Le retour de Donald Trump avec une position commerciale plus dure est source de problèmes, non seulement pour la Chine mais pour de nombreuses autres économies asiatiques, selon Goldman Sachs.
Andrew Tilton, économiste principal de la banque pour la région Asie-Pacifique, a averti que l'obsession de Trump de réduire le deficommercial américain pourrait amener davantage de pays dans la ligne de mire. La stratégie du « coup de taupe » de Trump pourrait signifier que davantage d’économies asiatiques seront confrontées à des droits de douane alors qu’il tente d’écraser tout excédent commercial qui oserait émerger.
La note de Goldman expliquait les chiffres derrière cela. Alors que les tarifs douaniers initiaux de Trump ont légèrement réduit le deficommercial avec la Chine, ils n’ont fait qu’augmenter defiaméricain avec d’autres pays asiatiques. Aujourd’hui, des pays comme le Vietnam, Taiwan et la Corée du Sud semblent être les prochains sur la liste.
Le Vietnam a enregistré des gains massifs en détournant ses échanges commerciaux de la Chine pour éviter les droits de douane. La Corée du Sud et Taïwan, deux acteurs majeurs des secteurs de la technologie et des semi-conducteurs, en ont également bénéficié.
Grands gagnants commerciaux, grandes nouvelles cibles
Parlons chiffres. La Corée du Sud a réussi à enregistrer un excédent commercial record de 44,4 milliards de dollars avec les États-Unis en 2023. Près de 30 % de cet excédent provenait des seules exportations de voitures.
Pour Taïwan, les exportations vers les États-Unis ont bondi, atteignant 24,6 milliards de dollars au cours du seul premier trimestre 2024, soit un bond de 57,9 % par rapport à la même période de l’année dernière. Cette évolution s'explique principalement par les produits technologiques, les secteurs des technologies de l'information et de l'audiovisuel taïwanais ayant cashdu marché américain.
Et le Vietnam ? Elle a engrangé un excédent commercial de 90 milliards de dollars avec les États-Unis entre janvier et septembre 2024, ce qui en fait l’un des plus grands gagnants des retombées de la relation Trump-Chine.
Mais avec le retour dudentsur deficommerciaux, aucun de ces pays ne peut se reposer confortablement. Ils envisagent bien plus que quelques tarifs. Goldman Sachs a déclaré que ces pays pourraient tenter d’atténuer le coup en important davantage des États-Unis, équilibrant ainsi un peu leurs excédents.
Mais il est peu probable que cela suffise à esquiver l’approche brutale de Trump s’il décide de s’en prendre à eux. "C'est dans la politique commerciale que M. Trump est susceptible d'avoir le plus d'influence sur l'Asie émergente au cours de son deuxième mandat dedentaméricain", ont déclaré les analystes de la Barclays Bank dans leur propre note récente.
Toujours s'appuyer sur la chaîne d'approvisionnement chinoise
Malgré tous ces mouvements commerciaux, le rôle de la Chine n’a pas vraiment diminué. Le deficommercial entre les États-Unis et la Chine s’est certes réduit, passant de 346,83 milliards de dollars en 2016 à 279,11 milliards de dollars en 2023, mais la Chine reste le géant de la chaîne d’approvisionnement mondiale.
De nombreux composants entrant dans la composition de produits vietnamiens, taïwanais ou sud-coréens proviennent toujours de Chine. Ainsi, même si ces pays semblent croître aux dépens de la Chine, ils font toujours partie d’un réseau d’approvisionnement centré sur la Chine.
Mari Pangestu, ancienne ministre indonésienne du Commerce, a évoqué cette tendance, la qualifiant d’« allongement » de la chaîne d’approvisionnement. Les produits traversent davantage de pays avant d’atteindre les États-Unis, mais une grande partie de leurs pièces provient toujours d’usines chinoises.
Pangestu a déclaré : « La plupart des composants proviennent toujours de Chine. Nous appelons cela l’allongement de la chaîne d’approvisionnement. Ainsi, dans Trump 2.0, deux choses se produiront. Il commencera à remarquer que [le commerce] se dirige toujours vers la Chine. »
Son argument ? Des droits de douane pourraient être imposés à des pays qui semblent concurrencer la Chine, mais qui expédient en réalité des marchandises avec une forte contribution chinoise. « Cela va augmenter la protection. Pas seulement envers la Chine, mais aussi envers les pays qui ont defibilatéraux avec les États-Unis », a-t-elle déclaré.
