Goldman Sachs diz que os tarifas de Trump prejudicarão muitas economias asiáticas, não apenas a China

O retorno de Donald Trump com uma postura comercial mais dura traz problemas, não apenas para a China, mas para muitas outras economias asiáticas, de acordo com a Goldman Sachs.

Andrew Tilton, o principal economista da Ásia-Pacífico do banco, alertou que a obsessão de Trump em reduzir o déficit comercial dos EUA pode trazer mais países para a linha de fogo. A estratégia de “mata-moscas” de Trump pode significar que mais economias asiáticas enfrentem tarifas enquanto ele tenta esmagar qualquer superávit comercial que ouse emergir.

A nota da Goldman explicou os números por trás disso. Embora as tarifas originais de Trump tenham reduzido ligeiramente o déficit comercial com a China, isso apenas fez com que os déficits dos EUA com outros países asiáticos disparassem. Agora, países como Vietnã, Taiwan e Coreia do Sul parecem estar na próxima linha.

O Vietnã viu ganhos massivos à medida que o comércio foi desviado da China para evitar tarifas. A Coreia do Sul e o Taiwan, ambos grandes players nas indústrias de tecnologia e semicondutores, também se beneficiaram. 

Grandes vencedores do comércio, novos alvos

Vamos falar de números. A Coreia do Sul conseguiu um superávit comercial recorde de US$ 44,4 bilhões com os EUA em 2023. Quase 30% disso veio apenas das exportações de carros.

Para o Taiwan, as exportações para os EUA aumentaram, atingindo US$ 24,6 bilhões apenas no primeiro trimestre de 2024 — um salto de 57,9% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Isso foi impulsionado principalmente por produtos de tecnologia, já que os setores de tecnologia da informação e audiovisual do Taiwan lucraram com o mercado dos EUA.

E o Vietnã? Ele angariou um superávit comercial de US$ 90 bilhões com os EUA de janeiro a setembro de 2024, tornando-se um dos maiores vencedores da queda entre Trump e China.

Mas com os olhos do presidente voltados para os déficits comerciais, nenhum desses países pode ficar confortável. Eles estão olhando para mais do que apenas algumas tarifas. A Goldman Sachs disse que esses países podem tentar suavizar o impacto importando mais dos EUA, equilibrando seus superávits um pouco.

Mas é improvável que isso seja suficiente para evitar a abordagem de martelo de Trump se ele decidir atacá-los. “A política comercial é onde o Sr. Trump provavelmente será mais consequente para a Ásia Emergente em seu segundo mandato como presidente dos EUA”, disseram analistas do Barclays Bank em sua própria nota recente.

Ainda dependente da cadeia de suprimentos da China

Mesmo com todo esse movimento comercial, o papel da China não diminuiu exatamente. O déficit comercial EUA-China diminuiu de US$ 346,83 bilhões em 2016 para US$ 279,11 bilhões em 2023, certo, mas a China permanece como o gigante na cadeia de suprimentos global.

Muitos componentes que acabam em produtos vietnamitas, taiwaneses ou sul-coreanos ainda têm origem na China. Então, embora possa parecer que esses países estão crescendo às custas da China, eles ainda fazem parte de uma teia de suprimentos centrada na China.

Mari Pangestu, ex-ministra do comércio da Indonésia, falou sobre essa tendência, chamando-a de “alongamento” da cadeia de suprimentos. Os produtos passam por mais países antes de chegar aos EUA, mas uma grande parte de suas peças ainda vem de fábricas chinesas.

Pangestu disse: “A maioria dos componentes ainda está vindo da China. Chamamos isso de alongamento da cadeia de suprimentos. Então, no Trump 2.0, duas coisas acontecerão. Ele começará a notar que [o comércio] ainda está indo para a China.”

