasdaq è salito dello 0,1% e le azioni Tesla sono balzate dell'8%, superando la soglia della capitalizzazione di mercato di 1 trilione di dollari. Lo stesso Elon Musk ha visto un guadagno personale di 32 miliardi di dollari come risultato.

Bitcoin, nel frattempo, è salito del 10%, raggiungendo un massimo storico di 84.500 dollari. Con i repubblicani previsti per assumere il controllo sia della Camera che del Senato, gli investitori cripto vedono regolamenti favorevoli all'orizzonte. 

Coinbase e Robinhood non sono rimasti indietro; le azioni COIN sono salite del 17%, mentre HOOD è salita dell'11%. Emmanuel Cau di Barclays ha riassunto, dicendo: "Quello che stiamo vedendo è che le persone sono desiderose di saltare sul trade Trump prima che dopo." 

Non tutti sono sul treno dell'hype, però. Mabrouk Chetouane di Natixis Investment Managers avverte che gli investitori stanno assumendo rischi in un mercato che si prepara a un maggiore protezionismo. "Gli investitori sono disposti ad assumere rischi, anche con un maggiore protezionismo in arrivo", ha detto. Per lui, i dazi di Trump sono una tempesta in arrivo, una che potrebbe portare guadagni a breve termine ma costi a lungo termine.

Dalle guerre commerciali alle svolte di politica estera, l'agenda di Trump ha molto in gioco per i nostri mercati e le economie globali.