Pour couronner le tout, l'équipe commerciale de Trump a de grands projets à l'horizon, allant peut-être au-delà de son premier mandat. Goldman s'attend à des droits de douane généraux de 10 à 20 % sur toutes les importations. Les importations chinoises à elles seules pourraient être confrontées à des droits de douane allant de 60 à 100 % d’ici la mi-2025. Toute économie asiatique fortement liée à cette chaîne d’approvisionnement serait prise dans l’incendie.
Trump, Poutine et l’Ukraine – L’autre front
Il y a aussi le drame en cours avec la Russie et l’Ukraine. La semaine dernière, le Post a rapporté que Trump aurait eu un appel privé avec ledent russe Vladimir Poutine. Dans cet appel présumé, Trump a mis en garde Poutine contre une escalade de la guerre en Ukraine, en soulignant la présence militaire américaine en Europe.
Mais le Kremlin n’a pas tardé à qualifier cela de « pure fiction ». Le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, a démenti cet appel, le qualifiant de « fausse information ». Pendant ce temps, l’équipe de Trump est restée silencieuse.
"Nous ne commentons pas les appels privés entre ledent Trump et d'autres dirigeants mondiaux", a déclaré Steven Cheung, directeur des communications dudent.
Même si Trump promet de mettre fin à la guerre en Ukraine s’il est élu, les détails sont introuvables. Ledent ukrainien Volodymyr Zelensky a déjà clairement indiqué que toute concession foncière à la Russie était exclue.
Et sans le soutien américain, l’Ukraine risque de perdre complètement la guerre. Le secrétaire britannique à la Défense, John Healey, semblait espérer que les États-Unis n’abandonneraient pas l’Ukraine, même avec la position pro-russe de Trump. Il espère que les États-Unis resteront aux côtés de leurs alliés face à l’agression de Poutine.
Mais au-delà de la politique étrangère, le plus grand impact de Trump réside peut-être dans la façon dont il ébranle les marchés.
Les investisseurs et la montée du « Trump Trade »
Les marchés ont immédiatement réagi au retour de Trump. Le dollar a atteint un sommet en quatre mois et Bitcoin a atteint des niveaux records alors que les investisseurs recherchaient des opportunités dans la victoire de Trump. Le dollar a augmenté de 0,6% par rapport aux principales devises lundi, tandis que l'euro a chuté à 1,063 $, son plus bas depuis avril.
Le S&P 500 a grimpé de 0,3 %, le Nasdaq de 0,1 % et les actions de Tesla ont bondi de 8 %, franchissant le seuil de capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars. Elon Musk lui-même a ainsi constaté un gain personnel de 32 milliards de dollars.
Bitcoin, quant à lui, a grimpé de 10 %, atteignant un sommet historique de 84 500 $. Alors que les républicains devraient prendre le contrôle de la Chambre et du Sénat, les investisseurs en cryptographie voient des réglementations favorables se profiler à l’horizon.
Coinbase et Robinhood n'ont pas manqué non plus ; Les actions COIN ont augmenté de 17 %, tandis que HOOD a grimpé de 11 %. Emmanuel Cau de Barclays a résumé la situation en ces termes : « Ce que nous constatons, c’est que les gens sont désireux de se lancer dans l’affaire Trump le plus tôt possible. »
Cependant, tout le monde n’est pas dans le train du battage médiatique. Mabrouk Chetouane de Natixis Investment Managers prévient que les investisseurs prennent des risques dans un marché qui se prépare à davantage de protectionnisme. « Les investisseurs sont prêts à prendre des risques, même si davantage de protectionnisme est en préparation », a-t-il déclaré. Pour lui, les tarifs douaniers de Trump sont une tempête en devenir, qui pourrait apporter des gains à court terme mais des coûts à long terme.
Des guerres commerciales aux rebondissements en matière de politique étrangère, le programme de Trump a de nombreux enjeux pour nos marchés et pour les économies mondiales.
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