Seu ponto? Tarifas podem ser aplicadas em países que parecem estar competindo com a China, mas na verdade estão enviando mercadorias com forte entrada chinesa. “Isso vai aumentar a proteção. Não apenas em direção à China, mas para países que têm déficits bilaterais com os EUA”, disse ela.

Para completar, a equipe comercial de Trump tem grandes planos no horizonte, possivelmente indo além de seu primeiro mandato. A Goldman espera tarifas abrangentes de 10% a 20% em todas as importações. As importações chinesas sozinhas podem enfrentar tarifas tão altas quanto 60% a 100% até meados de 2025. Qualquer economia asiática fortemente ligada a essa cadeia de suprimentos ficaria presa no fogo.

Trump, Putin e Ucrânia – A outra frente

Há também o drama em andamento com a Rússia e a Ucrânia. Na semana passada, o Post relatou que Trump supostamente teve uma chamada privada com o presidente russo Vladimir Putin. Nesta suposta chamada, Trump alertou Putin contra a escalada da guerra na Ucrânia, apontando para a presença militar da América na Europa.

Mas o Kremlin descartou isso rapidamente como “pura ficção”. O porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, negou a chamada, chamando-a de “informação falsa”. Enquanto isso, a equipe de Trump permaneceu em silêncio.

“Não comentamos sobre chamadas privadas entre o presidente Trump e outros líderes mundiais”, disse Steven Cheung, diretor de comunicações do presidente. 

Enquanto Trump promete acabar com a guerra na Ucrânia se eleito, os detalhes não estão em lugar nenhum. O presidente ucraniano Volodymyr Zelensky já deixou claro que quaisquer concessões de terras à Rússia estão fora de questão.

E sem o apoio dos EUA, a Ucrânia corre o risco de perder a guerra inteiramente. O secretário de defesa britânico, John Healey, soou esperançoso de que os EUA não abandonariam a Ucrânia, mesmo com a postura pró-Rússia de Trump. Ele espera que os EUA se mantenham com seus aliados diante da agressão de Putin.

Mas além da política externa, o grande impacto de Trump pode estar em como ele agita os mercados. 

Investidores e a “Corrida Trump” disparam

Os mercados reagiram imediatamente ao retorno de Trump. O dólar atingiu uma alta de quatro meses, e o Bitcoin atingiu níveis recordes enquanto os investidores procuravam oportunidades na vitória de Trump. O dólar subiu 0,6% contra as principais moedas na segunda-feira, enquanto o euro caiu para US$ 1,063, seu nível mais baixo desde abril.

O S&P 500 subiu 0,3%, o Nasdaq subiu 0,1% e as ações da Tesla saltaram 8%, cruzando o limite de US$ 1 trilhão de capitalização de mercado. O próprio Elon Musk viu um ganho pessoal de US$ 32 bilhões como resultado.

O Bitcoin, enquanto isso, disparou 10%, atingindo uma máxima histórica de US$ 84.500. Com os republicanos esperados para assumir o controle da Câmara e do Senado, os investidores de criptomoedas veem regulamentações favoráveis no horizonte. 

A Coinbase e a Robinhood também não ficaram de fora; as ações da COIN subiram 17%, enquanto a HOOD subiu 11%. Emmanuel Cau, da Barclays, resumiu, dizendo: “O que estamos vendo é que as pessoas estão ansiosas para entrar na corrida Trump o mais cedo possível.” 

Nem todos estão no trem do hype, no entanto. Mabrouk Chetouane, da Natixis Investment Managers, alerta que os investidores estão assumindo riscos em um mercado que se prepara para mais protecionismo. “Os investidores estão dispostos a assumir riscos, mesmo com mais protecionismo no pipeline”, disse ele. Para ele, as tarifas de Trump são uma tempestade se formando, uma que pode trazer ganhos de curto prazo, mas custos de longo prazo.

De guerras comerciais a reviravoltas na política externa, a agenda de Trump tem muito em jogo para nossos mercados e economias globais.